原標(biāo)題：美聯(lián)儲(chǔ)本周討論降息？明年3月開始降息？新美聯(lián)儲(chǔ)通訊社、中金這么看

就本周的美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議來說，美聯(lián)儲(chǔ)不加息幾乎是板上釘釘了，但現(xiàn)在的問題是，何時(shí)降息？因此，即將公布的點(diǎn)陣圖將成為市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)。

上周以來，市場(chǎng)一直在押注、的降息預(yù)期，而且押注開始降息的時(shí)點(diǎn)還非常早，以至于部分分析師認(rèn)為市場(chǎng)過度瘋狂了。

隨后，但降息押注并未得到修正。

據(jù)FedWatch，市場(chǎng)目前預(yù)期，明年3月開始降息的概率達(dá)到42%，年內(nèi)累計(jì)降息125基點(diǎn)的概率為28.4%，降息100基點(diǎn)的概率為28.3%。

對(duì)于降息，有“新美聯(lián)儲(chǔ)通訊社”之稱的Nick Timiraos在最新的文章中指出，美聯(lián)儲(chǔ)官員本周不太可能就何時(shí)降息進(jìn)行認(rèn)真的討論，除非經(jīng)濟(jì)疲軟程度超出預(yù)期，否則未來數(shù)月都不可能（認(rèn)真討論）。

Nick Timiraos認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)降息需要出現(xiàn)超預(yù)期的因素：要么經(jīng)濟(jì)超預(yù)期放緩，要么通脹超預(yù)期降溫。

在最新的研報(bào)中，中金也指出，3月降息與基本面不符合，且完成政策路徑的切換也非常緊湊。

中金認(rèn)為，如果美聯(lián)儲(chǔ)提前降息，可能的考慮來自以下三個(gè)方面：“預(yù)防式”降息、對(duì)沖縮表的流動(dòng)性收緊影響、避免距離大選太近有干擾選擇之嫌。

美聯(lián)儲(chǔ)或敲打降息預(yù)期

北京時(shí)間本周四凌晨3點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)將公布最新利率決議。

由于降息押注過于瘋狂，美聯(lián)儲(chǔ)可能通過鮑威爾講話和點(diǎn)陣圖對(duì)市場(chǎng)做出敲打。上次公布的點(diǎn)陣圖顯示，美聯(lián)儲(chǔ)官員預(yù)計(jì)明年將降息2次，與市場(chǎng)當(dāng)前預(yù)期的5次降息相差頗大。

中金認(rèn)為，12月會(huì)議大概率不加息，但由于會(huì)議會(huì)公布經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)及點(diǎn)陣圖，所以美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)2024年利率終點(diǎn)的判斷將成為市場(chǎng)預(yù)期“兌現(xiàn)”還是“矯正”的關(guān)鍵。

降息方面，美聯(lián)儲(chǔ)在態(tài)度上會(huì)相對(duì)偏鷹，不會(huì)對(duì)明年降息有太多的指引和暗示。

在最新的文章中，Nick Timiraos指出，美聯(lián)儲(chǔ)官員本周不太可能就何時(shí)降息進(jìn)行認(rèn)真的討論，除非經(jīng)濟(jì)疲軟程度超出預(yù)期，否則未來數(shù)月都不可能（認(rèn)真討論）。

Timiraos認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)官員們一直不愿就降息問題進(jìn)行公開討論，原因是他們擔(dān)心華爾街會(huì)搶先一步，預(yù)測(cè)的降息幅度過于夸張。這種反應(yīng)本身可能會(huì)降低借貸成本，導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)更難以通過使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的方式來結(jié)束抗通脹之戰(zhàn)。

中金認(rèn)為，當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策處于“舒適區(qū)”，最優(yōu)的策略是耐心等待更多數(shù)據(jù)，而非急著暗示轉(zhuǎn)向?qū)捤伞＿@種情況下，美聯(lián)儲(chǔ)沒有必要急于討論降息，而且目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)還相對(duì)穩(wěn)固，前期罷工、金融條件收緊等短期沖擊已有所緩解，討論降息的必要性在短期來看并不大。

3月降息可能嗎？

對(duì)于市場(chǎng)押注的明年3月開始降息，中金認(rèn)為，從基本面的角度看并不支持這一點(diǎn)：

一則高利率對(duì)存量的擠壓有限， 消費(fèi)仍具有韌性，基本面突然和深度下滑的可能性較低；

二則利率驟降也會(huì)使好不容易被抑制的地產(chǎn)等需求重新被激活；

此外，單純從節(jié)奏和時(shí)間考慮，美聯(lián)儲(chǔ)完成政策路徑切換也非常緊湊。從現(xiàn)在開始到2024年上半年，只有12月、1月、3月和5月共計(jì)4次會(huì)議，在這四次會(huì)議中美聯(lián)儲(chǔ)需要完成調(diào)整點(diǎn)陣圖、管理縮表停止、暗示降息三件事。參考上一輪經(jīng)驗(yàn)，美聯(lián)儲(chǔ)從暗示結(jié)束加息到首次降息持續(xù)了半年時(shí)間。

而Timiraos認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)只可能在兩種情況下開始降息：一是在經(jīng)濟(jì)繼續(xù)放緩且失業(yè)率上升速度超過預(yù)期的情況下，二是在經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)良好但通脹超預(yù)期降溫的情況下。

中金認(rèn)為，如果美聯(lián)儲(chǔ)非基本面因素選擇提前降息，可能的考慮來自以下三個(gè)方面：

1）“預(yù)防式”降息，即類似于停止加息觀察緊縮效果，也可以預(yù)防式降息一兩次觀察效果。不過，美聯(lián)儲(chǔ)提早小幅降息有助于防范過度緊縮的風(fēng)險(xiǎn)，但次數(shù)可能有限。站在當(dāng)前角度，由于融資成本剛剛壓制，預(yù)防式降息可能冒著較大需求再度上行的風(fēng)險(xiǎn)。

2）對(duì)沖縮表的流動(dòng)性收緊影響，一季度后流動(dòng)性壓力再度增加，可以預(yù)防金融風(fēng)險(xiǎn)。不過，中金預(yù)計(jì)流動(dòng)性收緊將在二季度之后開始顯現(xiàn)。

3）避免距離大選太近有干擾選擇之嫌。

責(zé)任編輯：

總結(jié)

以上是生活随笔為你收集整理的美联储本周讨论降息？明年3月开始降息？新美联储通讯社、中金这么看的全部?jī)?nèi)容，希望文章能夠幫你解決所遇到的問題。

如果覺得生活随笔網(wǎng)站內(nèi)容還不錯(cuò)，歡迎將生活随笔推薦給好友。