2021年，互聯網大廠在游戲行業“殺”瘋了。

企查查數據顯示，2021年僅過去半年，游戲行業投資高達126起，創下近年新高，數量較2019年、2020年同期分別上漲了34%、157%（受疫情影響）。這其中，騰訊、B站、字節跳動分別以37起、11起、7起的投資數量，位列前三。騰訊投資是最激進的，上半年平均每5天投資一家游戲公司，字節跳動是最肯“砸錢”的，據媒體報道，其為并購沐瞳科技一口氣豪擲了40億美元。

眼看著互聯網大廠在游戲行業“瘋狂”的跑馬圈地，游戲公司老板向南思索再三，沒有拿上述任何一家大廠的投資。表層原因是價格沒談攏，但實際情況更復雜。

騰訊和字節，一個手握微信，一個背靠抖音，不論哪邊，都有他無法拒絕的資金和流量。他顧慮的是，拿到某一方投資，會影響到未來和另一方的合作。據他講述，類似的事件正在行業中發生，“得盡量避免這類情況”，向南說，他們還沒有足夠的資本與大廠談判，更為重要的是，現在他“還看不明白行業之后的走向”。

發出“看不明白”感嘆的從業者不止向南一個。一位游戲行業投資人告訴深燃，騰訊是游戲領域當之無愧的霸主，在研發、發行、渠道三大重要環節都具備“斷層”優勢，即便是位居行業第二的網易，也難以望其項背。

但字節跳動是一個強勁的對手，“相比于阿里、百度，騰訊之所以能把游戲做起來，是因為它除了有流量，還能用社交沉淀用戶，而這兩點，字節跳動都有”，他表示。

2021年，根據Sensor Tower數據，字節跳動游戲通過并購公司和代理產品，收入已經躋身5月中國手游發行商榜單的TOP14。不過這并不意味著字節跳動在游戲方面可以松口氣，畢竟直到現在，它還是沒有能拿得出手的自研重度游戲產品。

攻防之間，行業瞬息萬變。戰況最激烈的2021年已過半，騰訊和字節跳動的游戲戰爭，打到哪兒了？

瘋狂投資與暗地競爭

騰訊投資游戲公司的激進狀態，到現在還讓游戲行業投資人李偉印象深刻。“騰訊今年實在投得太多了”，2021年年初，他分析騰訊游戲投資策略，還能判斷出它投資和關注的是此前不擅長的二次元、女性向、SLG（策略類游戲）品類，但現在他已經很難從中摸清規律，“不同階段的公司、不管有沒有過成功產品經驗的公司，都在投”。

深燃梳理了騰訊投資的37家游戲公司發現，其中成立時間5年以上的公司達27家，占比近73%，2020年才成立的初創公司僅3家。投資金額中，以戰略投資世紀華通斥資最多，數額達27.9億人民幣，該公司于2011年7月上市，是國內A股市場上規模最大的游戲公司之一。而持股近15%的星海互娛，則是一家2020年9月剛成立的初創公司。

與騰訊游戲交流密切的某游戲公司CEO趙照告訴深燃，2020年，米哈游推出的《原神》以及莉莉絲打造的《萬國覺醒》爆火，讓騰訊徹底意識到獨立游戲的威力，“他們最核心的還是看團隊，只要團隊有機會出爆款就會出手。投100家，哪怕只有1家跑出來，就賺了。就怕的是還沒來得及投，這個公司就跑出來了，騰訊游戲市場份額就危險了”。

來源 / 視覺中國

“其實也是怕錯過一個，字節跳動就搶走了”，一位游戲行業資深產品經理表示。

相比之下，字節跳動投資的數量不多，但控制力很強。在2021年上半年的7起投資里，就有3起是并購。

與字節跳動投資團隊交流過的向南告訴深燃，面對投資，游戲行業創業者更傾向的方式有兩種，一種是大廠開出的收購價格足夠高，能讓創始團隊直接“上岸”，另一種是公司還不掙錢，戰略布局上需要大廠的資源。相比于騰訊，字節跳動在游戲領域根基更淺，如果給出的金額不夠具有吸引力，“大家沒必要付出得罪騰訊的代價”。

這一定程度上也是字節跳動投資數量不多，但更舍得砸錢的原因。

目前行業優質團隊有限，騰訊與字節跳動少不了正面硬剛。

向南告訴深燃，他熟悉的一個團隊，“之前做出過成功的產品，現在兩邊都在搶，都派出了很關鍵的說客，把這個團隊弄得很頭疼”。

“它們正在搶投資、搶優質CP（內容提供商）、搶產品”，上述游戲產品經理總結道。

多名業內人士介紹，沐瞳科技并購案，把雙方搶項目的大戰拉到了頂點。游戲行業資深投資人馮國超告訴深燃，他了解的版本是，沐瞳和騰訊、字節跳動兩邊都談得差不多了，“就看沐瞳一個決定，到底拿誰的錢”，最終媒體報道出來的高達40億美金的并購資金，或與雙方競價有關。

產品方面的競爭，也暗流涌動。2019年11月，凱撒文化宣布與騰訊達成戰略合作，還披露了騰訊代理凱撒文化多款手游，其中就包含《火影忍者：巔峰對決》。而到了2020年，這款游戲的代理商變為了字節跳動旗下的朝夕光年。不僅如此，到了6月，凱撒文化發布公告，宣布與北京朝夕光年簽署《戰略合作協議》，有效期為10年。

一名長期關注游戲行業的人士告訴深燃，這樣的例子在行業里并不少。

在有愛互娛被字節跳動入股后，但收購消息正式發布前，財經網就曾報道，有玩家反映由騰訊擁有國服代理權的有愛互娛旗下產品《紅警OL》，被騰訊互娛停止了更新，騰訊互娛方面當時的回應是，“我們與研發方已達成一致，將于近期進行持續的版本內容更新。”

據他了解，“今年上半年騰訊代理的掌趣科技產品《全民奇跡2》，數據模型還不錯，但一度沒有辦法去字節跳動那邊拿量（指購買流量投放）。這還是代理產品，還不是投資產品就這樣。”不過，這一說法未得到雙方的證實。

“大廠間的排它性，在產品買量上，互相可能有不暢通的情況”，游戲行業從業者張強所在的公司被字節跳動投資，他對深燃感嘆，“把兩邊的關系處理好，是一門課”。

戰況到底如何？

毫無疑問，騰訊仍舊是游戲行業的霸主。外界好奇的是，字節跳動通過投資、并購、戰略合作、代理產品等方式，縮小了多少與騰訊的差距。

根據國信證券報告分析，從游戲類別來看，騰訊系游戲的優勢在于大DAU（日活）競技類游戲，其背后的核心是微信、QQ社交關系鏈，可以保持非常高的互動性和黏性。在團隊競技領域，微信、QQ形成的社交關系至關重要，字節跳動難以撼動騰訊統治地位；而在MMO（大型多人在線角色扮演游戲）和SLG（策略類游戲）品類，買量（購買流量）重要性凸顯，字節跳動與騰訊存在一戰之力。

如果簡單將“游戲產業鏈”分為研發、發行（代理）、渠道三大環節，根據國信證券的報告，騰訊占據著國內移動游戲超過六成的份額，每一環節都具有領先優勢，研發有天美、光子、北極光、魔方、波士頓五大工作室群，發行有端游、手游兩大發行線，渠道有包括微信游戲中心、QQ游戲中心和應用寶在內的三大渠道，擁有巨大流量。

而字節跳動方面，渠道板塊，根據國信證券報告分析，字節跳動系APP占據超過10%移動互聯網時長，有著不輸騰訊的流量；在發行方面，字節跳動推出了以休閑游戲為主導的游戲發行平臺“Ohayoo”，據統計，Ohayoo已發布了150款游戲，總量突破了5億次，在相應領域已經做到頭部位置。

來源 / 視覺中國

而在中重度游戲發行方面，2021年上半年，字節跳動終于擁有了一款獨家代理產品《航海王熱血航線》。據伽碼數據測算，5月份，該游戲流水測算僅次于常居榜首的《王者榮耀》《和平精英》《夢幻西游》和《三國志·戰略版》。這就意味著，字節跳動游戲發行終于實現了從輕度游戲到中重度游戲的跨越。

但是，為了推這款產品，字節跳動也砸出了力所能及的資源，不止一位從業者提到，這個流水過億的產品，營收上恐只是勉強持平。

“它標桿的意義更大”，馮國超告訴深燃，“《航海王熱血航線》至少讓字節跳動游戲團隊知道，一款市面上的頭部產品大概長什么樣，如何做運營和推廣活動。”在他看來，這就和抖音電商找來羅永浩的意義一樣，“單純從ROI的角度來看，砸6000萬簽下羅永浩不值得，但對這條業務線有絕對的幫助。”

在自研方面，字節跳動遲遲沒能推出具有影響力的自研作品，這也是最難短時間補齊的短板。不過通過投資并購，在2021年上半年有了一些起色。字節跳動砸重金收購的沐瞳科技，是中國在海外MOBA（多人在線戰術競技游戲）游戲市場有著出色表現的公司，旗下產品《無盡對決》在東南亞常居Google Play游戲暢銷榜TOP5的位置。

盡管與騰訊旗下王牌產品《王者榮耀》間還有差距，但這起收購案，已經成功讓字節跳動在MOBA品類上，追趕上騰訊不少。

來源 / 國金證券研究所

字節跳動收購的有愛互娛，旗下二次元放置類RPG手游《放置少女》2017年在日本市場上線，取得成功，連續三年流水增長穩定。這兩大并購案，讓字節跳動直接升級為了頭部出海游戲公司，并且還擁有頭部自研作品。

不過，盡管字節跳動在2021年上半年，中重度游戲已有所起色，但游戲行業觀察者于翔告訴深燃，做游戲始終需要一個過程，“騰訊剛進入這個領域時，交過不少學費，今天的字節跳動，該跳的坑也得跳。”

馮國超也強調，還是要看游戲給公司帶來的收益，2021年僅Q1騰訊游戲收入就達436億元，是網易游戲2020年全年546.1億元收入的近80%，這是字節跳動難以望其項背的。

砸錢搶人搶項目，泡沫的味道？

騰訊、字節跳動等互聯網巨頭對游戲行業的覬覦，讓行業變得躁動起來。

上周某一天的凌晨12點，某游戲公司業務部門負責人王飛還在請候選人吃飯。他告訴深燃，現在為了挖個優秀人才，他得登門拜訪好多次。一來是為了顯示招人誠意，二來是HR、獵頭對業務了解的沒他們自己熟練，不好給對方“畫餅”，還是得自己親自出馬，“現在搶一個游戲人才太難了”，他說。

這一點，獵頭的感受更直接。資深游戲獵頭老張告訴深燃，他們之前的大部分單子，收費在5萬-8萬（人才稅前月薪×12月×20%），今年9萬-12萬的單子居多，這一崗位的月薪明顯上漲，稀缺人才的年薪已經開到了上千萬。作為游戲公司CEO的趙照透露，2021年，他們用人成本漲了30%-50%，技術、美術、開發、策劃是漲幅最大的工種。

行業人才受熱捧，這一方面與游戲行業自身的迭代有關。米哈游《原神》成功之后，行業從業者們都發現游戲品類需要升級，需要更精細專業的人才提升創作與審美的能力。而另一方面，以騰訊、字節跳動為代表的大廠，不惜成本挖人，“那些拿到大廠投資的公司，挖起人來，錢也不是問題了”，馮國超表示，這都刺激著行業薪酬水漲船高。

讓游戲人才受重視，短期來看不是一件壞事。但多位游戲行業投資人告訴深燃，這并不是一個健康的現象。

馮國超說，他已經很久不投游戲公司了，純從財務退出路徑來看，游戲行業面臨的還是資本退出的難題。而根據企查查的數據來看，2021年至今，有近一半的游戲公司投資方，來自互聯網大廠。

“現在行業不是自由的流通市場”，李偉表示，盡管騰訊、字節投資態度開放，“但游戲公司拿了其中一家大廠的投資，很難說不會影響其他的合作關系。”

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這正深度影響著游戲行業。大廠圈地，讓公司之間更難實現競合，“比如騰訊適合發行大DAU、偏社交、競技類的產品，字節跳動把游戲發行到海外有優勢，但在現在這樣的形勢下，相互掣肘的地方就多了”。

更為重要的是，多位游戲行業投資人提醒，當前的行業有著泡沫的味道。

此前就有媒體報道，對于游戲投資，騰訊投資部、戰略部、互動娛樂事業群（IEG）傾巢而出。李偉告訴深燃，“騰訊游戲投資和商務部門聯動密切，商務看到不錯的產品合作，會接洽團隊，考慮投資”。據他了解，字節跳動也有這個傾向，“游戲業務方面的商務，進行商務工作時，也關注著投資的可能。”

他介紹，游戲投資需要多維度考量，“以往要看團隊是不是大廠出來的、有沒有做過不錯的產品，新產品做出Demo（樣品），還要做測試，測試效果不錯再考慮投資，而現在，投資已經前置到，這個團隊還沒有從上家公司離職，就有資本找到對方，說我給你一筆錢，出來創業做項目”。

不止一位從業者提到游戲行業現在有靠著PPT就能拿到融資的現象。

“很神奇，行業確實存在部分游戲公司拿著半成品Demo，就能成功拿到融資的情況”，易觀分析互娛分析師馬阿鑫表示，大廠們都在競逐游戲公司，只能通過更快的模式，來爭搶到項目，行業已經有些不理性了。

“在投資者競爭過激的短期市場環境下，有可能出現投資泡沫”，他表示。據他觀察，隨著戰略投資逐漸成為主要投資方向，游戲行業投融資領域融資總數正有所提升。但這其中不乏存在一些企業為了收購而收購的現象，大廠們爭搶游戲公司，可能導致過度溢價，也容易致使公共投資者利益受損，“還會給一些非優質的游戲公司渾水摸魚的機會。”

游戲行業觀察者馮勇就提到，“看到這么多大廠去搶游戲公司，有人靠偽裝成同類型的公司被收購，操作手法是把很久以前的產品拿過來，包裝一下重新上線，這正在讓垃圾產品卷土重來”。

行業正在泥沙俱下。馬阿鑫提醒，投資不加以審視和放慢節奏，結果會很危險。

“很多的錢，會變成泡沫”，馮國超說。

總結

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