0摘要

觀點(diǎn)綜述：2017年以來公募基金摒棄了以往廣撒網(wǎng)的方式，反而開始抱團(tuán)，雖然基金發(fā)行、股票發(fā)行的數(shù)量增加，但是公募基金十大重倉股的個(gè)數(shù)卻是不斷降低的。這也就和我們當(dāng)前的存量市場格局所呼應(yīng)。在沒有新增資金的存量格局之下、經(jīng)濟(jì)增速或?qū)㈤L期下行的背景下，我們對于未來市場做出如下判斷：1、沒有全面牛市，只有結(jié)構(gòu)牛；2、博弈存量指標(biāo)將長期有效；3、抱團(tuán)延續(xù)，風(fēng)格不切換，強(qiáng)者恒強(qiáng)。

全球股市：本周全球股市漲跌不一。其中，中證200指數(shù)上漲6.67%(年初至今30.62%)，納斯達(dá)克指數(shù)上漲3.69%(年初至今19.76%)，法國CAC40指數(shù)下跌3.49%(年初至今-19.98%)，韓國KOSDAQ綜指上漲2.58%(年初至今21.72%)，阿根廷MERV指數(shù)上漲1.33%(年初至今18.20%)。

A股資金跟蹤：產(chǎn)業(yè)資金：本周全市場解禁規(guī)模為1724.0億元，其中滬市為1491億，深市為5億，中小板134億，創(chuàng)業(yè)板93億。預(yù)計(jì)未來一周解禁規(guī)模為703億元，較上周減少1021億元。未來四周解禁規(guī)模為2506億元，較上周減少1002億元。杠桿資金：07-30日，兩融余額14169.87億元。滬深港通：北向資金流入-42.57億元，南向資金流入160.29億元。ETF規(guī)模：ETF凈流入84.53億，股票型凈流入-18.89億。公募基金：本周新發(fā)行基金32只，本周新發(fā)行基金份額為1118.57億份。

風(fēng)格/板塊配置：從風(fēng)格來看，本周市值風(fēng)格偏向中盤，中證200上漲最多。從成長/價(jià)值風(fēng)格來看，成長相對占優(yōu)。

博弈存量指標(biāo)：兩市日均成交額縮減至1.01萬億附近，相比上周減少約1800億。市場存量(日度)最新為2.11萬億，相比上周減少900億；市場存量(周平均)最新為2.14萬億，相比上周減少1200億。博弈存量(日度)最新值為0.512，于7月28日觸底0.419后反彈；博弈存量(周度)最新值為0.471，趨勢上看仍在回落。

新股：7月新股開板收益率平均為289.07%(以下統(tǒng)計(jì)不含科創(chuàng)板)，較6月提升了12個(gè)百分點(diǎn)；A 類賬戶7月份打新收益率1.2個(gè)億規(guī)模年化收益率最高為3.03%；C類非受限賬戶打新收益率0.6個(gè)億全滬市底倉年化收益率最高為1.62%，1.2個(gè)億年化收益率為1.32%。

科創(chuàng)板：7月份A 類賬戶打新收益率平均為7.89%(1個(gè)億規(guī)模)；7月份C類非受限賬戶0.6個(gè)億全滬市底倉打新收益率平均為4.53%，1個(gè)億規(guī)模平均收益率為6.88%。

風(fēng)險(xiǎn)提示：海外市場波動風(fēng)險(xiǎn)，宏觀數(shù)據(jù)、政策變化風(fēng)險(xiǎn)，模型失效風(fēng)險(xiǎn)

1觀點(diǎn)綜述

本周滬深300指數(shù)上漲4.2%，創(chuàng)業(yè)板指上漲6.38%。本周市場整體上漲，但流動性持續(xù)回落，日均成交額周環(huán)比減少1800億左右。本周我們建議配置的行業(yè)組合(銀行、非銀、地產(chǎn)、食品飲料、醫(yī)藥)平均收益3.40%，表現(xiàn)弱于行業(yè)平均水平4.13%。

從資金面來看，本周北上資金流出約40億，其中流入居前的是電子、醫(yī)藥、建材、軍工和汽車；流出居前的是非銀、食品飲料、消費(fèi)者服務(wù)、計(jì)算機(jī)和家電，詳情請見圖12。股票型ETF凈流出約20億。兩融余額增加約100億。結(jié)算金余額約為2.11萬億，減少900億。

在四大類板塊成交占比中，消費(fèi)、周期占比上升，金融、成長占比下降。本周通信、計(jì)算機(jī)、傳媒、鋼鐵、建筑裝飾、紡織服裝、電子和交通運(yùn)輸行業(yè)處于過去一年成交占比10%分位數(shù)以下 (代表當(dāng)前關(guān)注度較低，行業(yè)交投不活躍)；國防軍工和醫(yī)藥生物行業(yè)處于過去一年成交占比80%以上分位數(shù)(代表當(dāng)前關(guān)注度較高，行業(yè)交投過熱)。

根據(jù)圖17，我們可以看到，最新的博弈存量指標(biāo)(日度)為0.512，于7月28日觸底0.419后反彈；博弈存量(周度)最新值為0.471，趨勢上看仍在回落。

從目前角度來看，情況比上周要好很多。8800億的成交額較前期1.7萬億的巨額成交額已經(jīng)縮了一半，觀望資金得到了大幅的補(bǔ)充。正如我們上周所說，根據(jù)7月28日0.419的博弈存量比來看，當(dāng)前的縮量基本上已經(jīng)到位。但存量格局目前仍然沒有改變。

在上周周報(bào)我們提到了沒有看到居民儲蓄搬家的現(xiàn)象。我們這周在第2章“2015年和2020年上半年市場資金結(jié)構(gòu)有何差異？”當(dāng)中給出了詳細(xì)的測算，并且對比了2015年的居民搬家的現(xiàn)象。今年上半年的居民搬家入場的資金約8300億，而2015年則有3.7萬億。為什么要拿2020年和2015年做對比呢？一方面，截至2020年7月的新發(fā)基金規(guī)模是除2015年外最高的，年化之后，二者在權(quán)益型基金上的差異并不大。另一方面，今年7月份成交額再創(chuàng)1.7萬億新高，距離2015年2萬億成交額不足3千億。從市場的活躍度和新發(fā)基金角度來看，二者均有相似之處。

如果說在新增資金不足的前提下，市場很難再回到像1.7萬億的成交額，市場也將進(jìn)入存量市場的格局。那么此時(shí)資金會做如何選擇呢？風(fēng)格會不會切換呢？我們認(rèn)為風(fēng)格難以長期切換。可以看到當(dāng)前的結(jié)算金與16和17年時(shí)候差不多，但是新發(fā)的股票數(shù)量和基金數(shù)量在這3年內(nèi)卻不斷增長。而我們根據(jù)圖4來看，公募基金摒棄了以往廣撒網(wǎng)的方式，反而抱團(tuán)，隨著基金發(fā)行、股票發(fā)行的數(shù)量增加，但是公募基金十大重倉股的個(gè)數(shù)卻是不斷降低的。這也就和我們當(dāng)前的存量市場格局所呼應(yīng)，在經(jīng)濟(jì)增速或?qū)㈤L期下行的背景下，我們對于未來市場做出如下判斷：1、沒有全面牛市，只有結(jié)構(gòu)牛；2、博弈存量指標(biāo)將長期有效；3、抱團(tuán)延續(xù)，風(fēng)格不切換，強(qiáng)者恒強(qiáng)。

22015年和2020年上半年市場資金結(jié)構(gòu)有何差異？

2.1. 2015年上半年新發(fā)基金主要來自場外增量，而2020上半年則1/3來自贖回

從圖1可以看到2020年的新發(fā)基金規(guī)模與2015年非常相似，如果將2020年發(fā)行的規(guī)模進(jìn)行年化，則2020年全年超過1.56萬億，超過2015年1.48萬億。其中，權(quán)益基金規(guī)模的統(tǒng)計(jì)口徑包括以下7類(Wind基金投資類型二級分類)：被動指數(shù)型基金、增強(qiáng)指數(shù)型基金、普通股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金、靈活配置型基金和股票多空。若未做特別聲明，下述“權(quán)益基金”、“存量基金”、“新發(fā)基金”與“基金”均指代上述7類基金。

以上是新發(fā)基金帶來的份額增加，我們可以再看存量基金的份額及規(guī)模增減情況。從表1看出存量權(quán)益基金無論是在2015年和2020年上半年均是凈贖回的，區(qū)別是2020年上半年存量基金規(guī)模是凈流出，而2015年上半年存量基金規(guī)模是凈流入。

我們還可以進(jìn)一步根據(jù)等式“總份額變化=存量基金份額變化+新發(fā)基金份額+新發(fā)基金凈申贖”，將2015年和2020年基金份額變化進(jìn)行更進(jìn)一步拆分。

從表2可以看出2015年上半年份額凈增加13676億份，其中新發(fā)基金貢獻(xiàn)了10634億份，存量部分凈贖回850億份，新發(fā)基金當(dāng)中又凈申購了3892億份，可謂供不應(yīng)求。主要的增量均來自場外資金。

從表3可以看出2020年上半年份額凈增加4427億份，其中新發(fā)基金貢獻(xiàn)了6253億份，存量部分凈贖回1034億份，新發(fā)基金當(dāng)中又凈贖回了792億份。可見，新發(fā)基金并沒有像2015年那樣遭受熱捧，場外增量資金約占2/3，贖回資金占新發(fā)基金約1/3。

2.2.?2015年上半年新增結(jié)算金2.2萬億，2020年僅增加3400億

2015年上半年，客戶結(jié)算金相較2014年底增加約2.2萬億元，而2020年上半年，客戶結(jié)算金相較2019年底增加3400億元。從中可以看出，投資者從流入股票賬戶的資金與2015年相比仍然有很大差距，2015年最高3.4萬億的結(jié)算金推動了最高2萬億的成交額，而今年上半年結(jié)算金只有1.6萬億卻推動了1.41萬億成交額。這說明了成交額的擴(kuò)大并非來自場外增量資金，而是場內(nèi)的觀望資金，而場外的觀望資金被消耗過度，導(dǎo)致市場需要通過縮量的方式來消化過熱的市場交易。這也是我們?yōu)楹闻袛嘟谑袌隹s量是唯一消除風(fēng)險(xiǎn)的原因。

2.3.?場外增量資金遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如2015年，居民儲蓄搬家跡象并不明顯，整體仍然是存量格局

考慮到投資者參與市場的方式有通過股票賬戶進(jìn)入，或者通過申購基金的方式進(jìn)入股市，我們分別統(tǒng)計(jì)了2015年與2020年上半年通過銀行賬戶轉(zhuǎn)證券賬戶進(jìn)入股市的資金(證券市場結(jié)算金)與基金份額變動之間的關(guān)系。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2020年新增結(jié)算金僅為3400億，基金規(guī)模凈流入4900億，合計(jì)8300億；而2015年新增結(jié)算金2.2萬億，基金規(guī)模凈流入1.5萬億，合計(jì)3.7萬億。2020年相比2015年減少資金約3萬億。在存量資金不足的前提下，我們可以看到當(dāng)前的結(jié)算金與16和17年時(shí)候差不多，但是新發(fā)的股票數(shù)量和基金數(shù)量在這3年內(nèi)卻不斷增長。而我們根據(jù)圖4來看，公募基金摒棄了以往廣撒網(wǎng)的方式，反而抱團(tuán)，隨著基金發(fā)行、股票發(fā)行的數(shù)量增加，但是公募基金十大重倉股的個(gè)數(shù)卻是不斷降低的。這也就和我們當(dāng)前的存量市場格局所呼應(yīng)，在經(jīng)濟(jì)增速或?qū)㈤L期下行的背景下，我們對于未來市場做出如下判斷：1、沒有全面牛市，只有結(jié)構(gòu)牛；2、博弈存量指標(biāo)將長期有效；3、抱團(tuán)延續(xù)，風(fēng)格不切換，強(qiáng)者恒強(qiáng)。

3本周全球股市回顧

本周全球股市漲跌不一。其中，中證200指數(shù)上漲6.67%(年初至今30.62%)，納斯達(dá)克指數(shù)上漲3.69%(年初至今19.76%)，法國CAC40指數(shù)下跌3.49%(年初至今-19.98%)，韓國KOSDAQ綜指上漲2.58%(年初至今21.72%)，阿根廷MERV指數(shù)上漲1.33%(年初至今18.20%)。

4市場資金跟蹤

下面分五個(gè)方面對A股資金進(jìn)行監(jiān)控，產(chǎn)業(yè)資金、杠桿資金、滬深港通、ETF規(guī)模與新發(fā)基金。

4.1.?產(chǎn)業(yè)資金:?下周解禁規(guī)模703億，未來四周解禁2506億

本周全市場解禁規(guī)模為1724.0億元，其中滬市為1491億，深市為5億，中小板134億，創(chuàng)業(yè)板93億。預(yù)計(jì)未來一周解禁規(guī)模為703億元，較上周減少1021億元。未來四周解禁規(guī)模為2506億元，較上周減少1002億元。

下周預(yù)計(jì)受解禁影響居前的公司為：蘇州銀行(387.38%,8.91%)、安道麥A(364.57%,-9.01%)、華光環(huán)能(336.18%,0.64%)、中公高科(175.77%,85.98%)、華揚(yáng)聯(lián)眾(138.86%,86.09%)。(括號內(nèi)數(shù)字為解禁股數(shù)/解禁前流通股，解禁收益)

4.2. 杠桿資金：兩融余額周環(huán)0.76%，兩融成交占比10.4%

截止07-30日，兩融余額14169.87億元，較07-23日14063.45億元上升0.76%；兩融余額占A股流通市值比例2.43%，較07-23日2.39%上升0.04個(gè)百分點(diǎn)。兩融交易額為4124.5億元，較07-23日5108.13億元下降19.26%；兩融交易額占A股成交額比例10.4%，較07-23日10.78%下降0.38個(gè)百分點(diǎn)。

4.3. 滬深港通：北向資金流入-42.57億元，南向資金流入160.29億元

本周陸股通(北向)資金流入-42.57億元，其中滬股通凈流入為-115.24億元，深股通凈流入為72.67億元；港股通(南向)資金凈流入160.29億元，其中港股通(滬)凈流入為65.07億元, 港股通(深)凈流入為95.22億元。

4.4. ETF凈流入84.53億，股票型凈流入-18.89億

本周ETF凈流入84.53億，環(huán)比增加110.22億，其中股票型凈流入-18.89億，環(huán)比增加136.44億；貨幣型凈流入118.97億，環(huán)比減少38.45億；商品型凈流入-7.66億，環(huán)比減少5.5億；QDII型凈流入-3.23億，環(huán)比增加6.69億；債券型凈流入-4.65億，環(huán)比增加11.04億。

4.5. 新發(fā)基金：本周新發(fā)行基金份額為1118.57億份

本周新發(fā)行基金32只，其中股票型基金4只，混合型基金14只，債券型基金14只。本周新發(fā)行基金份額為1118.57億份，其中股票型基金232.44億份，混合型基金305.31億份，債券型基金580.82億份。七月基金發(fā)行份額為5103.54億份，較六月2619.58億份上升2483.96億份，其中股票型基金七月發(fā)行566.64億份，較六月152.56億份上升414.08億份。七月基金發(fā)行數(shù)量為133只，較六月141只下降8只，其中股票型14只，較六月13只上升1只。

5日度博弈存量指標(biāo)顯示縮量到位

兩市日均成交額縮減至1.01萬億附近，相比上周減少約1800億。市場存量(日度)最新為2.11萬億，相比上周減少900億；市場存量(周平均)最新為2.14萬億，相比上周減少1200億。博弈存量(日度)最新值為0.512，于7月28日觸底0.419后反彈；博弈存量(周度)最新值為0.471，趨勢上看仍在回落。

從本周博弈存量指標(biāo)來看，日度級別縮量到位，并且開始反彈，但周度水平縮量還差一點(diǎn)。一方面，此時(shí)參與市場風(fēng)險(xiǎn)不大，如果期待進(jìn)一步縮量再入場可能難以實(shí)現(xiàn)；另一方面，從目前結(jié)算金不斷流出的格局來看，未來市場很可能回歸存量格局博弈，維持震蕩行情。

6擴(kuò)散指標(biāo)擇時(shí)：估值擴(kuò)散指提示估值牛市已經(jīng)過半

本輪行情估值模型率先翻多，ROC模型于7月3日也跟著翻多，兩個(gè)信號共振，市場趨勢性向上。但根據(jù)估值擴(kuò)散指標(biāo)“綠線”顯示，本輪估值牛市目前已經(jīng)走完過半，后續(xù)是市場尾部動量行情，風(fēng)險(xiǎn)收益比將增大，謹(jǐn)慎參與。

6.1.?ROC擴(kuò)散指標(biāo)確認(rèn)金叉

ROC模型于7月3日收盤之后正式翻多，結(jié)束長達(dá)4個(gè)月的死叉信號。ROC模型近期兩次重要信號分別于2018年10月30日收盤后發(fā)出金叉信號，于2019年7月19日收盤發(fā)出死叉信號；2019年12月11日收盤后發(fā)出金叉信號，于2020年2月27日收盤發(fā)出死叉信號。

6.2. 估值擴(kuò)散指標(biāo)持續(xù)看多，但已進(jìn)入后半程

估值模型于5月21日收盤發(fā)出看多信號，本次看多信號至少持續(xù)至9月下旬。估值模型近期兩次重要信號分別于2017年9月8日收盤后發(fā)出金叉信號，于2018年2月2日收盤發(fā)出死叉信號；2018年11月28日收盤后發(fā)出金叉信號，于2020年1月16日收盤發(fā)出死叉信號。

6.3. 擴(kuò)散指標(biāo)簡介

擴(kuò)散指標(biāo)是一個(gè)中長期擇時(shí)指標(biāo)，它基于成分股自身特征比例構(gòu)成。我們采用基于滬深300指數(shù)特征的擴(kuò)散指標(biāo)進(jìn)行市場趨勢判斷。一般來說當(dāng)擴(kuò)散指數(shù)出現(xiàn)從高位回落，可能意味著觸發(fā)“賣出”信號，反之則是“買入”信號。同時(shí)可用擴(kuò)散指標(biāo)的快慢線交點(diǎn)來進(jìn)行市場拐點(diǎn)判斷。從2005年開始回測至2018年10月29日，一共觸發(fā)11次做多信號，其中有9次盈利，勝率82%，年化收益率19.18%，年化波動率16.42%，sharpe比率1.17，最大回撤25.26%，最大回撤起始2009-8-3，最大回撤結(jié)束2009-8-31，收益回撤比0.76，平均盈利36.38%，平均虧損5.93%，盈虧比6.13。

7指數(shù)與風(fēng)格

7.1. 風(fēng)格建議：大盤成長

中證100指數(shù)：本周中證100指數(shù)上漲2.85%，今年累計(jì)收益7.34%。

中證200指數(shù)：本周中證200指數(shù)上漲6.67%，今年累計(jì)收益30.62%。

中證500指數(shù)：本周中證500指數(shù)上漲4.71%，今年累計(jì)收益24.91%。

中證1000指數(shù)：本周中證1000指數(shù)上漲5.26%，今年累計(jì)收益28.28%。

本周為2020年第30個(gè)交易周，兩市中位數(shù)上漲3.46%。本周中信一級行業(yè)漲跌幅居前的有消費(fèi)者服務(wù)10.49%，電子8.57%，醫(yī)藥7.93%，電力設(shè)備及新能源7.34%，建材6.54%；漲跌幅居后的有銀行0.01%，房地產(chǎn)0.31%，石油石化1.19%，國防軍工1.48%，煤炭1.93%。從風(fēng)格來看，本周市值風(fēng)格偏向中盤，中證200上漲最多。從成長/價(jià)值風(fēng)格來看，成長相對占優(yōu)。

7.2. 消費(fèi)、金融占比上升，金融、成長占比下降

本周，在四大類板塊中，消費(fèi)、周期占比上升，金融、成長占比下降。具體各板塊在全A成交額的占比為：消費(fèi)板塊成交占比由16.95%上升至20.11%，所處分位由60.49%上升至89.50%分位；金融板塊成交占比由10.93%下降至9.11%，所處分位由62.64%下降至44.93%；周期板塊成交占比由11.28%上升至12.37%，處于近一年的分位數(shù)由上周的43.07%上升至57.88%分位；成長板塊成交占比由24.85%下降至22.69%，處于近一年的分位數(shù)由上周的12.42%下降至0.00%分位。(分位數(shù)越高表示成交占比處于歷史區(qū)間越高位置)。

7.3. 申萬一級行業(yè)成交額占比

本周通信、計(jì)算機(jī)、傳媒、鋼鐵、建筑裝飾、紡織服裝、電子和交通運(yùn)輸行業(yè)處于過去一年成交占比10%分位數(shù)以下；國防軍工和醫(yī)藥生物行業(yè)處于過去一年成交占比80%以上分位數(shù)。

7.4. 布林帶擇時(shí)

滬深300指數(shù)：本周滬深300指數(shù)收盤價(jià)為4695點(diǎn)，上漲4.2%，本周日均成交額為3241億，和上周4425億相比減少1184億，20日歷史波動率目前維持在37.35%附近。

中證500指數(shù)：本周中證500收盤價(jià)為6580點(diǎn)，上漲4.71%，本周日均成交額1869億，與上周2632億相比減少763億，20日歷史波動率目前維持在39.0%附近。

創(chuàng)業(yè)板指：本周創(chuàng)業(yè)板指收盤價(jià)2795點(diǎn)，上漲6.38%，本周日均成交額為2011億，較上周2544億減少533億，20日歷史波動率目前維持在44.49%附近。

8新股收益率監(jiān)測

8.1. 新股收益率監(jiān)測(剔除科創(chuàng)板)

本周證監(jiān)會核準(zhǔn)了11家IPO批文，其中包含8家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)。7月新股開板收益率平均為289.07%(以下統(tǒng)計(jì)不含科創(chuàng)板)，較6月提升了12個(gè)百分點(diǎn)；A 類賬戶7月份打新收益率1.2個(gè)億規(guī)模年化收益率最高為3.03%；C類非受限賬戶打新收益率0.6個(gè)億全滬市底倉年化收益率最高為1.62%，1.2個(gè)億年化收益率為1.32%。

8.2. 科創(chuàng)板打新收益率監(jiān)控

本周證監(jiān)會同意了7家企業(yè)的科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票注冊。截至7月31日，7月份A 類賬戶打新收益率平均為7.89%(1個(gè)億規(guī)模)；7月份C類非受限賬戶0.6個(gè)億全滬市底倉打新收益率平均為4.53%，1個(gè)億規(guī)模平均收益率為6.88%。

9往期觀點(diǎn)回顧

• 市場大跌疊加北向出逃，聰明的資金在買什么？-2020/7/26

• 短期風(fēng)險(xiǎn)與長期上行-2020/7/19

• 如何從換手率看牛市演繹過程-2020/7/12

• 雙重信號疊加，小牛市行情繼續(xù)強(qiáng)化-2020/7/5

• 估值修復(fù)尚未完成，不要輕易離場-2020/6/28

• 上證綜指迎來修訂，關(guān)注富國上證綜指ETF-2020/6/21

• 當(dāng)我們在談分紅的時(shí)候，我們在談什么-2020/6/14

• 戰(zhàn)術(shù)信號觸發(fā)，6月攻勢開啟-2020/6/7

• A股的“價(jià)值投資”失效了嗎？-2020/5/17

• A股的“Sell in May"效應(yīng)-2020/5/10

• 5月暫歇，6月攻勢-2020/5/5

• 5月份多看少動，耐心等待趨勢修復(fù)-2020/4/26

• 是時(shí)候戰(zhàn)略看多A股了-2020/4/19

• 站在大概率的一邊，我們應(yīng)該相信什么？-2020/4/12

• 市場持續(xù)縮量，關(guān)注成長板塊-2020/4/6

• 4月重視成長和消費(fèi)板塊的配置機(jī)會-2020/3/29

• 滬深300二度擊穿年線，擴(kuò)散指標(biāo)拐點(diǎn)初現(xiàn)-2020/3/22

• A股有望引領(lǐng)全球反彈-2020/3/15

• 專題：美聯(lián)儲非常規(guī)降息前后大類資產(chǎn)價(jià)格走勢-2020/3/8

• 為什么我們說暴跌是加倉的時(shí)機(jī)？——來自13個(gè)主要指數(shù)的暴跌規(guī)律統(tǒng)計(jì)-2020/3/1

• 市場正處于流動性溢價(jià)的上行階段-2020/2/2

• 疫情擾動不應(yīng)成為技術(shù)分析掣肘-2020/2/16

• 恐慌情緒釋放，風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)-2020/2/9

• 降低倉位，不急抄底-2020/2/2

• 節(jié)前一周警惕流動性風(fēng)險(xiǎn)-2020/1/19

• 市場或延續(xù)寬幅震蕩-2020/1/12

• 下周預(yù)計(jì)市場高位震蕩-2020/1/5

• 新證券法修訂，影響幾何？-2019/12/29

• 縮量到什么時(shí)候迎來買點(diǎn)-2019/12/22

• 重大信號觸發(fā)，跨年行情開啟-2019/12/15

• 繼續(xù)看漲-2019/12/8

• 滬深三百險(xiǎn)守3805，看好12月止跌回升-2019/12/1

• 大盤持續(xù)承壓，下周迎來考驗(yàn)-2019/11/24??

• 繼續(xù)偏向防御-2019/11/17

• 上漲趨勢或告一段落-2019/11/10

• 反彈還看大盤成長-2019/11/03

• 調(diào)整結(jié)束，迎接反彈-2019/10/27

• 黎明前的黑暗，注意攻守轉(zhuǎn)換-2019/10/20

• 為什么我們不看好10月份的反彈行情-2019/10/13

• 大盤調(diào)整或繼續(xù)，十月底或迎來買點(diǎn)-2019/9/29

• 并購重組新規(guī)下哪些股票值得被關(guān)注

• 如何看待當(dāng)前的指數(shù)估值水平

• 每一輪牛市是否伴隨著企業(yè)盈利修復(fù)？

• 牛市來臨，消滅低價(jià)股還是小市值？

• 探底2820，上攻3450

10分析師簡介

肖承志：同濟(jì)大學(xué)應(yīng)用數(shù)學(xué)本科、碩士，現(xiàn)任東北證券研究所金融工程組組長。2016年以來具有4年證券研究從業(yè)經(jīng)歷。致力于市場擇時(shí)、資產(chǎn)配置、量化與基本面選股。擅長各類擇時(shí)與機(jī)器學(xué)習(xí)模型，對隱馬爾可夫模型有深入研究；在因子選股領(lǐng)域撰寫多篇因子改進(jìn)報(bào)告，市場獨(dú)家見解。

王家祺：上海財(cái)經(jīng)大學(xué)金融碩士，四川大學(xué)數(shù)學(xué)與應(yīng)用數(shù)學(xué)本科，現(xiàn)任東北證券金融工程組研究助理。2019年加入東北證券研究所。

周飛鵬：伯明翰大學(xué)金融數(shù)學(xué)碩士，現(xiàn)任東北證券金融工程組研究助理，主要研究方向?yàn)橘Y產(chǎn)配置與基本面量化。2019年加入東北證券研究所。

東北金工團(tuán)隊(duì)成員

肖承志? ?證券分析師????S0550518090001

021-20363215? ? ? ? ? ?xiaocz@nesc.cn

王家祺? ?研究助理? ? ? ?S0550119080051

021-20361264? ? ? ? ? ?wangjq@nesc.cn

周飛鵬 ? 研究助理 ? ? ??S0550119120012?

021-20363216? ? ? ? ? ?zhoufp@nesc.cn

歡迎關(guān)注東北金工公眾號

總結(jié)

以上是生活随笔為你收集整理的2015 2020 r4烧录卡 区别_【2015年和2020年上半年市场资金结构有何差异？】东北证券金融工程择时周报20200802...的全部內(nèi)容，希望文章能夠幫你解決所遇到的問題。

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