明確定價方法和估值方法的合理性

并購重組的實質是資產證券化過程中發生的交易行為，交易的核心原則是資產定價的公允性

審核的視角應當在于：定價方法的科學性、定價依據的合理性和定價機制的市場化

審核的立足點：關注中小股東利益是否得到保護

1.置入上市公司的資產是否被高估，置出上市公司的資產是否被低估

估值報告：依據相關估值規范發表專業意見的文件

估值報告由估值人員編制，但需所在估值機構法定代表人簽發，并蓋章后方為有效。

估值報告不僅是對估值結果的報告，也是對履行估值程序情況的全面檢驗，更重要的是通過報告形成估值結論的原因、過程、前提和應當注意的事項等，可以在一定程度上規避執業風險。

1.要準確、清晰、簡練地陳述

2.提供必要信息，合理理解估值結論

3.詳略程度

4.誰簽字誰擔責

估值報告30頁內，20-25頁為好。盡量簡潔

明確評估報告的使用有效期：通常，只有當估值基準日與經濟行為實現日相距不超過一年時，才可以使用評估報告。

估值報告載明的估值目的應該唯一，表述應當明確、清晰。

比如，該估值報告是針對被并購方的，非這個報告目的的，無效。

基本格式：

1.參照資產評估報告的方式——改成估值報告

2.以中金為標準的（自由發揮——論證式）

聲明（使用限制）

背景情況介紹

估值思路及方法選擇

大華農換股價格合理性分析

報告假設

報告結論

估值報告要素：

基本事項要素：委托方和估值報告使用者、估值目的、估值基準日、估值對象和范圍等內容——背景

與估值程序執行相關的要素：估值依據、方法、程序實施過程和情況、估值假設等內容——闡述程序執行情況

報告結論要素：估值結論、特別事項說明、估值報告使用限制、估值報告日等內容——總結估值報告結論

資產評估與財務顧問估值的比較：

方法和理論差不多，企業價值最大化理論、行為金融學理論、絕對估值法、相對估值法、CAPM模型、DCF模型

估值是給一個區間值，咨詢責任，參考作用

評估機構的企業價值應為公開市場價值

評估結論應為價值區間而不是一個絕對額

企業價值評估結論只能作為并購重組交易定價的重要參考依據，不是唯一依據

雙方股東的風險偏好，最終決定交易價格

預測現金流不用包含募集配套資金投入帶來的收益

總結

以上是生活随笔為你收集整理的估值报告写作第一讲——第五届CVA估值建模精英计划的全部內容，希望文章能夠幫你解決所遇到的問題。

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