顯卡市場遇冷，已經不是個秘密了。

前不久，Jon Peddie Research（JPR）發布的最新 GPU 市場數據統計報告顯示，2022 年第三季度桌面獨立顯卡總出貨量，創下 20 年來的新低。具體來看，三季度，業內僅出貨 690 萬塊桌面獨立顯卡，加上筆記本獨顯，總出貨量約為 1400 萬塊，同比下降了 42%。

而英偉達作為全球顯卡市場的最大玩家，日子當然不好過，需求端面臨重重壓力。反映到資本市場就是，英偉達 2023 財年 Q2、Q3 業績持續下滑，股價遭遇史詩級大跌，截至 2023 年 1 月 10 日，股價距離 350 美元的峰值已經跌去近 60%。

這兩年，顯卡市場確實是跌宕起伏。先是疫情時，由于居家娛樂需求的增加和加密貨幣行情的高漲，桌面獨立顯卡一度供不應求，價格也翻了兩三番。而隨著全球疫情逐步放開，加密貨幣挖礦熱潮褪去，游戲需求逐漸飽和，桌面獨立顯卡的需求急劇下降。當初礦老板和制造商們腦袋一熱囤下來的顯卡，如今成了砸在手里的燙手山芋。

連英偉達 CEO 黃仁勛接受采訪時都表示：“加密宿醉持續的時間超過了我們的預期，我們對此感到意外，但最終還是會過去的。”

長遠來看，顯卡市場有這一天并不奇怪，這像是一次顯卡轉型期間所經歷的陣痛期。畢竟，玩家上頭、礦工殺瘋，N 卡 A 卡始終一卡難求的時代，已經回不去了。

“挖礦”生意沒了

提起顯卡，很難不想到長達兩年的礦潮熱。光大證券報告顯示：從 2020 年開始，挖礦行業每年有望新增收入約 180 億美金。高昂的利潤仿若潘多拉的魔盒，吸引無數渴望一夜暴富的人一頭扎進挖礦行業中。

加密貨幣的迅速爆發，帶動了 GPU 顯卡市場的二次爆發。GPU 的特點是運算簡單粗暴，無論是對游戲圖像的處理，還是在需要不斷執行單一算法的挖礦領域，它都能大有作為。頃刻之間，顯卡成了礦工們最中意的生產工具。

那段日子，英偉達和 AMD 每個季度的顯卡出貨量都能超過 2000 萬。即便如此，顯卡還是供不應求，價格也是水漲船高。比如，2021 年英偉達發布的 3080TI 的官方指導價在八九千元，但礦工涌入后，價格被炒到兩三萬元，整個市場狂熱且畸形。

等到礦難發生，沒有一張顯卡是無辜的，也沒有一張顯卡能幸免于難。事實上，2022 年 3 月起，就有以太坊合并的消息傳出，顯卡市場展示出一副山雨欲來的姿態。到了 9 月，另一只靴子終于落地，以太坊合并完成，挖礦規則隨之發生變化，相比起之前純拼算力，如今通過質押以太幣，就可以用驗證節點的形式來獲得收益。

而原本作為挖礦神器的顯卡，再也不能被用來挖掘以太幣了，只能變成留在墻角吃灰的 —— 垃圾。挖礦是個 007 工種，需要顯卡 7 天 24 小時持續滿負荷工作，如果長時間處于散熱差、潮濕的環境里，顯卡的壽命難以保障。再說了，礦工們只在意顯卡能否運算，不會考慮顯卡的“用料”，對游戲玩家而言，這些用著劣質散熱器、缺少接口插槽的“礦卡”過于簡陋。

當然，礦老板們不這么想，當時哄抬價格買下的顯卡不能就砸在手里，于是海量顯卡如潮水般從礦場涌出，二手顯卡市場魚龍混雜。一些二道販子，他們會從礦場回收大量礦卡，用自來水沖洗、烘干，進行簡單測試后就放到平臺販賣，并寫上“無拆自用”、“成色 99 新”、“自用換下”等標簽來迷惑買家。

而且為了盡快把顯卡脫手，價格也“內卷”起來，原本價格被炒到上萬的 30 系顯卡，如今幾百元就能入手，從天價降到白菜價，價格信任體系直接崩壞。

不得不說，礦卡沖擊流入市場，影響到整個顯卡市場生態。

游戲玩家持幣觀望

照理來說，隨著加密貨幣礦工退出游戲，游戲玩家們應該“接盤而上”，畢竟，當年礦潮時幾十萬人預約搶顯卡的畫面還歷歷在目，然而事實并非如此。礦工們退場后，游戲用戶也神隱了。

為什么會這樣？最明顯的原因是，芯片廠商的銷售策略仍然是追求高溢價，所謂的顯卡價格回歸水平線真是薛定諤的“水平線”。根據 Jon Peddie Research 的統計，近些年顯卡出貨量最高的時候是 2017 年第三季度，那年賣的是 GTX 10 系列。具體來看，GTX 1080 TI 零售價是 699 美元，GTX 1080 是 599 美元，GTX 1070 TI 是 379 美元。

再看英偉達最近推出的 40 系列，RTX 4090 為 1599 美元，RTX 4080 為 1199 美元，RTX 4070 TI 更是高達 799 美元。短短幾年間，英偉達顯卡的價格至少上漲了 100%，也就是說，現在一張新顯卡至少能抵當初兩張卡。

對于英偉達和 AMD 來說，出貨量創下 20 年來的新低，要想維持總體營收不變，就必須要拔高顯卡價格，提高利潤率，曾經兩張卡賺一份錢，現在就要一張卡賺兩份錢。但這無疑是惡性循環，顯卡價格越高，游戲玩家就越不想下單，而買家少了，顯卡廠商為了維持預期營收又得提高價格。

更讓游戲玩家不滿的是，這幾年顯卡更新換代后，性能卻變化不大。2019 年末，礦潮來臨前夕，售價一千元出頭的 GTX1650 SUPER 在 3DMark TimeSpy 項目的跑分是 4701 分。三年多過去了，如今一千多元能買到 AMD Radeon RX6500XT，它的跑分成績為 4973 分，只有令人“驚喜”的 270 多分的變化。

而到了 2500 元的價位段，三年前能買到 RTX 2060 SUPER，跑分成績為 8780 分，如今同樣的價格能買到 RTX 3060 12G，跑分為 8738 分。不僅一點提升都沒有，還很有可能是被礦潮“洗禮”過的礦卡。

前幾個月，英偉達發布了 RTX 4080 12GB，它幾乎憑一己之力承擔了 40 系顯卡發布會以來最多的罵聲，CUDA 核心數量比大哥 RTX 4090 少了超 55%，顯存位寬縮水到連 3060 TI 都不如的 192bit，而這款超級閹割版的顯卡國內官方定價竟然高達 7199 元。輿論風波下，英偉達在發布會結束不到一個月就緊急撤回了該顯卡，這在英偉達歷史上還是頭一次。

游戲玩家們面對這些騷操作，則選擇直接用腳投票 —— 不買。只要錢在自己手里，就不會變成顯卡廠商的“韭菜”。

顯卡的“盛世”遠去

如果不是前兩年礦潮熱的原因，顯卡原本也不會有那么大的市場。如今市場遇冷，可能只是畸形繁榮的褪去。

顯卡幾乎是游戲的專屬產品，畢竟一提到顯卡就會聯想到其游戲性能。十幾年前，PC 游戲開始火熱發展，顯卡性能決定了玩家們能否獲得良好的游戲體驗。早期游戲技術更迭迅速，畫面進步基本上是一年一個級別，顯示器的分辨率和刷新率也不斷提升。比如《孤島危機》被稱之為“顯卡殺手”，就是因為彼時幾乎沒有一臺電腦能讓它畫質特效拉滿，顯卡容易超載冒煙。

但如今情況大不相同了，隨著顯卡性能突飛猛進，已經沒有什么游戲可以被稱之為“顯卡殺手”，這也意味著用戶對高性能的顯卡需求開始逐漸下降。英偉達 2016 年推出的 GTX 1060 憑借極高的性價比成為一代神卡，至今仍牢牢占據 Steam 顯卡占有率的前二。

換言之，一張 1060 性能的顯卡就可以滿足玩家未來 5 年以上的游戲使用，這對一年一推新的顯卡廠商來說，不是什么好消息。

回過頭來看，英偉達這些年的毛利率一路從近 40% 暴漲至 65%，在大量礦卡的助力下，英偉達也賺得盆滿缽滿，市值在 2021 年一度突破 5000億美元，造成一卡難求、顯卡市場風頭正盛的假象。某種層面上，正是英偉達和礦工們的共謀，才導致顯卡炒到天價，普通用戶始終買不到卡。

全球顯卡市場動蕩背后，是市場的轉型與變革。礦潮褪去、游戲市場逐漸飽和后，顯卡市場不再吃香，增速持續放緩是自然現象。至于這個過程會維持多久，目前仍是未知數，尚待下一個浪潮來臨。

本文來自微信公眾號：鋅財經 （ID：xincaijing），作者：陳妍，編輯：大風

總結

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