原標(biāo)題：誰(shuí)是迪士尼的“超級(jí)英雄”？

作者|安娜

到底是時(shí)代造就英雄還是英雄造就時(shí)代？對(duì)迪士尼來(lái)說(shuō)，當(dāng)屬后者。

美東時(shí)間11月9日盤后，迪士尼發(fā)布了2023財(cái)年第四季度（自然年2023年第三季度）財(cái)報(bào)。本季度，迪士尼實(shí)現(xiàn)營(yíng)收212.41億美元同比增長(zhǎng)5.41%，凈利潤(rùn)為2.64億美元同比增長(zhǎng)62.96%。雖然營(yíng)收不及預(yù)期，但仍不影響迪士尼股價(jià)大漲，從財(cái)報(bào)發(fā)布前一天84.5美元/股截止11月15日收盤的93.93美元/股，漲幅已經(jīng)超過(guò)11%。

圖片來(lái)源：Wind

這一切要?dú)w功于制造了迪士尼時(shí)代的“英雄”羅伯特·艾格，這位CEO曾帶領(lǐng)迪士尼收購(gòu)皮克斯、?？怂?、漫威，一手打造了屬于迪士尼的影視帝國(guó)。然而在2020年短暫卸任后，迪士尼卻在接任CEO的手里產(chǎn)出了一系列“毀童年”的“黑歷史”。

無(wú)奈之下回歸迪士尼的艾格在本季度再次帶領(lǐng)迪士尼進(jìn)行了大刀闊斧的改革，業(yè)務(wù)調(diào)整對(duì)未來(lái)帶來(lái)的潛在積極影響也反映在了股價(jià)上。

從2019年上線開(kāi)始，迪士尼流媒體一直是集團(tuán)一塊不盈利的“心病”。這一次在迪士尼“英雄”的回歸下，迪士尼流媒體，是不是終于要賺錢了？

流媒體的改革

迪士尼旗下三大流媒體平臺(tái)，Disney+（Disney+ Hotstar）、Hulu、ESPN分別吸引著家庭、成年人以及體育迷三種觀眾群體。本季度迪士尼對(duì)流媒體的業(yè)務(wù)板塊進(jìn)行了大刀闊斧的改革。

此前，迪士尼業(yè)務(wù)大類分為傳媒及娛樂(lè)分發(fā)、迪士尼公園體驗(yàn)及產(chǎn)品兩大塊，而傳媒及娛樂(lè)分發(fā)下再分成有線媒體、DTC（包括Disney+、Hulu以及ESPN）、影視內(nèi)容銷售以及公園與商品消費(fèi)。本季度，迪士尼取消了傳媒及娛樂(lè)分發(fā)部門，將整體業(yè)務(wù)重新分配成娛樂(lè)（Disney+、Hulu）、體育（ESPN頻道）以及體驗(yàn)三大部門。每個(gè)業(yè)務(wù)部門的領(lǐng)導(dǎo)將對(duì)創(chuàng)意開(kāi)發(fā)、市場(chǎng)營(yíng)銷、技術(shù)、銷售和分銷負(fù)有全面的運(yùn)營(yíng)控制和財(cái)務(wù)責(zé)任，并負(fù)責(zé)推動(dòng)全球業(yè)務(wù)效率。

這樣的調(diào)整有兩個(gè)重要的意義：1. 內(nèi)容和分發(fā)不再分家；2. 強(qiáng)調(diào)體育頻道ESPN的重要戰(zhàn)略地位。

圖片來(lái)源：迪士尼財(cái)報(bào)

對(duì)于所有既做影院又做流媒體的內(nèi)容平臺(tái)來(lái)說(shuō)，上影院還是上流媒體，這是個(gè)問(wèn)題。過(guò)去，迪士尼也曾被這個(gè)問(wèn)題困擾，今年5月26日上映的《小美人魚》在9月6日上線Disney+，時(shí)間差只有三個(gè)半月；6月16日上映的《瘋狂元素城》也在9月13日上線。雖然初衷是想要兩面兼顧，但實(shí)際上一方面負(fù)面影響了票房，另一方面也引起了一些演員的不滿?，F(xiàn)在內(nèi)容和分發(fā)渠道不再割裂，有可能從源頭上解決同一內(nèi)容不同渠道的分配問(wèn)題。

單獨(dú)將體育業(yè)務(wù)拎出來(lái)也是意料之中，畢竟ESPN曾一度是迪士尼的“搖錢樹(shù)”。本季度，迪士尼體育業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收39.1億美元，經(jīng)營(yíng)性利潤(rùn)9.81億美元，同比上升14%。其中，ESPN付費(fèi)會(huì)員已經(jīng)達(dá)到2600萬(wàn)人，同比微增3%。事實(shí)上，體育頻道在近年內(nèi)有逐漸被流媒體關(guān)注的趨勢(shì)，去年底，奈飛也被爆出正在探索體育聯(lián)盟，參與版權(quán)競(jìng)標(biāo)。因此，單獨(dú)將體育業(yè)務(wù)劃分也意味著迪士尼對(duì)其日后的增收曲線給予極大的期望。

資本市場(chǎng)對(duì)迪士尼這套動(dòng)作是非常滿意的。目前迪士尼股價(jià)盤前漲幅已經(jīng)達(dá)到4.17%。

不過(guò)，業(yè)務(wù)調(diào)整與否，迪士尼流媒體還是逃不過(guò)一個(gè)問(wèn)題——虧損。

本季度，迪士尼DTC業(yè)務(wù)有兩個(gè)好消息，營(yíng)收同比增長(zhǎng)12%、業(yè)務(wù)虧損收窄70%。不過(guò)也有一個(gè)壞消息，還在虧損。本季度DTC業(yè)務(wù)仍面臨4.2億美元的虧損，而自成立以來(lái)DTC累計(jì)虧損已經(jīng)超過(guò)了100億美元。

當(dāng)然，迪士尼對(duì)于此次業(yè)務(wù)調(diào)整帶來(lái)的盈利能力的提升有相當(dāng)積極的態(tài)度。在財(cái)報(bào)會(huì)議上，迪士尼表示業(yè)務(wù)徹底重組提高了效率，有望實(shí)現(xiàn)約75億美元的成本削減，流媒體仍有望在2024財(cái)年第四季度實(shí)現(xiàn)盈利。

換帥、“換血”

往年，迪士尼為了搞好流媒體也沒(méi)少“折騰”，主要的辦法有三個(gè)：燒錢、換帥以及買賣資產(chǎn)。

從2019年成立到2022財(cái)年迪士尼流媒體的用戶已經(jīng)達(dá)到了2.35億，作為參考流媒體頂流奈飛在2007年上線線上平臺(tái)，到了2020年才實(shí)現(xiàn)付費(fèi)用戶破2億。

超速增長(zhǎng)都是用超級(jí)燒錢換來(lái)的。

此前僅僅是Disney+推出的《洛基》《獵鷹與冬兵》《旺達(dá)·幻視》《鷹眼》等超級(jí)英雄劇集，每季的投資就達(dá)1.5-2億美元。平均到每一集來(lái)看，制作費(fèi)用高達(dá)2500萬(wàn)美元。就連以燒錢著稱的HBO的《紙牌屋》和亞馬遜劇集《指環(huán)王》每集的制作費(fèi)用也就只有1500-2000萬(wàn)美金，在迪士尼面前完全甘拜下風(fēng)。

燒錢的同時(shí)，2020年迪士尼曾經(jīng)試圖用換帥來(lái)進(jìn)一步增加流媒體業(yè)務(wù)的增速。當(dāng)年，時(shí)任CEO羅伯特·艾格宣布退休，并由鮑勃·查佩克接任。雖然外界對(duì)這位一直負(fù)責(zé)樂(lè)園業(yè)務(wù)，極少觸及內(nèi)容領(lǐng)域的高級(jí)經(jīng)理人有很多質(zhì)疑，艾格還是非常的堅(jiān)定地表示自己心中查佩克早就是接班人的“天選之子”。

然而，繼任的查佩克連出“混招”。為了迎合人種多元化、性少數(shù)群體開(kāi)放性等等主旋律，查佩克在任期內(nèi)推出了黑美人魚、黑白雪公主等被網(wǎng)友戲稱“毀童年”的形象，導(dǎo)致迪士尼流媒體的口碑一落千丈。

隨之，迪士尼股價(jià)也開(kāi)始跳水，從去年初的143美元/股一路暴跌至年底的87美元/股，市值蒸發(fā)39%。經(jīng)過(guò)觀眾和股市的“雙重否定”，查佩克在去年11月離任。艾格重新接管了迪士尼。

此前迪士尼的大漲就是艾格一手打造的，而他最會(huì)做的就是收購(gòu)。在任期間，艾格收購(gòu)了皮克斯、漫威、盧卡斯影業(yè)以及二十一世紀(jì)?？怂?/strong>，完善了迪士尼院線和流媒體的基礎(chǔ)，讓迪士尼的市值也翻了5倍。