京东上市解读：绿鞋后募资45亿美元 董事过半数可开董事会
文/雷建平
來源：雷帝觸網(wǎng)（ID：touchweb）
雷帝網(wǎng)雷建平 6 月 9 日報道
京東昨日開始在香港公開發(fā)售，預(yù)期 6 月 11 日（星期四）定價，6 月 18 日在港交所上市，京東在港公開發(fā)售定價上限為 236 港元，股票代碼為 9618.HK，入場費為 1.1918 萬港元。
據(jù)雷帝網(wǎng)了解，京東本次將發(fā)行綠鞋前約 1.33 億股的A類股份，或綠鞋后約 1.53 億股的A類股份。基礎(chǔ)交易規(guī)模占擴大后總股本的 4.3% 左右。
根據(jù)京東美國 ADR 交易的最新收盤價，本次香港 IPO 的基礎(chǔ)發(fā)行規(guī)模約為 39 億美元，綠鞋后約為 45 億美元。
京東物流 2020 年虧損將收窄
據(jù)京東昨日的投資人會議顯示，京東未來的主要策略有：
1）發(fā)力下沉市場：京東能夠通過多種方式和渠道獲得下沉市場的客戶，增加他們的購物粘性和復(fù)購率。
京東通過多渠道，多場景，多品類展開下沉市場戰(zhàn)略，通過線上平臺引流，線下實體門店宣傳以及定位細分市場的京喜平臺多維度進行客戶拓展。
京東連續(xù)數(shù)個季度來自下沉市場新用戶在新增用戶中占比接近 70%，一季度下沉市場 GMV 銷售額超過 50%，下沉市場策略初見成效。
2）建立全渠道零售體系：線上線下相融合是未來零售行業(yè)的趨勢，京東聚焦在打造系統(tǒng)能力，與沃爾瑪、達達等企業(yè)的戰(zhàn)略合作進一步提升了京東的線上線下融合能力。
同時大商超事業(yè)群也發(fā)力于全渠道零售體系的營建，中國商超市場規(guī)模較大但玩家分散的格局給予京東整合與發(fā)展的空間，促進企業(yè)利用自身的規(guī)模優(yōu)勢及成本優(yōu)勢進一步提升商超領(lǐng)域的市占率。
3）京東物流：京東物流從 2018 年開始開放對外部客戶的服務(wù)，到目前為止保持了較高速的增長，仍具有較大增長空間。
京東物流 2019 年二季度接近盈虧平衡點，預(yù)計 2020 年虧損將進一步收窄。
京東能提供倉配一體解決方案，幫助第三方商家實現(xiàn)倉庫管理和存貨管理，提升其運營效率，使得京東物流區(qū)別于國內(nèi)其他物流公司，獲得差異化優(yōu)勢。
4）不同品類間實行差異化發(fā)展策略：京東根據(jù)品類不同的發(fā)展特性及發(fā)展階段，進行差異化發(fā)展策略制定。
對于成熟品類要求略高于行業(yè)平均增速的業(yè)績增長，提供穩(wěn)定的盈利；對于部分品類降低利潤要求以快速占領(lǐng)市場，獲取更多市場份額；部分仍在早起探索階段的業(yè)務(wù)并不進行過大的投資，跑通模式后再進行復(fù)制。
未來京東將會更加謹慎地進行投資，把資源有效集中在高回報或者能與核心業(yè)務(wù)產(chǎn)生巨大協(xié)同效應(yīng)的項目上。
未來董事過半數(shù)可開董事會
2019 年京東零售由 CFO 牽頭成立了建設(shè)委員會，用來評估所有創(chuàng)新項目投資的預(yù)期收益和關(guān)鍵運營指標(biāo)。
該計劃讓京東可以把資源分配給與零售核心業(yè)務(wù)相關(guān)度最高的項目，這些項目往往帶來極高的投資回報。對于相關(guān)性較低的項目京東要么直接退出，要么采取分階段的投資策略，在大量投資前充分驗證其模式的可行性。
京東稱，在嚴格財務(wù)紀(jì)律下做出此類選擇是一個艱難而痛苦的過程，但也正因為如此，京東得以更加專注于主流核心業(yè)務(wù)，并且對投資進行了更好的規(guī)范。
京東的目的不是停止投資未來，而是把資源有效集中在高回報或者能與核心業(yè)務(wù)產(chǎn)生巨大協(xié)同效應(yīng)的項目上。
2019 年下半年京東進一步將該計劃升級為創(chuàng)新計劃，以更好的財務(wù)紀(jì)律促進持續(xù)創(chuàng)新，其中“物競天擇”項目獲得了年度創(chuàng)新獎。
這種商業(yè)模式通過與線下合作伙伴的合作降低京東消費品訂單中超重物品和大件物品的單位履約成本，也提高了全渠道大商超市事業(yè)群相關(guān)產(chǎn)品的盈利性。
京東計劃在下次股東大會上修改公司章程，其中包括：一、每年召開年度股東大會，以加強和股東的溝通；二、京東的董事局主席劉強東也知會公司，希望今后無論他是否出席，董事會均可以在超過半數(shù)董事出席的情形下召開。
京東稱，當(dāng)前的規(guī)定并不是由劉強東發(fā)明的，但劉強東很樂意做出改變來化解一些股東的誤解，京東會繼續(xù)完善公司的治理，為股東們創(chuàng)造長期價值。
聚焦四六線將新擴建 13 座城市倉
京東此次上市選擇的時間是 618，京東稱，與往年最大不同在于，此次 618 是更加受到品牌商家、廠商和第三方商家重視的購物節(jié)，幾乎所有商家都會全力投入，各個電商平臺投入也很大，希望彌補因為疫情損失的銷售收入。
“到目前為止，與我們預(yù)期較為一致，品牌廠商和商家的投入度非常高，積極參與京東平臺上的各種促銷活動，也包括我們組織的各種直播活動，而這些目前都取得了比較好的效果。”
京東指出，疫情原因?qū)е孪M需求延后并在五六月份實現(xiàn)了爆發(fā)。例如大家電行業(yè)，疫情期間因為無法實現(xiàn)配送和安裝服務(wù)，這部分需求滯延到了二季度實現(xiàn)，因此業(yè)績與京東的預(yù)期保持一致。
京東指出，一直在非常積極地探索全渠道戰(zhàn)略，全渠道戰(zhàn)略已經(jīng)推行了一段時間，最近的大商超事業(yè)群也側(cè)重這塊。京東嘗試了多種線下融合的方式，包括與沃爾瑪以及達達進行合作等等，7Fresh 也是京東進行線上線下試點的模式。這是一個相對長期的戰(zhàn)略。
京東采取了很多方式去獲得下沉市場的客戶，增加他們的購物粘性和復(fù)購率。一方面從線上發(fā)力，另一方面也包括線下的家電專營店和京東線下專賣店。
在五六線城市的村鎮(zhèn)里面，可以看到京東的線下店鋪，這塊已經(jīng)布局了挺長時間。京東稱，從物流設(shè)施上，京東從上市之后就一直在下沉市場投入，接下來會繼續(xù)進行投入，進一步提升物流網(wǎng)絡(luò)的時效性，并拓展物流網(wǎng)絡(luò)的服務(wù)品類。京東會根據(jù)業(yè)務(wù)增長和投資回報率逐步進行布局。
京東物流昨日宣布，2020 年將升級“千縣萬鎮(zhèn) 24 小時達”時效提升計劃，面向低線城市及重點縣鎮(zhèn)繼續(xù)布局物流新基建，創(chuàng)新倉儲模式，提升縣鎮(zhèn)村三級物流觸達能力和服務(wù)時效，推動城鄉(xiāng)物流普惠，再塑中國消費者物流體驗。同時，京東物流將加快供應(yīng)鏈、快遞、冷鏈等業(yè)務(wù)下沉。
根據(jù)該計劃，京東物流今年擬投用亞洲一號達到 12 座，全部面向二到五線城市，新建擴建城市倉和轉(zhuǎn)運倉 13 座，加快快遞進鎮(zhèn)進村，大力推廣云倉模式、廠倉合一、店倉合一等等創(chuàng)新業(yè)態(tài)，實現(xiàn)京東物流和品牌商物流資源共享，將商品布局在距離消費者最近的地方。
此外，京東物流還將為全國 22 個重點產(chǎn)業(yè)帶提供標(biāo)準(zhǔn)服務(wù)網(wǎng)絡(luò)之外的定制化供應(yīng)鏈解決方案，打造專門服務(wù)最先一公里上行的物流基建。
結(jié)構(gòu)性增長引擎是大商超事業(yè)群
京東認為，未來京東更主要的結(jié)構(gòu)性增長引擎是京東的大商超事業(yè)群。參考美國零售市場，美國排名前幾名零售商均是商超，中國商超類企業(yè)規(guī)模遠不及美國商超，可以看出京東還有較大的整合及增長的空間，京東在未來幾年內(nèi)都會持續(xù)關(guān)注市場份額的增長。
“與線下商超比較，我們在成本及費用上仍有較大優(yōu)勢，有信心通過規(guī)模效應(yīng)帶來的成本優(yōu)勢完成市場份額的高速增長。”
京東還根據(jù)品類不同的發(fā)展特性進行策略制定。對于成熟品類還是要求一定增長，希望增長能夠快于行業(yè)平均水平，但并不要求過高的增速，希望成熟業(yè)務(wù)保持較好的盈利性。
京東會階段性地會對一些品類降低利潤要求，以便與對手競爭。部分新興品類京東要求超高速增長，比如商超、美妝、醫(yī)藥等。
疫情期間，加速京東平臺美妝醫(yī)藥等品類的用戶教育，未來幾年這塊是巨大增長引擎，會投入更多資源。目前不追求毛利最大化，要求快速占領(lǐng)市場份額。
更早一點的業(yè)務(wù)模式還在探索階段，希望先把業(yè)務(wù)模式跑通，再去復(fù)制。市場地位已經(jīng)不錯的品類中手機領(lǐng)域的線上市場占有率并不高，也有較大的增長空間，京東在這個品類上也會投入比較多的資源。
總結(jié)
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