文/趙磊

　　來源：燃財經(jīng)（ID：rancaijing）

　　過去的幾年里，騰訊設(shè)下“珍瓏棋局”，正在自己擅長的領(lǐng)域展現(xiàn)出前所未有的影響力，形成了與老對手阿里完全不同的戰(zhàn)略風(fēng)格。在人們的日常生活中，騰訊的各個應(yīng)用已經(jīng)滲透到各個領(lǐng)域。不僅如此，騰訊的市值也一度超越阿里。這是十年前與阿里百度三足鼎立的騰訊，以及三年前與阿里針鋒相對的騰訊都不曾達到的高度。

　　就在兩年前，騰訊還一度被認(rèn)為固步自封、沒有未來，但在 2020 年這大半年里，騰訊早年間的布局一個個聯(lián)系起來，形成一張大網(wǎng)，不僅對老對手阿里完成了合圍，也給自己開創(chuàng)了新局面。

　　這半年來，騰訊先后增資京東、拼多多、蔚來等被投公司，控股虎牙并推動其與斗魚合并，直接介入閱文的管理，甚至還一度被傳要收購愛奇藝，頗有“春風(fēng)得意馬蹄疾，一日看盡長安花”的豪情壯志，而頻頻動作背后，自身業(yè)務(wù)的穩(wěn)定繁榮是騰訊最大的底氣。

　　8 月 12 日，騰訊公布了 2020 財年第二季度及中期業(yè)績，再次交出一張亮眼的成績單。本季度，騰訊營收 1148.83 億元（人民幣，以下未注明則同），同比增長 29%，是 2018 年 Q2 以來單季度最高增速，連續(xù)四個季度增速提升，整體重回高速增長軌道。利潤方面，本季度騰訊各業(yè)務(wù)板塊毛利率水平均有提升，降本增效后，錄得調(diào)整后凈利潤 312.2 億元，同比增長 29%，相當(dāng)于日賺 3 億元，堪比印鈔機。

　　第二季度騰訊營收和利潤均高于市場預(yù)期，主要還是游戲業(yè)務(wù)增長貢獻最大。財報顯示，騰訊網(wǎng)絡(luò)游戲業(yè)務(wù)營收 382.88 億元，增速高達 40%；整體游戲業(yè)務(wù)營收 469 億元，增速也高達 38%。

　　另外，微信支付在小額支付領(lǐng)域的優(yōu)勢地位，以及騰訊在云與智慧產(chǎn)業(yè)方面的持續(xù)投入，使金融科技與企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)在接近 300 億元的營收體量上維持著 30% 的增速，成為騰訊新的增長引擎。

　　在一年多以前，騰訊曾一度被外界視為“深陷泥潭”。其增值服務(wù)和網(wǎng)絡(luò)游戲都出現(xiàn)季度負增長，金融科技和企業(yè)服務(wù)也是小步慢跑，唯有廣告業(yè)務(wù)增速尚可，體量卻帶不動騰訊這頭大象。在騰訊過完 20 歲的生日后，越來越多的人發(fā)問：它要靠什么撐起下一個十年？

　　現(xiàn)在，騰訊的答案已經(jīng)稍有眉目了。提出扎根消費互聯(lián)網(wǎng)、擁抱產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，騰訊在架構(gòu)調(diào)整后，已經(jīng)度過了適應(yīng)期，在這兩張網(wǎng)上整合資源，貫通生態(tài)。在對外投資取得成效時，騰訊的內(nèi)部業(yè)務(wù)也迎來爆發(fā)。

　　“這是資本效率的典范。”一位投資人說。曾被詬病為“投資銀行”的騰訊，不僅用資本重塑了許多行業(yè)，也再造了一個自己。

　　守住護城河

　　有一段時間，騰訊非常想扯掉身上“游戲公司”的標(biāo)簽，也在朝這個方向努力。從 2018 年到 2019 年，騰訊一度把游戲收入占總收入的比重降到了 30% 以下，這里面有外部環(huán)境的影響，也是騰訊主動選擇的結(jié)果。

　　但實際上，游戲如果不行了，對騰訊來說才是大問題。“游戲?qū)τ隍v訊來說是權(quán)重業(yè)務(wù)，一旦增長放緩就會拖累整個公司業(yè)績，但游戲收入亮眼對整體業(yè)務(wù)的提升效果也更好。”一位行業(yè)人士表示。

　　以近幾個季度為例，2019 年 Q2 和 Q3，騰訊網(wǎng)絡(luò)游戲的增速不佳甚至虧損，直接牽連公司總營收兩個季度增速都在 21%，處于一個比較低的位置。另一方面，游戲收入占總收入的比重也跌破 30%。

　　但到了 2020 年 Q1 和 Q2，騰訊的網(wǎng)絡(luò)游戲增速分別為 31% 和 40%，占總營收的 35% 和 41%，游戲重回C位，也帶動了騰訊總營收增速的上漲。

數(shù)據(jù)來源 / 公司財報 制圖 / 燃財經(jīng)

　　重度游戲是騰訊最重要的護城河之一。游戲業(yè)大部分的流水都來源于爆款游戲，但要做出一個爆款重度游戲卻是難上加難，需要技術(shù)、審美的積累和相當(dāng)一部分運氣。這意味著，其他人很難在這條賽道上超過騰訊。當(dāng)然，只要有一個新的爆款游戲產(chǎn)生，仍會對騰訊霸占的游戲市場造成巨大的沖擊。

　　目前，騰訊的業(yè)務(wù)雖然已經(jīng)十分多元，但游戲依然是騰訊最大的底牌。不管別人能不能做出爆款，騰訊自己一定要有持續(xù)的爆款游戲供應(yīng)。從時間表來看，DNF 手游和 LOL 手游這兩款“端改手”游戲是騰訊下半年業(yè)績的扛鼎者，《王者榮耀》和《和平精英》也還有比較長的生命周期，能穩(wěn)定提供現(xiàn)金流。

　　但從更長遠的時間看，國內(nèi)游戲市場的完善和玩家審美水平的提升，會對游戲品質(zhì)有越來越高的要求，也會對騰訊持續(xù)制造爆款的能力提出要求。不過，這一步棋騰訊早已落子，在全世界范圍內(nèi)，騰訊在不遺余力地收購或投資優(yōu)秀游戲開發(fā)商，更是在去年買下 Supercell，其制作的《荒野亂斗》成功在國內(nèi)打開市場，于今年 6 月登上 iOS 中國區(qū)下載排行榜榜首。

　　只要游戲這塊靠山石穩(wěn)了，騰訊的根基就不會動搖，更何況還有月活已經(jīng)突破 12 億，且還在穩(wěn)定提升的微信。

　　在財報中，騰訊管理層表示，微信生態(tài)正在重新定義中國的網(wǎng)絡(luò)廣告，讓廣告主可以在其私域，比如公眾號及小程序中與用戶建立聯(lián)系，使廣告投放可以有效維護長遠而忠誠的客戶關(guān)系，而非只是單次交易的廣告投放。

　　這充分表明了騰訊在廣告行業(yè)的野望。從本質(zhì)上說，微信生態(tài)內(nèi)除了支付以外的一切用戶互動，都是廣告的范疇，比如公眾號推文、小程序引流，甚至是電商直播帶貨和知識付費。微信生態(tài)的商業(yè)想象力，遠不止朋友圈廣告這么簡單。

　　今年微信改版的頻次遠超以往，加速提升生態(tài)開放和商業(yè)化開發(fā)，最大的進展就是視頻號。今年 6 月張小龍曾在朋友圈透露，視頻號 DAU 已超過 2 億。微信的內(nèi)容生態(tài)，終于補上了視頻短板。同時，微信公眾號的視頻功能也在進一步完善。財報中表示，通過強化推薦算法、推出內(nèi)容聚合工具等，公眾號內(nèi)容消費有了新的動力，瀏覽量同比增長。

　　對于微信來說，公眾號和視頻號是內(nèi)容，小程序則是變現(xiàn)途徑。目前，小程序已經(jīng)具備完整的商業(yè)生態(tài)，微信小程序在幫助一些傳統(tǒng)零售商進行數(shù)字化轉(zhuǎn)型時，也為微信帶來了高額的成交量和支付手續(xù)費，并反映在本季度騰訊金融科技業(yè)務(wù)的收入增長上。

　　財報顯示，金融科技與企業(yè)服務(wù)同比增長 30%，達 298.62 億元，基本恢復(fù)至疫前水平，在線下支付受影響的情況下，包括小程序在內(nèi)的線上支付成為主流，也能提高支付業(yè)務(wù)的利潤空間。

　　本季度，微信商業(yè)支付的日均交易量和單筆交易金額同比均有增長，這進一步鞏固了微信支付在小額支付領(lǐng)域中的優(yōu)勢地位。但更大的意義在于，大量中小商家在微信完成數(shù)字化升級，也同時讓微信由一個社交和內(nèi)容平臺向數(shù)字經(jīng)濟平臺轉(zhuǎn)變，變成能滿足用戶精神、物質(zhì)等各方面需求的底層超級平臺。

　　打響陣地戰(zhàn)

　　在社交和游戲的護城河外，騰訊用資本維系起了一個聯(lián)盟，在更廣闊的戰(zhàn)場上，對抗阿里巴巴、字節(jié)跳動等對手。

　　因為財務(wù)投資多于戰(zhàn)略投資的投資策略，騰訊曾被外界嘲諷為“投資銀行”。騰訊善于利用自身的流量，把合作伙伴的產(chǎn)品送上岸，從中獲利。但是從今年的情況來看，與其說騰訊偏向財務(wù)投資，不如說騰訊是更傾向于“把自己做不好的交給能做好的人來做，把自己能做的交給能做得更好的人做”。通過投資而不是并購的方式發(fā)起代理人戰(zhàn)爭，騰訊用最小的成本牽制住對手相當(dāng)一部分力量，用被投公司的自主權(quán)換一個穩(wěn)定的結(jié)盟關(guān)系，給自己留出更多戰(zhàn)略騰挪的空間和時間，

　　前者的代表就是目前中國市值前五大互聯(lián)網(wǎng)公司中，同屬“騰訊系”的京東、美團和拼多多。騰訊沒有和阿里正面對壘，但是在它們的牽制下，阿里也無暇顧及騰訊的核心業(yè)務(wù)。在另一條線上，騰訊曾先后投資知乎、閱文、虎牙、斗魚、B站、快手等公司，對字節(jié)跳動形成包圍之勢。

　　但騰訊的打法也在發(fā)生改變。隨著騰訊更換閱文管理層，控股虎牙、推動斗魚和虎牙合并，顯然騰訊認(rèn)為，由自己來協(xié)同調(diào)動，比讓它們各自為戰(zhàn)更有戰(zhàn)斗力。

　　只有在毫無懸念的領(lǐng)域，騰訊才會最終入場，進行整合。

　　本季度，虎牙已經(jīng)與騰訊并表，未來斗魚和虎牙合并后，新成立的集團依然會是騰訊子公司，類似于騰訊音樂集團，從營收結(jié)構(gòu)來看，歸屬在騰訊的增值業(yè)務(wù)部分，主要是數(shù)字內(nèi)容業(yè)務(wù)。

　　一季報顯示，騰訊在內(nèi)容產(chǎn)業(yè)鏈整合上已經(jīng)有了初步的成效。本季度，騰訊收費增值服務(wù)賬戶數(shù)同比增長 20%，達到 2.03 億，主要來自騰訊視頻和騰訊音樂會員數(shù)的增長，其中視頻付費會員同比增長 18% 至 1.14 億，音樂付費會員同比增長 52% 至 4700 萬。視頻會員數(shù)的增長受益于自制國漫和電視劇，如騰訊提到的《斗羅大陸》、《龍嶺迷窟》，都是閱文集團旗下的 IP。

　　騰訊總裁劉熾平在分析師電話會上強調(diào)了數(shù)字內(nèi)容策略的重要性，表示將堅持發(fā)展高質(zhì)量 IP 內(nèi)容，堅持閱文的核心價值，與騰訊的視頻和游戲等業(yè)務(wù)進行更好的整合。

　　自 2018 年騰訊在內(nèi)容產(chǎn)業(yè)確立“新文創(chuàng)”戰(zhàn)略后，已經(jīng)布局的文學(xué)、動漫、音樂、影業(yè)、新聞資訊、長短視頻、電競、游戲等全內(nèi)容形態(tài)都將是騰訊親自下場，“新文創(chuàng)”的核心是圍繞 IP 構(gòu)建文化價值，升級 IP 塑造的方式方法，實現(xiàn)更高效的數(shù)字文化生產(chǎn)。

　　這其實和微信構(gòu)建“內(nèi)容-商業(yè)生態(tài)”閉環(huán)的邏輯一樣，與其在外面花高價買版權(quán)，不如讓內(nèi)容在騰訊的 IP 產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)實現(xiàn)“生產(chǎn)-改編-消費”的閉環(huán)，既可以降低內(nèi)容成本，還可以提高內(nèi)容的 IP 附加值，獲得更大的商業(yè)變現(xiàn)空間，讓內(nèi)容真正成為一門可以賺錢的生意。

　　從財報數(shù)據(jù)看，騰訊刨去游戲部分的增值收入的增速并不快。這一方面是用戶付費率提升較為緩慢，另一方面是高昂的版權(quán)和內(nèi)容成本限制了業(yè)務(wù)發(fā)展的空間。騰訊視頻想要盈利，估計還有很長一段路要走，而利潤并不豐厚的騰訊音樂和虎牙，也需要探索更多內(nèi)容形式和商業(yè)變現(xiàn)的可能。

　　按照這樣的思路，未來不排除騰訊會尋求對更多內(nèi)容公司的控股，如快手等。

　　再造一個騰訊

　　在成長為巨頭的過程中，騰訊有過非常多的失敗和反思。

　　就拿最近幾年來說，正面戰(zhàn)場上陷入與阿里巴巴之間的持久戰(zhàn)，針尖對麥芒，你進入哪個賽道我也必須跟著進來，你投某家公司，我也要投一個競品出來，長此以往，不僅耗費心力，也容易亂了自己的步伐，被人偷摸抄了老家。

　　字節(jié)跳動的崛起直接威脅到了騰訊最核心的卻也是老對手阿里怎么做也做不好的那些業(yè)務(wù)，從形式上，字節(jié)跳動和騰訊做的都是用戶時間的買賣，游戲、社交、文娛產(chǎn)品，打法上也都是流量灌溉，大力出奇跡。

　　在短視頻和信息流這一仗上，騰訊徹底亂了節(jié)奏，就像拿微視對標(biāo)抖音永遠都不可能反超一樣，一對一式的盯防也會讓騰訊時時處于被動，在 930 架構(gòu)調(diào)整前，整個騰訊從上到下都陷入一種害怕與迷茫交織的過程中，如同對待微視，放棄是絕對不可能放棄，但又不知道怎么反打。

　　這時，不拘泥于眼前的得失，先守住社交、游戲、音樂、文學(xué)、長視頻等優(yōu)勢業(yè)務(wù)，讓手底下的小弟們在正面牽制阿里和字節(jié)跳動，轉(zhuǎn)身抽調(diào)資源去攻堅自己并不熟悉的B端生意，繞到阿里背后搶奪云服務(wù)、支付等阿里腹地，開辟第二戰(zhàn)場。

　　產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)是騰訊未來十年的關(guān)鍵詞，根據(jù)國金證券的數(shù)據(jù)，騰訊目前在游戲類公有云、視頻云、資訊社交、交通出行等垂直領(lǐng)域市占率第一，國內(nèi)公有云市場中騰訊云的市場份額在 18% 左右，且增速較快，在 2018 和 2019 年，公有云市場平均增速 48%、45% 的情況下，騰訊云達到 102%、87% 的增速。

　　參考亞馬遜 AWS 業(yè)務(wù)近年來 30% 左右的營業(yè)利潤率，騰訊云在達到一定規(guī)模后，有比較大的利潤改善空間，從財報數(shù)據(jù)來看，金融科技和企業(yè)服務(wù)整體的毛利率也在提升，目前為 28%，整體應(yīng)該尚未盈利。

　　金融科技方面，雖然微信支付在小額支付領(lǐng)域中有優(yōu)勢，但在利潤空間更大的理財和貸款方面，微信支付目前進度還較為緩慢，反觀螞蟻金服已經(jīng)建立起一套完備的金融體系，騰訊在這方面還有很大的進步空間。

　　面向B端的業(yè)務(wù)中，最讓騰訊痛苦的應(yīng)該算是廣告了，明明有著最多的流量，卻一直難以開發(fā)出最大的價值，近兩年更是成為每次業(yè)績的黑點。但相比金融支付和云服務(wù)，騰訊在廣告業(yè)務(wù)上更有可能再造一個自己。

　　本季度，在宏觀經(jīng)濟形勢不樂觀的背景下，騰訊的社交廣告取得更高的增速，社交及其他廣告收入增長 27% 到 152.62 億元。一方面是由于持續(xù)提升朋友圈廣告的庫存和互動度，也因為騰訊在上季度完成了廣告體系的整合升級，新的廣告投放管理平臺上線，完成數(shù)據(jù)端和投放端的整合，廣告主只需要通過一個投放端，就能投放騰訊系產(chǎn)品所有流量。

　　但真正能給騰訊廣告帶來變革的，還是微信，如果微信的商業(yè)生態(tài)能建立起來，在 12 億的流量池面前，商家會非常樂意投放騰訊廣告，這就能像騰訊管理層所說，微信將重新定義中國的網(wǎng)絡(luò)廣告。

　　總體來說，騰訊正處于繼手游帶動后的又一個上升勢頭，而且有遍地開花的態(tài)勢，當(dāng)我們回過頭來再看騰訊做出的一系列戰(zhàn)略選擇，很難說清楚，這是偶然還是必然，但大局初成，阿里和字節(jié)們又該如何應(yīng)對呢？

總結(jié)

以上是生活随笔為你收集整理的腾讯的“珍珑棋局”的全部內(nèi)容，希望文章能夠幫你解決所遇到的問題。

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