雷帝網 樂天 11月6日報道

A股公司世紀華通今日針對此前深交所出具的《關于對浙江世紀華通集團股份有限公司的重組問詢函》做出了回復。

世紀華通稱此次交易不存在規避重組上市認定標準的情形、盛大游戲以及旗下“傳奇”系列產品所面臨的訴訟不影響未來業績以及重組進程，明確評估準則表明盛大游戲310億元估值以及未來三年業績承諾的合理性。

根據相關規定，經世紀華通向深圳證券交易所申請，世紀華通股票將于2018 年11月7日開市起復牌。

世紀華通在回復中力證此次交易不存在規避重組上市認定標準的情況。由于盛躍網絡與世紀華通的實際控制人均為王苗通及其一致行動人，該交易構成同一控制下合并，該重組不會影響世紀華通的控制權、主營業務的穩定性。

本次交易完成前后世紀華通股權結構變化

按照配套融資發行數量上限測算，交易完成后王苗通及其一致行動人持有上市公司19.46%的股份比例，仍為世紀華通的實際控制人，企業控股股東仍為華通控股。

世紀華通股東王佶、邵恒及本次交易對方吉運盛、上虞吉仁、寧波盛杰均已承諾不參與本次重組配套融資所涉及上市公司非公開發行股份的認購；

王佶、邵恒已作出不構成一致行動關系、不謀求上市公司控制權的承諾。因此，本次交易中配套融資安排不會對交易完成后世紀華通控制權穩定性造成影響。

本次交易方案中，世紀華通向寧波盛杰全部以現金方式支付標的股權的收購對價，系基于寧波盛杰及其出資人的投資決策和資金需求、債務狀況，由交易雙方合理協商的結果。

本次交易完成后12個月內，世紀華通實際控制人王苗通及其一致行動人將不減持本次交易前已持有的上市公司股票；

世紀華通無繼續向本次交易對方購買資產或將現有主營業務相關資產置出的計劃或安排，世紀華通的實際控制權及主營業務仍將保持穩定。

因此，本次交易方案不存在規避重組上市的認定標準。

稱盛大游戲310億估值合理

據披露，盛大游戲擁有端游、手游、頁游的完善業務布局。

其中，運營時間超過8年的客戶端游戲包括《熱血傳奇》、《傳奇世界》、《冒險島》、《彩虹島》、《泡泡堂》、《永恒之塔》、《風云》等12款產品；

《熱血傳奇手游》、《愛與演唱會！學園偶像祭》、《血族》、《超級地城之光》等手游產品累計運營時間也已超過2年。

此外，盛大游戲還擁有豐富的IP資源，包括MMO游戲通用框架GMMOFramework、全球通服游戲框架GGSAFramework等20余項核心技術。

盛躍網絡2016年、2017年及2018年1-4月的營業收入分別為376,111.22萬元、419,441.14萬元和107,415.38萬元。

盛躍網絡2016年、2017年及2018年1-4月的歸母凈利潤分別為17,540.95萬元、52,246.01萬元和55,200.65萬元。

各方初步確定盛躍網絡2018年度、2019年度、2020年度承諾扣非凈利潤分別為20億元、25億元、30億元。

2018年1月，曜瞿如將其持有的盛躍網絡11.83%股權轉讓給林芝騰訊，交易對價29.85億元，對應盛躍網絡全部權益估值252.27億元。

世紀華通通過多維度系統性分析，對比了同業中的完美世界、巨人網絡及愷英網絡后，盛大游戲在目前A股具備顯著的競爭優勢，估值定價也在合理區間內。

盛躍網絡業績情況

在此前披露的重組預案中，盛大游戲估值為310億元，較凈資產賬面價值增值196.07億元，增值率為172.10%。

公告中解釋盛大游戲的主要價值除了固定資產、營運資金等有形資產外，還包括業務網絡、服務能力、管理技術、人才團隊、品牌優勢等重要的無形資源。

中聯資產評估集團有限公司在綜合考量盛大游戲的行業地位、核心競爭優勢、歷史經營業績和可比公司估值等因素后，認為盛大游戲的預估增值率具備合理性。

世紀華通在回復中列舉了2015年以來已經完成的游戲公司并購重組案例，對比同類并購案例的平均增值率、中位增值率，盛大游戲對應的評估增值率為172.13%，低于行業平均水平。

身處輕資產的游戲行業，游戲企業在產經營過程中，往往不需要大額的固定資產或生產設備的投入。

因此其資產規模及凈資產規模一般較低，致使同行業上市公司收購案例中評估增值率普遍較高，盛大游戲的增值率并未出乎投資者的預料。

世紀華通稱，盛大游戲管理層在2016年及2017年度終了對商譽進行減值測試，未發現商譽有減值的風險。

基于2017年度盛躍網絡合并報表扣非后歸母凈利潤，就商譽減值對標的公司經營業績的影響敏感性分析。

當銷售增長率、毛利率分別降低5%或稅前折現率增長5%的情況下，根據修訂后的關鍵假設所計算出的未來現金流量現值高于包含商譽資產組組合的賬面價值，未發現存在商譽減值風險。

年內計劃上線8款手游

研發能力是決定一款網絡游戲品質的核心要素，直接決定著產品的穩定性、可玩性及平衡性。

盛大游戲擁有近20年精品研發的積累，推出了《熱血傳奇》、《傳奇世界》、《龍之谷手游》等眾多行業標桿性產品。

此外，世紀華通在公告中披露盛大游戲目前有多款端游與手游處于研發階段，2018年內還將推出MMO、卡牌手游共計8款。

手游數量的增加，意味著盛大游戲在移動游戲領域具備巨大發展潛力，也為未來收入規模穩步提升給予了一定的保障。

盛大游戲2018年計劃上線手游

早在2013年，盛大游戲便開始布局移動游戲業務，成功推出了《熱血傳奇手游》、《傳奇世界手游》、《血族》、《超級地城之光》、《龍之谷手游》、《神無月》等。

同時代理運營《擴散性百萬亞瑟王》、《愛與演唱會！學園偶像祭》、《輻射避難所單機版》、《城與龍》、《神域召喚》等多款精品移動游戲。

據伽馬數據（CNG中新游戲研究）發布的數據，盛大游戲自研的《龍之谷手游》僅2017年流水直逼24億元，《熱血傳奇手游》、《傳奇世界手游》同年累計流水均達到數億元。

憑借對二次元用戶的精準把控能力，盛大游戲先后推出的《擴散性百萬亞瑟王》、《龍之谷手游》、《神無月》等產品在二次元圈層內引起震動。

盛躍網絡與巨人網絡的綜合毛利率

世紀華通在回復中還提及盛大游戲極高的毛利率水平，列舉了同樣主營產品為端游、手游的巨人網絡進行對比。

據披露，盛大游戲2016年度、2017年度、2018年1-4月期間綜合毛利率分別為81.38%、74.08%和78.01%，高于行業平均水平。

在A股市場能夠與盛大游戲毛利率相當的，只有同樣擁有長生命周期IP產品的巨人網絡。

伴隨著盛大游戲在端游、手游產品結構不斷優化，市場競爭力顯著增強，持續擴大海外市場的銷售規模，其盈利空間預計將持續提升。

本次交易的獨立財務顧問長江保薦結合盛躍網絡主營業務未來發展趨勢、產品毛利率，費用水平等因素，認為盛大游戲未來三年業績預測具有合理性。

盛大游戲正擺脫對“傳奇”依賴

傳奇IP系列產品收入占比逐年降低，盛大游戲正在擺脫對“傳奇”的依賴。

在很長一段時間，傳奇都是盛大游戲最知名的標簽。盛大游戲對“傳奇”的依賴性，直接影響著企業的估值、未來風險評估以及未來業績預估的準確度。

據公告披露，“傳奇”IP系列產品在2016年、2017年、2018年1-4月營業收入占比分別為48.99%、28.28%和28.01%，毛利占比為50.45%、31.92%和29.65%。

從數據中不難看出，盛大游戲降低了對“傳奇”IP的依賴。

盛大游戲“傳奇”IP系列游戲營業收入及利潤相關情況

盛大游戲核心IP游戲除了“傳奇”外，還有《龍之谷》、《傳奇世界》、《最終幻想》、《永恒之塔》、《風云》等游戲，能為盛大游戲帶來可觀的收入，占比從2016年的51.01%，迅速上升至2018年1-4月期間的71.99%。

此外，公告還披露了《永恒之塔》新版本已提交文化主管部門進行內容審查，且已獲受理，該產品目前正常運營，盛躍網絡將有序推進審查工作。

截至目前，盛躍網絡就“盛大游戲”、“Shanda Games”等34項商標授權展期積極協商中。

世紀華通稱，相比較游戲企業標識商標，玩家對游戲IP的認可程度更高，更看重游戲質量及用戶體驗；在主營業務層面，盛躍網絡對此商標的依賴程度較低。

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總結

以上是生活随笔為你收集整理的世纪华通回复深交所问询函：盛大游戏310亿估值合理 明日复牌的全部內容，希望文章能夠幫你解決所遇到的問題。

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