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今天（5 月 23 日）有媒體報道說，受中美貿易戰影響，華爾街股市再次下挫。受芯片限制出口影響，高通股價大跌近 11%，而受進口關稅提高影響較大的零售股也在領跌之列。

值得注意的是，在中概股全線重挫的情勢中，剛剛上市不久的瑞幸咖啡大跌 14.89%。瑞幸咖啡自上市首日收高，僅 4 個交易日就跌破發行價 17 美元，本周已是連跌三天。

　瑞幸從開張到上市僅用了 18 個月，被稱作“光速上市”，此舉不僅令人刮目相看，更令那些想走同樣路數的投資者們羨慕不已。有報道說瑞幸成功的秘訣是“價格實惠、消費便利”。不過，看看“價格實惠”的賬薄，也就知道瑞幸下了多大的血本了。

　　有媒體調查報道稱，2018 年前 9 個月，瑞幸開了 1500 家店，賣出 3670 萬杯咖啡，累計銷售收入 3.75 億元，凈虧損 8.57 億元——平均下來，每賣一杯咖啡，虧損 23 元。一個簡單的算術題目就是，如果把每杯瑞幸咖啡的零售價格加上 23 元，那么，瑞幸咖啡顯然競爭不過許多已有的咖啡店或咖啡連鎖店。
　當然，誰都清楚，瑞幸不是白出血，因為瑞幸既不是商場上的雷鋒，也不是市場上的慈善家，瑞幸的招數路人有知，風投家們門清不已，那就是盡速上市，到股市上去用股民的錢來讓風投家們得到回報，撐住門面。

　　幸運的是，自 2018 年 7 月瑞幸獲得A輪融資以后，在不到一年的時間里，瑞幸已獲得了 3 輪融資，共 5.5 億美元。上市前，瑞幸還將咖啡機等物品抵押，以“融資租賃”方式獲得 4500 萬元人民幣，這個人稱“砸鍋賣鐵”之舉，想必會讓風投家們屏住幾口粗氣。
　上市之后，瑞幸的營銷就有了一個重要的評判者——股市。瑞幸原來“未來3—5 年補貼都不會結束”的想法，其“補貼不代表不盈利”的判斷，其“平權咖啡”的概念等等，在上市之后能否兌現就不完全由經營者說了算。

　　并且，瑞幸之路，即“先用補貼‘破壞’一個行業，再用互聯網的手段去重造”的方法是否真的可以復制，最終也需要市場來檢驗。如果瑞幸在股市表現不佳，且套牢了風投家們，那么，瑞幸的方法即使在理論上可以復制，在實際中恐怕也會讓復制者望而卻步。
若以瑞幸燒錢的速度來判斷，瑞幸“光速上市”的節奏無疑既救了瑞幸的急，也令投資者們松了一口氣。但是，若以“光速上市”就趕上中美貿易戰導致的中概股承受重壓的角度看，瑞幸也無幸可言。

　　瑞幸上市首日，25 美元的開盤價較 17 美元發行價上漲 47%，5 分鐘之內漲幅就擴大到近 53%，最高逼近 26 美元……但是，4 個交易日之后，“小藍杯”的色彩就黯淡了下來。

　　在瑞幸咖啡上市的第二個交易日，市場就有建議稱在“中概股風險太高”的情況下，要慎入瑞幸咖啡，因為瑞幸過短的成長史，使得分析家們無從判斷其過往的經驗，無法判斷其克服“成長的煩惱”的能力。
據報道，中國有 31 家公司去年赴美上市。這 31 只中概股中有 21 只都跌破了發行價，20 多家中概股公司的股價自上市以來“跌跌不休”，平均跌幅達 22%。

　　瑞幸身后，雖然還沒有后來的復制者，但是，瑞幸顯然已經開始復制其他中概股在美股市場上的表現：上市首日大漲，隨后迅速遭到拋售，在發行價之下久蹶不振。

　　如果長時間維持低價，則不僅投資者難以脫手股票收取回報，聲稱“補貼到 2024 年”的瑞幸能否持續，也要打上一個大大的問號了。畢竟，美股市場不是上演“可割可棄”戲碼的地方，如何踏實下來經營盈利才是硬道理。

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總結

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