第二模塊第一部分學習記錄是關于找錢（融資）的知識學習。

包括融資的原則（雙重匹配），融資定價（重復博弈），如何效率管理（杜邦分析法）便于更好地吸引融資。

10.融資原則：匹配的雙重維度

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財務高手看待融資方法有三點：

第一，融資決策的首要原則是融資方式與投資項目之間的匹配。匹配有兩個維度：期限與風險

第二，短貸長投 的融資策略雖然能夠節約財務費用，但是會大大提高企業的風險。這里短貸節約財務成本的邏輯是 ：短期借款，風險小，利率低，需要的利息就少，這不就是融資成本的減少嗎。

第三，股東比債權人的風險容忍程度更高。

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債券融資	低風險，盈利能力有保障的公司選擇債權融資
股權融資	高風險，盈利能力沒有保障的公司（比如初創企業）通常靠股權融資

【案例】P2P暴雷多是短貸長投，風險過大。短貸長投的風險在經濟好的時候顯現不出來，經濟下行的時候風險立馬就顯露。

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融資這節課的邏輯是：
先講如何來融資：匹配
再講短貸長投策略的弊端
然后講債權融資和股權融資的區別。

11.上市定價：把錢留在桌面上

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財務高手看待融資定價的方式有兩個。

第一，融資活動是重復博弈。重復博弈中，總體利益比單次的融資收益更重要。

第二，公司可以采用折價發行方式，向資本市場發送自己是高質量企業的信號。折價發行又稱為 把錢留在桌面上。

【案例】Facebook上市發行價，不應該超過34美元，結果Facebook發行價是38美元。上市三個月，估值一路下滑，市值蒸發500億美元。
邏輯誤區：發行價高，為公司籌到更多的錢。想的太淺了。

文章思路：
從博弈論角度分析融資定價。

12.效率管理：杜邦分析法

杜邦分析：
凈資產收益率 = 銷售利潤率 * 資產周轉率 * 權益乘數（和負債率正相關）

凈資產收益率決定了企業自我可持續增長能力

自我可持續增長率 = 凈資產收益率 * 留存收益率（利潤中多少留存在公司用于再發展）

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【案例】房地產的轉型：注重高周轉。 從杜邦分析公式可以來理解，或者說杜邦分析是房地產高周轉的財務邏輯。
房地產不能再通過提高房價來提高銷售利潤率，也不能再增加負債（房地產本身就是高負債的產業，）只有一條路可走，就是提高資產周轉率。但是可能會以犧牲工程質量為代價。

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財務高手如何看待凈資產收益率的：

第一，資產收益率是決定上市公司能否增發的重要指標，也決定企業自我可持續增長能力。

第二，杜邦分析法體現了重要的財務思維：分治策略。把不知道如何解決的大問題，分解成若干個可解決的小問題。任何一方面問題的解決，都能夠帶動整體提升。

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總結

以上是生活随笔為你收集整理的第二模块_找钱：融资与管理_1的全部內容，希望文章能夠幫你解決所遇到的問題。

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