劃重點

1. 美國科技巨頭 2017 年曾極力游說特朗普政府改革公司稅，并許以大量招聘員工和幫助提振美國經濟的承諾。然而，這些公司卻將節省下來的稅收開支用于回購股票，投資者成為最大受益人。
2. 特朗普政府原本希望公司稅改革能夠鼓勵公司將海外資金帶回美國，促進在國內投資，但這些公司并未將資金投入招聘、研發、并購等領域，反而用于回購股票和派發股息。
3. 美國十大科技巨頭 2018 年用于股票回購的資金高達 1690 億美元，比 2017 年增加了 55%，占科技公司轉回美國現金的半數以上。此外，這些科技巨頭去年在派發股息方面總共花費了 500 億美元。

　　騰訊科技訊，4 月 15 日消息，據外媒報道，美國許多科技巨頭曾在 2017 年極力推動公司稅改革，并暗示它們將繼續大量招聘員工，并幫助提振經濟。然而數據顯示，在獲得他們想要的東西僅僅一年后，這些公司就把他們節省下來的大部分巨額稅收開支返還給了投資者。

　　彭博社匯編的數據顯示，2018 年，美國最大的 10 家科技公司花在回購股票上的資金超過 1690 億美元，較稅改前一年躍升 55%。而 TrimTabs 投資研究公司的數據顯示，整個美國科技行業去年用于回購股票的資金再創新高，總計為 3870 億美元，這個數字是 2017 年的三倍還多。

　　數據顯示，這些科技公司的研發支出略有上升。資本支出增加是因為 Alphabet、Facebook 等公司此類支出幾乎翻了一番。蘋果及其合作伙伴尚未如唐納德·特朗普(Donald Trump)總統所希望的那樣，將制造業帶回美國。彭博社匯編的數據顯示，科技公司的招聘人數也沒有激增。

　　此前對公司稅改革持批評態度的智庫稅務與經濟政策研究所（ITEP）高級研究員馬特·加德納(Matt Gardner)表示：“做出招聘承諾的公司沒有與任何級別的政府簽署任何協議。他們只是許下口頭承諾，這些承諾缺乏約束力，無法強制執行，而這正是他們所希望的。”

　　回購股票提高了公司股票的每股收益，增加了股東(包括內部人士)的持股價值。但與包括雇傭更多工人在內的其他潛在資金用途相比，股票回購對經濟的影響并不大。

美國科技公司 2018 年用于股票回購的資金比 2017 年增加 55%

　　美國已經放棄了數千億美元的公司稅，以換取公司提供其他利益的承諾。一年來，結果顯示此舉并未產生多少回報。股票回購已經成為許多政治家關注的目標。

　　馬里蘭州民主黨參議員克里斯·范·霍倫(Chris Van Hollen)威脅要出臺立法，讓高管在公司宣布將回購股票后立即賣出股票變得更困難。佛羅里達州共和黨參議員馬爾科·盧比奧(Marco Rubio)也表示，他希望打擊利用稅收優惠從股票回購中獲益的企業。

　　TrimTabs 流動性研究主管戴維·桑奇(David Santschi)在最近的一份報告中寫道：“股票回購是推動美國經濟不平等的重要因素，因為企業高管往往不成比例地從回購中獲益。”

　　2017 年最后幾天，特朗普總統簽署了減稅和就業法案，將公司稅率從 35% 降至 21%。公司將海外利潤帶回美國的現金稅率為 15.5%，而非流動資產稅率為8%，這是為了鼓勵公司將資金帶回美國。理論上看，一旦這些公司將資金帶回美國，他們將在國內投資，從而提振美國經濟。

　　稅務與經濟政策研究所的數據顯示，2018 年，美國公司最終總共節省了 30% 的稅收支出。科技公司是現金遣返的主要受益者。在公司稅改革之前，美國公司在海外持有現金最多的是蘋果、微軟、思科、甲骨文以及 Alphabet。

　　雖然現在衡量這部法律引發的全部后果還為時過早，但有跡象表明，它將無法實現既定目標。特朗普預測，公司稅改革將幫助把 4 萬億美元的海外現金帶回美國。然而美國商務部公布數據稱，2018 年美國企業共遣返了 6650 億美元現金。其中，科技行業的股票回購占了轉回本土現金的半數以上。

　　特朗普還表示，企業減稅將刺激更多的經濟活動，以至于他們將為自己買單。但美國的經濟增長并沒有改善：2017 年第四季度同比增長 2.3%，而 2018 年最后三個月的同比增長 2.2%。

美國 5 家科技巨頭 2018 年招募了更多員工，但規模比承諾的更小

　　彭博社分析了美國 10 家最大科技公司 2018 年的支出，包括 Alphabet、亞馬遜、蘋果、思科、Facebook、英特爾、IBM、微軟、甲骨文以及高通公司。這項研究考察了這些公司現金的六種常見用途：股票回購、派發股息、招聘、收購、資本支出和研發，并將 2018 年統計數字與往年相比。

　　蘋果、微軟、思科、甲骨文以及高通尚未披露 2018 年底的員工人數。其余公司 2018 年員工人數增長了 8.7%，而一年前增長了 24%。這些數字也是這些公司的全球增長數據。因此，目前還不清楚這些就業機會中有多少是在美國創造的。

　　ITEP 的加德納表示，由于很難找到適合技術工作的人才，科技公司招聘的員工可能不像他們想要的那么多。其他衡量科技行業就業增長的指標也反映了類似的情況。美國科技行業協會（CompTIA）匯編的政府數據顯示，2018 年美國信息技術就業人數增長 2.6%，而上年同期為 4.4%。

與 2017 年相比，美國科技公司扎木的信息技術人員有所減少

　　彭博社研究的 10 家科技公司去年的研發支出增長了 17%，比 2017 年的 15% 略有上升。這一加速很大程度上是由 Alphabet 和亞馬遜推動的，這兩家公司在云計算方面投入巨資。2018 年，資本支出激增，是因為 Alphabet 和 Facebook 幾乎將這類支出增加了一倍，其中包括為其龐大數據中心提供計算機的支出。這有助于將總體指標從全年的 23% 提高到 40%。

　　在 2017 年急速擴張之后，科技巨頭用于并購的現金數量在 2018 年大幅下降。科技巨頭去年在派發股息方面總共花費了 500 億美元。股息增長比上一年高出 1 個百分點，但低于 2016 年的加速增長。

美國科技巨頭 2018 年在研發方面的支出增長了 27%，略高于 2017 年的 15%

　　這 10 家科技公司去年在股票回購上的支出超過 1690 億美元，高于 2017 年的 1090 億美元。最終的數字將上升，因為有些公司會在財年結束后一年才會披露更多有關股票回購的信息。

　　從許多方面來說，這些結果都是可以預見的。2004 年，喬治·布什(George W.Bush)總統率先在美國實施了公司稅減免政策，允許公司在將海外利潤返還美國時，支付 5.25% 的稅率，而不是超過 35% 的標準稅率。

　　美國政府將此舉視為就業助推器，但公司用這筆錢進行了大量股票回購。2004 年的法律明確禁止公司將這筆錢用于股票回購，但他們利用這筆新的現金支付其他費用，而將本應用于這些支出的資金用于股票回購。

美國科技巨頭 2019 年資本支出激增

　　當特朗普贏得 2016 年大選時，有些科技公司看到了另一次類似的機會。IBM 首席執行官羅睿蘭(Ginny Rometty)在 2016 年底致信這位候任總統時表示，他提出的削減企業稅率并將現金遣返回國的提議，將促使企業在國內投資。

　　羅睿蘭寫道：“你的稅收改革方案將釋放資金，讓各種規模的公司可以對其美國業務、員工培訓和教育項目以及研發項目進行再投資。”然而，IBM 去年在全球范圍內裁減了 1.6 萬名員工，其研發預算也有所下降。資本支出增加了不到 1.66 億美元，即5%。股票回購規模相對保持不變。

美國科技巨頭 2018 年用于并購的資金大幅下降

　　甲骨文也為稅法改革進行了大力游說。自那以來，這家軟件制造商已將大量現金投入股票回購和股息派發中，最近其批準了每個季度回購約 100 億美元股票的計劃。

　　在過去的幾年里，該公司基本上每年授權的股份回購計劃都超過 100 億美元規模。這有助于集中公司聯合創始人拉里·埃里森(LarryEllison)的所有權，同時有助于支持公司的股票價格和每股收益指標，同時幫助發展其云計算業務。

與 2017 年相比，美國科技巨頭用于派發股息的資金基本持平

　　野村證券(Nomura Instinet)分析師克里斯托弗·埃伯勒（Christopher Eberle）在最近的一份報告中寫道：“雖然甲骨文正在通過其資本回報計劃獎勵股東，但我們認為，與同行相比，甲骨文在研發方面的投資嚴重不足，這是以犧牲營收和運營利潤增長為代價的。”

　　2017 年稅法頒布后不久，蘋果表示，它將在五年內為美國經濟貢獻 3500 億美元資金，包括開發新園區的計劃。這筆資金包括某些已經規劃好的投資。而特朗普試圖向該公司施壓，要求該公司將制造業帶回美國，但這一點還沒有實現。相反，這家 iPhone 制造商承諾向其合作伙伴的制造業務投入 50 億美元，高于此前的 10 億美元。蘋果還向每位非高管員工發放 2500 美元的限制性股票獎勵。

　　去年今年 5 月，蘋果批準了 1000 億美元的股票回購計劃，并在 2018 年斥資 730 億美元回購股票。蘋果表示，去年其在美國的員工增加了 6000 人，達到 9 萬人。蘋果最大的制造合作伙伴富士康承諾最早于 2022 年在美國的工廠創造 1.3 萬個就業機會，并在威斯康星州贏得了自己的巨額稅收減免優惠。但該公司已經撤回了承諾，而且還不清楚這些就業機會是否全部消失。

　　思科首席執行官查克·羅賓斯(Chuck Robbins)直言不諱地談到了稅收改革。2017 年 11 月，他表示，他的公司將“顯然”在追求股票回購和股息派發，以及更多的并購和投資創新中心。彭博社匯編的數據顯示，在此后的一段時間里，思科減少了資本支出。這家網絡巨頭的研發支出增加了不到 3 億美元，增幅為 4.5%，公司還額外聘用了 346 人。然而，思科的回購金額卻猛增了近 140 億美元。

　　當然，并非所有大型科技公司去年都專注于向股東返還資金。亞馬遜宣布不進行股票回購，也不支付股息，2018 年該公司的員工人數增長了 14%，而前一年的增幅為 66%。

總結

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