文：一橙

　　昨天公布的二季度財報，讓京東股價大漲了 12.89%。

　　財報會議上，劉強東開場即說：這兩個季度盈利情況不錯；隨后，劉強東一再強調：京東的利潤也會越來越向好。

　　可以想見，在股價大漲后，劉強東私下里已經笑成了一朵花。

　　多收了三五斗

　　昨日下午，京東發布了 2019 年第二季度財報。

　　受到第二季度 618 大促的推動，當季公司凈收入達 1503 億元，同比增長 22.9%； 凈利潤 6 億元，去年同期凈虧損為 22 億元人民幣，同比扭虧。

　　值得一提的是：這是京東從 2017 年 Q2 之后首次出現了營收增速的增長。

　　同樣值得關注的是，京東的年度活躍用戶數達到了 3.213 億，較上個季度新增了 1100 萬，這也是自 2018 年第三季度以來，京東連續三個季度實現活躍用戶數的增長，增速也在逐步放大。

　　這個季度凈利潤 6 億元，相比上個季度的 73 億元大大降低，但上個季度凈利潤暴增至 73 億元源于股權投資的公允價值增長。在這個季度中，京東經營利潤為 22.67 億元，經營利潤率為 1.51%，去年同期經營利潤為凈虧損 10.34 億，上個季度經營利潤則為 12.26 億元，經營利潤率為 1.01%。

　　本季度中，京東的收入成本占比為 85.28%，去年同期為 86.50%，上個季度為 84.98%。

　　從財報可以看到，與去年同期相比，本季度京東履約成本增長了 11.45%，營銷費用同比增長了 6.85%，一般及行政費用同比增長了 5.02%，均遠低于營收 22.9% 的增長速度。

　　在各項費用中，唯有技術方面的投入同比增長超過了營收的增長速度，達到了 34%。

　　以此來看，費用的減少，是京東凈利潤增速遠高于營收增速的主要原因。

　　凈利潤扭虧為盈，運營效率提升成主因

　　本季京東財報的另一個亮點，就是京東在 618 大促季終于扭虧為盈。根據財報分析，這背后重要原因之一即是京東集團大幅降低的履約費用。

　　財報顯示，第二季度，京東履約費用率下降至 6.1%。在今年的 618 期間，京東物流智能倉處理單量同比增長達 99%，但京東物流倉配一體服務訂單中當日達和次日達的占比仍超過 91%。

　　晚間，京東舉行的 2019 財年第二季度財報電話會議上，京東集團董事局主席兼首席執行官劉強東表示，京東盈利情況不錯有兩大因素：

　　第一，過去幾年布局的業務開始營收平衡甚至盈利，比如京東物流在努力多年接近盈虧平衡點。

　　第二，京東物流從四年前大舉進入三到六線城市，剛開始訂單密度較小，因此物流成本較高，隨著低線城市拓展結束，特別是大量外部訂單進入，導致物流成本大幅度下降。履約費用率在逐步下降。

　　他提到，“我們的盈利不是減少對未來的投資，也不是砍掉了虧損的業務。我們從一上市就和股東說，未來將靠規模效應、成本和效率的提升來獲得盈利，而這一天已經到來。”

　　劉強東還透露，下一階段京東將對 AI、云計算、大數據持續投資，也包括商超、生鮮等業務。與此同時，將繼續加強用戶體驗，以此增加三到六線城市用戶，并不斷加強組織效率的提升，帶來運營效率的提升，從而增加現金流，降低風險。

　　隨著京東在物流、數字科技等零售基礎設施上與傳統行業的融合越來越深入，第二季度，京東集團凈服務收入達到 168 億元人民幣，同比增長 42%，占整體凈收入的比重也進一步提升到了 11.2%。

　　在供應鏈方面，截至 2019 年 6 月 30 日，京東運營約 600 個倉庫。包括了約 250 萬平方米的云倉面積在內，倉儲總面積超過 1500 萬平方米。

　　多收的三五斗來自于哪？下沉市場!

　　在京東的財報分析會上，劉強東、徐雷均著重強調了低線市場。

　　劉強東在解釋履約成本率下降的原因時表示，四年前讓京東物流大舉進入3-6 線城市，剛剛開始，訂單密度較小，因此物流成本較高，隨著低線城市拓展結束，特別是大量外部訂單進入，導致物流成本大幅度下降。

　　劉強東強調，未來會不斷加強用戶體驗，特別是3-6 線的用戶體驗，帶來業務的成長。

　　而據徐雷透露，京東目前來自于三至六線城市的用戶增速高于一二線城市，尤其是在新用戶當中，有將近七成是來自于低線城市的。徐雷稱，按照收貨地址去看，整體用戶里面超過一半是來自于低線城市的。

　　可以預見，京東與淘寶、拼多多在下沉市場上，將有更加激烈的爭奪。

總結

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