文|螳螂財經(jīng)（TanglangFin）

作者| 青月

主打產(chǎn)品不在國內(nèi)的公司，常常會令市場忽視其真正的內(nèi)生價值。

這一點其實從TikTok中就能很明顯的看到,據(jù)最近的一項調(diào)查顯示，TikTok已經(jīng)擊敗老牌社交軟件Facebook、WhatsApp、Instagram，成為了全球最火的APP。但事實上，直到美國、印度等國家先后發(fā)出禁令之后，TikTok在國內(nèi)才真正意義上名聲大噪。

與它境況相同的還有赤子城科技，作為一家業(yè)績一直保持著不錯的增速、多款社交產(chǎn)品橫掃全球的公司，其在國內(nèi)很長一段時間里都處于“查無此人”的狀態(tài)。

8月25日，赤子城科技于港股盤后公布了截至2021年6月30日止，共為期六個月的中期業(yè)績報告，這份財報成色如何？資本市場對它是否滿意？在國內(nèi)市場“岌岌無名”的赤子城，究竟是“偏安一隅”還是“蓄勢待發(fā)”？

增長、風(fēng)靡、第一梯隊

赤子城科技2021年年初之時，就已經(jīng)向市場展現(xiàn)過自己的實力。

據(jù)2020年年報數(shù)據(jù)顯示，赤子城科技2020年總營收達11.8億元，同比增長203.2%，其中應(yīng)用內(nèi)購收入達6.6億元，同比增長5549.8%，占總收入的55.6%；凈利潤為1.1億元，同比增長67.1%，經(jīng)調(diào)整凈利潤為1.5億元，同比增長41.5%。

2021年已經(jīng)過半，這一次赤子城科技不負眾望的再一次交出了“幾近滿分”的答卷。

據(jù)赤子城科技業(yè)績報告顯示，截至2021年6月30日止六個月，公司總收入約為人民幣10.4億元，同比增加590.8%；其中，增值服務(wù)收入超8.2億元，同比增長超50倍，在總收入中的占比提升至79.1%。

利潤方面，赤子城科技上半年毛利為人民幣5.23億元，同比增加348.3%；期內(nèi)利潤為人民幣1.4億元，同比增加3,950.2%；經(jīng)調(diào)整凈利潤為人民幣1.55億元，同比增加729.2%；經(jīng)調(diào)整EBITDA為人民幣1.76億元，同比增加753.2%。

在營收、利潤雙漲之外，上半年赤子城科技也在加大產(chǎn)品研發(fā)投入，研發(fā)團隊擴充至276人，研發(fā)費用同比增長近4倍。同時，公司經(jīng)營效率大幅提升，人均創(chuàng)造收入達到202萬元。

綜合分析來看，赤子城科技這一次的財報成色不錯，不過在“螳螂財經(jīng)”看來，赤子城科技在今年上半年乃至2020年，之所以能夠?qū)崿F(xiàn)收入及利潤的大幅增長，主要得益于其社交業(yè)務(wù)的高速發(fā)展。

據(jù)悉，赤子城科技旗下主打Yumy、Yiyo、MICO、YoHo這四個社交產(chǎn)品。其中YoHo的運營模式與Yalla有一定的相似之處，赤子城科技雖然較少向市場披露與這一款產(chǎn)品有關(guān)的數(shù)據(jù)，但從其登上3530個國家及地區(qū)的Google Play社交暢銷榜前10來看，YoHo的潛力絕對是赤子城產(chǎn)品矩陣中的一大王牌。

2020年，赤子城完成了對直播社交平臺MICO的收購。之后，MICO加速成長，成為海外第一梯隊的陌生人社交平臺，累計進入99個國家的社交暢銷榜前十。

作為“四大王牌產(chǎn)品”中推出時間最晚的Yumy，短時間內(nèi)就實現(xiàn)了下載量突破1000萬的好成績，近期更進入了美國、加拿大、英國、法國等國家社交應(yīng)用下載榜前10。

四張“社交牌”張張皆“王牌”，赤子城科技在塑造社交產(chǎn)品時究竟做對了什么？

底蘊、本地、強協(xié)同性

在赤子城科技之前，市場上并非沒有優(yōu)質(zhì)標的存在。

短視頻應(yīng)用TikTok是國內(nèi)第一款真正意義上實現(xiàn)“全球化”的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品，已覆蓋全球超過150個國家和地區(qū)，下載總量超過25億次。晚它一步的快手，在多次海外擴張后摸索出了圍繞南美洲、東南亞等市場的差異化出海路線，海外市場平均月活用戶為1.5億。

歡聚集團憑借者BIGO，自2016年出海開始一直在不斷擴張，據(jù)悉其版圖已經(jīng)涉及全球150多個國家和地區(qū)的近4億用戶。據(jù)2021年Q1的財報數(shù)據(jù)顯示，BIGO營收達到5.81億美元，同比增長92.5%，海外業(yè)務(wù)成為其支柱業(yè)務(wù)。

下場不算早、資本實力也不雄厚的赤子城科技為什么能后發(fā)制人？在“螳螂財經(jīng)”看來，主要有以下三方面的原因：

其一，赤子城科技擁有積累多年的出海資源和能力。

成立于2009年的赤子城科技最早并不是主打社交產(chǎn)品，而是走工具路線。其2013年就推出了面向全球市場推出第一款A(yù)I極簡桌面Solo Launcher， 短時間內(nèi)就實現(xiàn)了“89個國家和地區(qū)的Google Play個性化應(yīng)用單日下載量排名第一”的好成績。

2014年，憑借Solo Launcher，赤子城拿了谷歌最重量級的兩個獎：最佳應(yīng)用、頂尖開發(fā)者，并且積累了超過1億用戶的流量和數(shù)據(jù)，大規(guī)模的用戶基礎(chǔ)成為了赤子城社交業(yè)務(wù)可以快速起量的關(guān)鍵。

其二，赤子城的“第二增長曲線”——游戲業(yè)務(wù)，也展現(xiàn)出了與其社交業(yè)務(wù)的強協(xié)同性。

事實上，騰訊的“社交+游戲”的路線已經(jīng)證明了社交與游戲密不可分。這幾年赤子城避開騰訊占領(lǐng)的重度賽道和Voodoo占領(lǐng)的輕度賽道，瞄準了“中度游戲”。

近兩年,赤子城加大了中重度游戲的布局。今年赤子城分別投資了AFunTeam（阿凡提互娛）、奇幻夢想，近期推出了自研精品游戲Solitare Chapters和Merge Island，彌補了之前自身產(chǎn)品陣容偏休閑類的缺陷。

據(jù)最新的財報數(shù)據(jù)顯示，報告期內(nèi)赤子城科技的游戲產(chǎn)品累計下載達2.09億次，并且它的產(chǎn)品月活還在保持著穩(wěn)定增長。就像李平所說的那樣：“我們有足夠的耐心,希望將來重度精品游戲營收爆發(fā),與社交產(chǎn)生更多協(xié)同的作用。”

其三，憑借著精細的本地化營運，赤子城科技不僅增強了用戶黏性，也提高了產(chǎn)品的變現(xiàn)能力。

布局海外市場，特別是社交產(chǎn)品，公司必須要意識到不同于國內(nèi)，海外市場是高度碎片化的。在不同的國家、地區(qū)，就需要面臨語言不通、文化不同，政策不同，用戶習(xí)慣不同等難題，而本地化運營是一個不錯的增長方法論。

針對此，赤子城堅持“全球化即本地化”這一核心理念，不斷落實產(chǎn)品本地化、運營本地化、團隊本地化、經(jīng)營本地化，比如英國用戶熱愛文藝，崇尚優(yōu)雅、含蓄，更喜歡傳統(tǒng)社交方式，為了讓他們接受線上社交，MICO就融入了英國人喜歡的藝術(shù)直播內(nèi)容，如古典音樂、繪畫等，吸引了大批當?shù)赜脩簟?/p>

除此之外，赤子城科技在十余個國家和地區(qū)都有本地化團隊，并獨創(chuàng)了金字塔式三層人員架構(gòu)。它在招募熟知當?shù)胤煞ㄒ?guī)及文化習(xí)俗的本地運營的同時，還配備經(jīng)驗豐富的中國運營專家以及具有多年在本地生活經(jīng)歷的華裔，有利于原有產(chǎn)品的有效推廣、優(yōu)勢鞏固。

這樣一家公司，截至8月25日港股收盤，赤子城科技的市值目前卻還停留在51.34億港元，赤子城科技是內(nèi)存隱憂，還是被市場低估了呢？

妖股、低估、飛輪

其實回顧赤子城科技剛剛赴港上市的時候，絕對是“妖股”一般的存在。

據(jù)“螳螂財經(jīng)”了解，赤子城科技于2019年12月31日在香港主板上市，當時的IPO發(fā)行價定在了1.68港元。

然而，其最終公開發(fā)售超額認購1440.83倍，一手中簽率2%，暗盤大漲84.52%，首日更進一步，收漲93.45%。作為年內(nèi)唯一一只超購倍數(shù)過1000倍的新股，赤子城科技那年“終極超購?fù)酢钡姆Q號實至名歸。

不過類比海外陌生人社交老大Match Group的PE來看，赤子城科技不及其十分之一。甚至對比同賽道的騰訊與雅樂科技也有些遜色，赤子城科技真的被低估了嗎？它未來又能否打開估值上行的空間？在“螳螂財經(jīng)”看來，這個可能性并不小。

首先，赤子城的產(chǎn)品矩陣具有差異化特征，滿足不同人群的多元社交需求。

拆開來看，Yumy、Yiyo代表視頻社交產(chǎn)品，分別包含視頻匹配、一對一視頻聊天等多種社交場景；YoHo代表語音社交產(chǎn)品，主要功能是語音房社交；MICO代表開放式社交產(chǎn)品，通過UGC+PGC結(jié)合的直播生態(tài)沉淀社交關(guān)系。

這一點其實與Match Group有一定的相似之處，Match Group的產(chǎn)品就囊括了老年人群社交、黑膚色人群社交、基督教人群社交、愛寵人群社交、單身父母人群社交等等，不僅覆蓋了更多用戶群，還能增加用戶沉淀社交關(guān)系的成功率，這一優(yōu)點自然被赤子城科技所承繼。

其次，有了差異化的產(chǎn)品矩陣做鋪墊，赤子城科技的用戶數(shù)與競爭力都相當可觀。

據(jù)最新的財報數(shù)據(jù)顯示，報告期內(nèi)，赤子城科技的社交產(chǎn)品用戶規(guī)模實現(xiàn)了快速增長，累計下載達2.54億次，2021年上半年平均月活達約1,741萬，環(huán)比2020年下半年增長約38%，全球社交生態(tài)內(nèi)生增長效應(yīng)明顯。

目前赤子城科技社交產(chǎn)品的變現(xiàn)模式較為豐富，包括虛擬道具購買、會員訂閱、高級功能購買及打賞送禮等。依托精細的運營，赤子城科技或許已經(jīng)進入了加速變現(xiàn)的收獲期，接下來很可能再一次迎來業(yè)績爆發(fā)。

最后，憑借差異化的產(chǎn)品矩陣與強大的競爭力，赤子城科技在多個高價值市場取得了突破。

早期，赤子城科技的社交產(chǎn)品主要是從中東、東南亞、南亞等新興市場起步，在欠發(fā)達地區(qū)的話語權(quán)要更強一些。不過出于發(fā)達國家規(guī)模足夠大、付費能力強的考慮，赤子城科技近年來也明確提出將積極拓展歐美、日韓等市場。

這些高價值市場，互聯(lián)網(wǎng)滲透率較高,早期多被美國產(chǎn)品占據(jù),人口紅利也不及新興市場。用戶價值與壁壘一樣高，但借著前文提到的那些優(yōu)勢，以MICO為例，據(jù)App Annie數(shù)據(jù)顯示,今年6月,MICO還在加拿大、瑞士、比利時、盧森堡、葡萄牙、新加坡等多個發(fā)達國家和地區(qū)取得突破,進入社交應(yīng)用暢銷榜前10，實現(xiàn)了用戶規(guī)模與用戶價值齊升。

綜上所述，雖然從赤子城科技的幾個產(chǎn)品中或多或少還是能看出雅樂科技、騰訊和Match Group的影子，但隨著其“流量+”戰(zhàn)略不斷推進，赤子城科技的自生能力愈發(fā)強大，未來一旦跑出飛輪效應(yīng)，護城河會越來越寬，業(yè)績爆發(fā)力也值得市場期待。

*本文圖片均來源于網(wǎng)絡(luò)

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總結(jié)

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