2019年全球股市的第一顆大雷引爆了。

受蘋果下調(diào)營(yíng)收預(yù)期影響，周四盤中，蘋果股價(jià)一度跌至142.08美元，創(chuàng)逾一年半新低，日內(nèi)跌幅超過10%，市值縮水750億美元。最終，蘋果收跌9.96%，創(chuàng)出自2013年1月以來的單日最大跌幅，同樣收創(chuàng)逾一年半新低。

在蘋果的拖累下，美股三大股指再度重挫，道指暴跌660.02點(diǎn)，跌幅為2.83%。標(biāo)普500指數(shù)跌62.14點(diǎn)，跌幅2.48%。納指跌202.43點(diǎn)，跌幅3.04%。

自2018年10月3日股價(jià)創(chuàng)52周新高漲至233.47美元以來，蘋果股價(jià)累跌約39%，市值蒸發(fā)近4500億美元。

蘋果公司4500億美元市值蒸發(fā)是個(gè)什么概念？這已經(jīng)相當(dāng)于一個(gè)阿里(總市值3396億美元)+1.5個(gè)百度(543億美元)，是富國(guó)銀行的兩倍多，是麥當(dāng)勞的三倍多，是零售業(yè)巨頭Costco的五倍多，是美國(guó)軍火巨頭雷神的十倍多。

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怪中國(guó)消費(fèi)者不給力？

在2019年美股的首個(gè)交易日之后，蘋果CEO庫克意外地發(fā)布一封致投資者信，并在信中表示將下調(diào)2019年第一財(cái)季的營(yíng)收指引和毛利率預(yù)期至840億美元，大幅低于市場(chǎng)預(yù)期。

預(yù)計(jì)營(yíng)收為840億美元，低于60天前預(yù)計(jì)的890-930億美元；

預(yù)計(jì)毛利率為38%左右，此前的官方指引為38%-38.5%區(qū)間；

對(duì)于這次下調(diào)預(yù)期，蘋果表示給出了四點(diǎn)解釋：

第一，2018年9月推出的三款iPhone出貨時(shí)間為2018年四季度，而2017年秋天發(fā)布的iPhone X的出貨時(shí)間為下一個(gè)自然年一季度。這些將使得2019年第一季度(自然年)的業(yè)績(jī)略顯疲軟，但這依舊大致符合預(yù)期。

第二，美元走強(qiáng)將帶來匯兌損失。2018年美元指數(shù)上漲，預(yù)計(jì)導(dǎo)致蘋果營(yíng)收增長(zhǎng)會(huì)比上一年減少約200個(gè)基點(diǎn)，目前來看這個(gè)預(yù)期大體沒有改變。

第三，供應(yīng)制約將限制蘋果某些產(chǎn)品的銷售量。

第四，新興市場(chǎng)將出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)疲軟。而且，這一影響明顯強(qiáng)于此前的預(yù)期。

在這四點(diǎn)理由中，庫克直言，中國(guó)市場(chǎng)的表現(xiàn)不及預(yù)期。他表示，iPhone以外的業(yè)務(wù)(服務(wù)、Mac、iPad、可穿戴設(shè)備/家居產(chǎn)品/配件)同比增長(zhǎng)了19%，但iPhone創(chuàng)造的營(yíng)收低于預(yù)期，尤其是大中華區(qū)對(duì)iPhone需求不旺，是導(dǎo)致這一財(cái)季收入低于預(yù)期的主要原因。

蘋果“甩鍋”中國(guó)市場(chǎng) 但國(guó)產(chǎn)手機(jī)風(fēng)頭正勁

《國(guó)際金融報(bào)》報(bào)道，第一手機(jī)界研究院院長(zhǎng)孫燕飚表示，在新一代iPhone剛推出時(shí)，分析師預(yù)計(jì)比較樂觀，認(rèn)為2018年會(huì)是蘋果手機(jī)銷量最好的一年，但實(shí)際上，蘋果銷量并不好。與此同時(shí)，國(guó)產(chǎn)智能手機(jī)近幾年“短頻快”的打法對(duì)蘋果手機(jī)的銷量也造成了一定的影響。

賽諾數(shù)據(jù)顯示，2018年11月份，中國(guó)智能手機(jī)市場(chǎng)持續(xù)走低，整體銷量同比下滑12.6%，不過在這樣的趨勢(shì)下，國(guó)產(chǎn)手機(jī)品牌華為、榮耀、vivo依然實(shí)現(xiàn)了銷量逆勢(shì)增長(zhǎng)，而蘋果出現(xiàn)了21%的同比大幅下滑。

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背后原因：奢侈化策略戰(zhàn)勝了創(chuàng)新策略

財(cái)經(jīng)要情分析認(rèn)為，在蘋果暴跌的股價(jià)后面，更深刻的原因，更在于投資者對(duì)蘋果未來的發(fā)展預(yù)期正在動(dòng)搖！

最讓投資者擔(dān)心的，是蘋果正在平庸化，失去了“改變世界”的初心：從一家高科技公司，蛻變成了一家消費(fèi)品公司，而且還是奢侈品公司！

漲價(jià)！漲價(jià)！！還是漲價(jià)！！！目前看，蘋果的奢侈化策略已經(jīng)戰(zhàn)勝了創(chuàng)新策略：

看產(chǎn)品：自iphone4S以來，蘋果幾代產(chǎn)品再?zèng)]有突出的創(chuàng)新看點(diǎn)，最大的亮點(diǎn)就是隨產(chǎn)品迭代升級(jí)而提價(jià)。為此，蘋果前CEO斯卡利怒懟現(xiàn)任CEO庫克丟失喬布斯的創(chuàng)新精神。

看道瓊斯的行業(yè)分類：現(xiàn)在蘋果已經(jīng)屬于“消費(fèi)品”板塊，成為一個(gè)消費(fèi)品經(jīng)濟(jì)體公司了。巴菲特還斷言：本質(zhì)上蘋果已經(jīng)成為一個(gè)消費(fèi)品。

再看看蘋果公司賺錢最多的：是副總裁阿倫茨，這姐們恰恰就是從奢侈品牌巴寶莉跳槽過來的，干的就是讓蘋果成功成為奢侈品。

但是，從目前看，蘋果奢侈化策略這個(gè)如意算盤打得并不成功，市場(chǎng)并沒有為蘋果品牌奢侈化買賬。再加上華為、小米等手機(jī)的強(qiáng)勁競(jìng)爭(zhēng)，蘋果iPhone最新款手機(jī)出師不利，銷量遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及預(yù)期。

根據(jù)賽諾調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，在2018年第三季度中國(guó)手機(jī)市場(chǎng)，蘋果銷量為1054萬部，同比下降16%，已經(jīng)跌出前五名，排名第六。市場(chǎng)份額占比僅僅為9.8%。

面對(duì)尷尬的數(shù)據(jù)，蘋果耍了一個(gè)花槍：未來蘋果將不再透露每個(gè)季度iphone、ipad和mac銷量。

然而，事實(shí)證明，蘋果這次再度失策了：資本市場(chǎng)最怕的，是不確定性。蘋果不公布銷量，讓市場(chǎng)一下子百般思慮、憂心忡忡，投資者落荒而逃！

投資者的憂慮不是空穴來風(fēng)的。要知道，蘋果現(xiàn)有的商業(yè)模式，本來就是一個(gè)自我強(qiáng)化的游戲。蘋果iphone銷量好，蘋果商店app下載就多，蘋果從中提成就高；蘋果iphone銷量一旦下降，蘋果商店app下載必然相應(yīng)減少、蘋果從中提成就會(huì)大幅下滑。

也就是說，一旦蘋果銷量下降，蘋果的總體營(yíng)收就勢(shì)如閹豬割耳朵——兩頭受罪，乘數(shù)效應(yīng)式下滑。

2018年末，為了刺激用戶購買，蘋果還在其官網(wǎng)推出了力度空前的優(yōu)惠活動(dòng)——折抵換購。官網(wǎng)顯示，“iPhone XR 僅4399元起，iPhone XS僅6599元起”，舊手機(jī)升級(jí)換購最高優(yōu)惠超2000元，升級(jí)換購優(yōu)惠截止到2019年1月31日。

只是不知這短短一個(gè)多月的限時(shí)優(yōu)惠能夠?yàn)樘O果這個(gè)季度的營(yíng)收貢獻(xiàn)多少。

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華爾街集體看空蘋果！

華爾街多家投行下調(diào)了蘋果的目標(biāo)價(jià)，具體來看：

Bernstein：從210美元下調(diào)至160美元

Bernstein指出，蘋果第一財(cái)季營(yíng)收不及預(yù)期絲毫不令人感到驚訝，但是iPhones銷量下降的幅度(按營(yíng)收計(jì)算為14%)超出了大多數(shù)分析師的預(yù)期。

該投行把蘋果2019財(cái)年?duì)I收增長(zhǎng)率從先前的7%，下調(diào)至-2%，并把每股收益預(yù)期從13.48美元下調(diào)至12.09美元。

美銀美林：從220美元下調(diào)至195美元

鑒于iPhone出貨量和營(yíng)收大幅放緩，美銀美林把蘋果2019財(cái)年、2020財(cái)年和2021財(cái)年的每股收益預(yù)期，從先前預(yù)計(jì)的13.86美元、15.26美元和16.98美元，分別下調(diào)至12.20美元、14.07美元和16.44美元。

美銀美林給出的195美元的目標(biāo)股價(jià)，相當(dāng)于2019財(cái)年每股收益預(yù)期12.6美元的15倍。

摩根士丹利：從236美元下調(diào)至211美元

摩根士丹利的分析數(shù)據(jù)表明，智能手機(jī)質(zhì)量的提升、缺少運(yùn)營(yíng)商補(bǔ)貼等因素，導(dǎo)致iPhone第一財(cái)季在中國(guó)市場(chǎng)銷量銳減。該行的出貨數(shù)據(jù)分析表明，過去兩年中中國(guó)智能手機(jī)市場(chǎng)的更換率已被大幅延長(zhǎng)，蘋果產(chǎn)品的更換率要更長(zhǎng)一些。

上述因素推動(dòng)摩根士丹利把2019財(cái)年iPhone的出貨量再下調(diào)2000萬部，至1.8025億部。

摩根大通：從266美元下調(diào)至228美元

在11月初發(fā)布了令市場(chǎng)失望的第一財(cái)季業(yè)績(jī)預(yù)期之后，蘋果周三又發(fā)布了業(yè)績(jī)預(yù)警。盡管蘋果管理層已在業(yè)績(jī)預(yù)期中考慮到了大多數(shù)其他不利因素(即匯率、產(chǎn)品發(fā)布時(shí)間和供應(yīng)鏈限制)，但因?yàn)閕Phones銷量的下滑，蘋果第一財(cái)季營(yíng)收未達(dá)到市場(chǎng)預(yù)期。

高盛：從182美元下調(diào)至140美元

高盛分析師羅德·霍爾(Rod Hall)在研報(bào)中稱：“依據(jù)中國(guó)市場(chǎng)2019年年初對(duì)蘋果設(shè)備需求的軌跡，我們認(rèn)為蘋果有可能會(huì)進(jìn)一步下調(diào)2019年全年的營(yíng)收預(yù)期。”霍爾在研報(bào)中把蘋果未來12個(gè)月的目標(biāo)股價(jià)從182美元下調(diào)至140美元。

該分析師還把蘋果2019財(cái)年的營(yíng)收預(yù)期下調(diào)6%，至2530美元；把每股收益預(yù)期下調(diào)10%，至11.66美元。

霍爾給予的目標(biāo)股價(jià)，相當(dāng)于12倍的動(dòng)態(tài)市盈率，低于此前給出的13.6倍的動(dòng)態(tài)市盈率。霍爾維持蘋果股票“中性”的評(píng)級(jí)。

瑞銀集團(tuán)：從210美元下調(diào)至180美元

蘋果預(yù)計(jì)第一財(cái)季營(yíng)收為840億美元，低于此前預(yù)計(jì)的890億美元至930億美元，這幾乎全部是受新興市場(chǎng)，特別是中國(guó)市場(chǎng)需求下滑的影響；38%的毛利率處于預(yù)期低端；每股4.20美元的收益預(yù)期，低于華爾街預(yù)計(jì)的4.70美元。

蘋果的業(yè)績(jī)預(yù)警，意味著中國(guó)市場(chǎng)營(yíng)收可能同比下滑了25%至30%。上次蘋果中國(guó)業(yè)務(wù)營(yíng)收下滑，出現(xiàn)在iPhone 6S周期。服務(wù)業(yè)務(wù)是蘋果業(yè)績(jī)預(yù)期中的亮點(diǎn)，年?duì)I收達(dá)到108億美元，超出瑞銀集團(tuán)預(yù)計(jì)的103億美元。

基于此，瑞銀集團(tuán)下調(diào)了蘋果的業(yè)績(jī)預(yù)期，并把目標(biāo)股價(jià)下調(diào)至180美元。

麥格里證券：從188美元下調(diào)至149美元

麥格里證券不再推薦蘋果股票。過去對(duì)iPhone出貨量的下滑如今已得到證實(shí)，iPhone遇到的問題的嚴(yán)重性和持續(xù)時(shí)間將持續(xù)存在。蘋果面臨的另一個(gè)問題是服務(wù)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)速度的下滑，特別是該業(yè)務(wù)目前是蘋果利潤(rùn)率的最主要推動(dòng)力。

此外，

杰富瑞將蘋果目標(biāo)價(jià)從225美元下調(diào)至160美元；

花旗將蘋果目標(biāo)價(jià)從200美元下調(diào)至170美元；

Needham把蘋果目標(biāo)股價(jià)從200美元下調(diào)至180美元；

Wedbush將蘋果目標(biāo)價(jià)從275美元下調(diào)至200美元；

BMO Capital Markets把目標(biāo)股價(jià)從213美元下調(diào)至153美元；

Piper Jaffray把目標(biāo)股價(jià)從222美元下調(diào)至187美元；

富國(guó)銀行把目標(biāo)股價(jià)從210美元下調(diào)至160美元；

野村極訊把目標(biāo)股價(jià)從185美元下調(diào)至175美元；

Canaccord Genuity把目標(biāo)股價(jià)從225美元下調(diào)至190美元；

Baird將蘋果目標(biāo)價(jià)從230美元下調(diào)至185美元。

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律師事務(wù)所：蘋果公司證券欺詐，賠償投資者

除了打擊股價(jià)和投資者信心，庫克還可能惹上官司。紐約一家專門保護(hù)投資者權(quán)利的律師事務(wù)所Bernstein Liebhard LLP表示，正在代表蘋果公司的投資者，發(fā)起對(duì)蘋果公司涉嫌證券欺詐的調(diào)查。

1993年至今，這家律所已經(jīng)為投資者挽回了35億美元的損失。

律師事務(wù)所認(rèn)為，蘋果公司及/或公司高管向公眾投資者發(fā)布了誤導(dǎo)性信息。因?yàn)榻裉毂P后，蘋果預(yù)期2019財(cái)年第一財(cái)季的收入比此前預(yù)計(jì)的低7%，這主要是由于大中華區(qū)業(yè)績(jī)不佳造成的。可是在2018年11月1日，CEO庫克卻在電話會(huì)議上說：“我們?cè)诖笾腥A區(qū)的業(yè)務(wù)非常強(qiáng)勁”。

Bernstein Liebhard LLP認(rèn)為，蘋果方面應(yīng)該為今天盤后蘋果股價(jià)的大跌負(fù)責(zé)，并賠償投資者的損失。

在律所的官網(wǎng)上，蘋果公司投資者只需填報(bào)個(gè)人信息，律所就會(huì)派人聯(lián)系投資者，以對(duì)每位投資者的損失進(jìn)行評(píng)估。

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蘋果的未來，拿什么支撐？

當(dāng)然，蘋果公司擁有著富可敵國(guó)的現(xiàn)金流。截至2018財(cái)年Q3，蘋果持有的現(xiàn)金儲(chǔ)備高達(dá)2371億美元，比埃及2017年全年的GDP還多。

此前多家外媒報(bào)道，大型的收購并不是蘋果的風(fēng)格。迄今為止，蘋果最大一筆收購交易就是30億美元收購耳機(jī)制造商Beats Electronics。盡管蘋果稱在研究一些潛在大型收購目標(biāo)，但是公司更有可能把大部分現(xiàn)金花在原創(chuàng)內(nèi)容、降低iPhone的制造成本以及回饋股東這三大領(lǐng)域。

每日經(jīng)濟(jì)新聞報(bào)道，過去的2018年，蘋果在自動(dòng)駕駛汽車領(lǐng)域的成績(jī)也讓人刮目相看——光是自動(dòng)駕駛汽車領(lǐng)域發(fā)布的新專利方面，蘋果公司在數(shù)量上就處于領(lǐng)先地位。其中最值得市場(chǎng)注意的包括蘋果在2018年申請(qǐng)的增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)擋風(fēng)玻璃系統(tǒng)、自動(dòng)調(diào)整駕駛模式、手勢(shì)控制技術(shù)，和新型車輛警報(bào)系統(tǒng)等專利。但據(jù)外媒報(bào)道，最新的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)加州自動(dòng)駕駛汽車658輛測(cè)試車中，蘋果僅有72輛排在第三。

加拿大皇家銀行研究分析師阿米特·達(dá)里亞納尼也為蘋果提供了三個(gè)可以讓股價(jià)“翻身”的錦囊：

出租高端iPhone、發(fā)布新的流媒體服務(wù)、加大分紅代替回購。

同時(shí)他還強(qiáng)調(diào)了蘋果的現(xiàn)金流優(yōu)勢(shì)：

“在避險(xiǎn)情緒上漲的環(huán)境中，蘋果有著強(qiáng)健的資產(chǎn)負(fù)債表，激進(jìn)的回購，以及維持高毛利、核心大盤科技股地位的能力。”

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A股的蘋果概念股閃崩

蘋果下調(diào)營(yíng)收的利空，很快傳導(dǎo)到A股。昨日，A股的63只蘋果概念股平均下跌了1.66%，精測(cè)電子、東山精密跌停，信維通信、大族激光、欣旺達(dá)、歐菲光等跌幅超過5%。在東山精密的賣出榜中，還出現(xiàn)了機(jī)構(gòu)專用席位，顯示機(jī)構(gòu)對(duì)該股的態(tài)度。

值得關(guān)注的是，2018年蘋果公司公布的200大供應(yīng)商中，有85家在中國(guó)(包括香港和臺(tái)灣地區(qū))，其中內(nèi)地有27家。包括：瑞聲科技、京東方、比亞迪、藍(lán)思科技、立訊精密、德賽電池、歐菲科技、信維通信等。

昨天，韓國(guó)市場(chǎng)上，LG Innotek、SK海力士、三星SDI、三星電機(jī)等蘋果概念股都出現(xiàn)下跌。港股的瑞聲科技、舜宇光學(xué)等跌幅也超過5%。

實(shí)際上，從去年開始，市場(chǎng)上“蘋果產(chǎn)業(yè)鏈不能碰”的聲音不絕于耳，蘋果產(chǎn)業(yè)鏈的利空層出不窮。

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總結(jié)

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