干貨！一文讓你搞懂怎么投資醫藥股

眾籌物語 2015-07-30 14:18:26 閱讀(461) 評論(0) 聲明：本文由入駐搜狐公眾平臺的作者撰寫，除搜狐官方賬號外，觀點僅代表作者本人，不代表搜狐立場。舉報

　　

　　醫藥產業鏈有這樣幾個特點：產業鏈復雜，高度監管，專業壁壘高，多樣性強可比性弱，信息不透明，潛規則特別多，而且永遠處于一個動態演變的過程。所以投資醫藥股一直是非醫藥行業的人比較頭疼的問題：

　　投吧，不懂；

　　不投吧，又是大牛股集中營。

　　本文就幫各位看官大致梳理一下，投資醫藥股時值得注意的問題。

　　搞清楚行業分類

　　整個醫療保健行業大致可以分為制藥、醫療保健、生物科技三大子行業，而每個行業的分析方法又存在著非常大的差異。

　　

　　目前主要產品

　　一個公司的產品非常重要，投資醫藥股的時候一定要關注一家公司有沒有獨家重磅品種以及這些產品的競爭力。醫藥行業內對重磅品種的定義一般是指年銷售額在10億元以上的品種。

　　片仔癀擁有片仔癀、片仔癀膠囊、復方片仔癀軟膏等中成藥產品幾十個，獨家生產的國家一級中藥保護品種——片仔癀，被譽為“國寶神藥”、“中國特效抗生素”，年出口創匯達千萬美元以上。

　　

　　產品營銷能力

　　有了重磅新藥，公司的業績并不一定馬上改善，這里有一個重要的因素：銷售。如果公司在拿到重磅新藥的“通行證”后，銷售不能馬上做起來，市場就會有懷疑，股價就會回調。這或許是介入的好時機。當然，前提是投資者能夠做好銷售監測的跟蹤。強大的銷售和研發都是需要龐大的規模來支撐的。

　　強者恒強的意義是少數的幾個大贏家把把持了絕大多數的利潤。美國前10大制藥企業能夠占據了90％市場份額，所以中國醫藥股的行業集中度有待提高，在投資過程可關注醫藥股的并購帶來的機會，當然也可以關注公司有無設立并購基金之類的潛在利好。

　　

　　如果我們按品種和營銷兩個維度分一個矩陣出來，可以將醫藥公司分為四大類：

　　品種強，營銷強：恒瑞、天士力、白藥

　　品種強，營銷弱：中恒、昆藥、同仁堂、片仔癀

　　品種弱，營銷強：康芝益佰湯臣倍健

　　品種弱，營銷弱：千金藥業，桂林三金

　　醫藥行業政策

　　這個很容易理解，政策或是醫藥股最大影響因素之一。未來影響醫藥股的最大變量是政策，包括反商業賄賂行動持續開展、藥品降價、醫保控費等行業政策等。具體不解釋。

　　股票估值高低力

　　對過去幾年醫藥牛股的梳理，我們發現，不同的階段有不同的牛股，多數是各領風騷兩三年。業績的成長性由品種決定，差公司好品種一樣能成大牛股。而好品種的來源卻各不相同，有時勢造就的，有老祖宗傳下來的，有政府給的，也有自己苦干出來的。

　　國內醫藥股的一個典型特征就是估值比較高，而且歷史看一直比較高。據市場經驗來看，一個正常醫藥企業如果能保持營收和利潤增長每年15-20%以上，給予20-30PE應該是合理的，如果年增長達到30-50%，40-50PE我也能接受。醫藥企業由于技術和銷售壁壘，市凈率一直都是偏貴的，這一點不能和傳統制造業或鋼鐵業對比。

　　

　　投資醫藥行業股的主要風險

　　這里小編覺得有必要提示下投資醫藥板塊個股所需要注意的風險。畢竟再好的板塊中也有平庸或低劣的公司。

　　1、政策性藥品降價風險

　　中國藥品價格偏高一直為廣大消費者所詬病，而管理層本著“以人為本”“著力解決民生問題”的原則，實行政策性的藥品降價必將繼續是未來一段時間內的常態。投資者則應清楚具體公司的藥品品種，是否在國家發改委的降價范圍內的品種。如果是，則應定量分析降價對企業利潤的影響。從而做出正確的投資決策。

　　2、企業產品的周期性風險

　　在醫藥板塊，存在著許多周期性的企業。這些又特別以原料藥企業為主。如果在企業向上周期的中后期投資了該公司股票，勢必將面臨巨大的虧損。這里特別指出一些典型的周期性醫藥類公司如下：新和成、浙江醫藥、廣濟藥業、西南合成、海普瑞、永安藥業、東北制藥、華北制藥、魯抗醫藥、天藥股份等等。

　　

　　3、企業產品類型、經營管理的平庸性風險

　　醫藥行業中也存在不少公司，其藥品類型比較普通，需求彈性較低，增長率不突出，加上其產品的中低端特性導致產品毛利率也不高。加上公司管理層經營管理水平的長期平庸，其最終表現就是公司業績多年不上不下。對于這類公司，也不建議投資。因為不管是醫藥股還是整體A股，其總的供給量在不斷增加，平均估值則長期下降。因此這類公司的股價長期來講也很難得以提升。

　　4、產品安全性風險

　　安全性問題是醫藥企業的生命線。醫藥公司一旦出現實質的產品安全性問題，往往對公司的發展產生致命的影響。康芝藥業則是最典型的例子，受尼美舒利事件影響，2011年公司業績出現了大幅下滑，股價也跌去了80%左右。同時，即使有些不是實質性的安全問題，也會因為其敏感性導致消費者對其產品出現一定性的抵制。

　　5、短線題材概念爆炒后的高估值風險

　　我們在看到部分醫藥股借一些所謂純粹的題材爆炒，比如醫藥電商、抗癌概念、上市醫藥公司國企改革等等。不少股票借如此概念得以爆炒，而基本面卻可以預料的無法跟上。導致股票估值嚴重高企，最終的結果勢必就是崩盤時的價值回歸。比如重慶啤酒、聯環藥業、海欣股份等股票的爆炒及后來的價值回歸過程均值得好好學習與自我警示。

　　6、成長性陷阱風險

　　不少人都知道彼得林奇的動態PEG估值法，該方法有著它很顯著的合理性和有效性。在現實的市場中，我們也會很明顯的發現，復合增長率高的公司往往享受著更高的估值。而在企業業績增速加快的時間段，我們知道股價也會出現戴維斯雙擊的現象，出現估值和業績的雙重的提升。如果遇到市場大環境不錯，這個時候的估值往往會提升的高過了頭。如果業績沒有達到預期增幅，往往可能出現戴維斯雙殺的局面。因此，即使投資成長性股票，即使我們使用PEG估值法，也應注意為自己設定適當的安全邊際條件。

　　本文轉載自萬得大學

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總結

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