http://www.sina.com.cn 2007年09月30日?07:09 經濟觀察報

　　申興 李保華

　　兩天之內遭遇六次停牌！中集ZYP1(2.610,0.09,3.45%)(038006)認沽權證創造了權證市場的一個新的紀錄，這戲劇性的一幕讓市場監管人士倍感振奮。通過與交易所六個回合的過招，中集認沽走下神壇，深交所達到了殺雞儆猴的目的。

　　9月25日，中集ZYP1開始了連續大跌5天之后的強勁反彈，兩天的最高漲幅達到了115.96%。但是，深交所并沒有給它更多的表演機會，連 續兩天實施了6次停牌，尤其在9月26日，中集ZYP1在空前嚴厲的停牌措施下，全天交易時間不足9分鐘。9月27日，中集ZYP1以暴跌36.61%收 場?！霸摍嘧C的惡炒風潮降了下來，應該說監管是初見成效的。”深交所的一位相關人士欣慰地說。

　　由浪尖到低谷

　　中集認沽的主力原本計劃導演一場其它認沽權證謝幕前都有過的末日瘋狂行情。

　　中集認沽是目前市場上最臨近行權的認沽品種，從歷來認沽品種到期前的表現來看，臨近行權的前2個月左右，其波動幅度將開始逐漸加大，暴漲暴跌的現象會越來越頻繁。

　　據聯合

證券衍生品分析師宋羲介紹，中集ZYP1認沽權證的流通盤僅有42411萬份，與經過券商頻繁創設后的南航JTP1(580989)超過百億的流通盤相比，實在是微小。“該權證盤子小、價位低，在受到資金面的追捧后，加上之前低價權證的財富示范效應，很容易瘋漲?！?

　　而事實上中集ZYP1認沽權證已經淪為不折不扣的一張廢紙。根據相關規定，中集ZYP1認沽權證經分紅除息調整后的行權價格為7.302元，投資者每持有一份中集ZYP1認沽權證，便有權在行權期間以7.302元的價格向中遠太平洋出售1.370股中集A

股票。而當前中集A的股價一直穩定在32元以上，這意味著中集ZYP1認沽權證的理論價值是零。

　　9月25日，中集ZYP1一度是市場的明星，當日領漲認沽權證，盤中也因價格異常波動被深交所3次臨時停牌，但每次復盤后都繼續上漲，收盤漲54.15%，換手率為112%。其他認沽權證也大漲：漲幅第二的華菱JTP1(2.985,0.17,6.23%)(038003)上漲30%，盤中被臨時停牌兩次；五糧YGP1(3.997,0.13,3.25%)(038004)上漲25%，盤中被臨時停牌一次。

　　在以往權證“復牌必漲”的規律引導下，中集認沽的參與者對停牌措施不以為然，莊家通過用小量籌碼反復操作，吸引了大量買盤跟進，在 3次臨時停牌后分別上漲11.61%、16.78%和9.17%。

　　9月26日，中集認沽再度節節走高，盤后兩分鐘內即漲18%，隨即遭深交所臨時停牌30分鐘；10點03分復牌后繼續暴漲，被第二次停牌1小 時，停牌前漲29%；11點06分復牌后交易不到1分鐘就因繼續暴漲，被第三次停牌1個半小時，停牌前漲37.19%，這次停牌一直到14時57分才宣告 復牌，短短3分鐘內，復牌后沒有再現復牌就漲的定式，而是出現急速跳水，中集ZYP1權證從最高點4.589元下跌至3.980元。

　　國泰君安研究所人士指出，三番兩次的臨時停牌制度讓散戶錯失了大部分跟進機會，但這其實是為了保護散戶。道理很簡單，莊家把權證價格拉得越高，跟進去后賠錢的散戶也就越多，這樣不利于市場的穩定。臨時停牌除了向散戶警示風險外，也警示了莊家。

　　幾番回合下來，中集ZYP1的莊家信心大減，中集ZYP1走勢已無力回天，由于散戶追漲意愿不足，權證價格一落千丈。權證研究人士分析，由于交 易時間極為有限，該權證的換手受到了極大限制。而較低的換手率不利于籌碼流動，從而限制了惡意拉抬等異常交易行為，因此長時間臨時停牌的措施達成了預期效 果。眾多投機者在對于監管部門有可能出臺進一步規范權證交易的措施的預期下，紛紛選擇獲利了結。

　　9月27日，中集ZYP1一路走低，報收于2.523元，下跌36.61%，這與這波瘋狂行情啟動前的價格已經相差無幾。幾日下來，華菱認沽、五糧認沽等其他權證也紛紛被打回原形。

　　證交所監管日益嚴格

　　事實上，對于炒作過兇的權證實施如此長時間的停牌也是首例，主要原因是深交所吸取了此前停牌失靈的教訓。

　　此前，鹽湖鉀肥(58.06,3.46,6.34%)JTP1(000792)在3個交易日從0.844元暴漲到6.07元收盤，漲幅高達607%；招行CMP1(580997)3個交易日從0.688元沖到最高3.27元，漲幅高達375%。在此期間，滬、深交易所曾經三令五申要提示權證風險，且多次采取盤中例行停牌15分鐘的做法，但炒作者對此置若罔聞，反倒形成了以往權證“復牌必漲”的規律。

　　本次與中集ZYP1的交鋒算是牛刀小試，對深交所市場監管部來說，除了檢討權證的交易制度外，針對權證投資的非理性行為，也在醞釀更多的監管措施。

　　“以前我們都是采取盤中例行停牌15分鐘的做法，但現在的情況是投機者不按常理出牌，所以我們也要結合新形勢采取新的監管措施?！币晃簧罱凰?關人士介紹，“較長時間的停牌主要對其他投機者起到警示作用，對于莊家來說，則需要考慮部署被打亂甚至被套的風險?！鄙罱凰嘘P負責人表示。

　　“今年以來出臺的防范新股炒作和上市公司信息披露不規范等措施，都是在總結了中工國際(27.74,0.34,1.24%)事件、萬科事件等實際案例后得到的經驗。5月30日后，針對權證的炒作，我們采取了一系列的措施，對權證交易，尤其是認沽權證進行了重點監控。目前，深交所已確定了重點監控的賬戶名單庫，只要這些賬戶再發生異動，將實行限制交易，并將涉嫌違規的行為上報

證監會查處。”深交所人士稱。

總結

以上是生活随笔為你收集整理的深交所与庄家6次过招 中集认沽走下神坛幕后的全部內容，希望文章能夠幫你解決所遇到的問題。

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