估值報告的使用者：起訴人員只能是估值報告的使用者。一般包括委托方、業務約定書中約定的其他報告使用者和法律法規明確的估值報告使用者。除此之外，任何機構或個人不能由于得到估值報告而稱為估值報告使用者。

估值對象：交易行為決定的，由委托方明確的，有內涵、外延的，由委托方提供給估值機構的、需要業務約定書約定的，不應由估值人員決定，應要求委托方明確估值對象。

評估范圍和對象要一致

評估對象：企業整體、股東全部權益、股東部分權益

估值實務中：具體估值范圍，以經xxx會計師事務所審計后的資產負債表為基礎，但不以其為最終標準，記得表內和表外都要評估股權。

評估對象與經濟行為要一直（審計+引用）

價值類型：

市場價值：自愿、公交交易（估值基準日）報告日那天用什么價就用什么價。是評估一個價值而不是價格。

投資價值（主觀性、特定投資者價值）：估值對象對于具有明確投資目標的特定或某一類投資者所具有的價值估計數額

并購價值：協同效應，被并購企業內在價值有一定溢價

經營價值：持續經營假設下的企業價值創造的實質來源

清算價值：破產清算假設下，企業各項資產的現值之和

其他價值：非理性買者-非理性價值（情緒化溢價）、戰略購買者（并購/投資溢價-協同效應溢價）、非特定購買者（流動性溢價/缺乏流動性折價、控股權溢價/非控股權折價）

估值基準日（估值結論生成）+期后事項=報告出具日

有效期：估值基準日期后一年

評估類型：現實性評估、追溯性評估（資產過去的價值）、預測性評估（資產的未來價值）

資產估值：一定時點上的資產價值進行估算，估值選擇的作價標準、參數等依據，應該在估值基準日有效。

估值基準日的確定：

主流的看法是：委托方確定，注冊資產評估師可以根據專業經驗提供建議，即主體還是委托方。

估值基準日的確定、披露：

有利于保證評估結果有效地服務于評估目的

盡量減少和避免評估基準日后的調整事項、

能準確劃定評估范圍，準確高效地清理核驗資產并合理選取評估作價依據

應可能與相應經濟行為的實現日接近

考慮會計報表的編制日期

一般選擇在月末、季度末或年末

一個估值項目只能有一個估值基準日。估值基準日的變更，應當視為一項新的資產估值業務

委托方企業若為國有大型企業，估值基準日的確定應事先與其主管部門溝通，避免估值基準日的變更給估值工作帶來的不利影響

估值準則則沒有明確要求：確定估值基準日對估值結果影響程度作出明確的揭示等內容

估值準備沒有要求申明估值中所采用的價格是估值基準日的標準價格，如不是則說明原因等內容

估值結果的“有效期”：估值結論變化不大（重要假設，估值基準日起一年內，整個市場條件或資產狀況不發生重大變化，估值報告結論仍然能反映經濟行為實現日價值，無需重新估值）

追溯性估值不存在有效期的限制

期后事項：估值基準日至估值報告日期間發生的、可能對估值結論產生影響的事項。比如國家調整稅收政策、中央銀行調整存貸款利率等都會對估值結論產生影響。

資產評估實踐中：

評估假設、收益法預測假設、報告成立的前提條件、特別事項說明中的部分內容，不能界限不清。

評估報告中的“評估假設”與評估說明收益法的預測假設不能完全一樣

評估原則：獨立客觀公正

估值假設：交易假設、公開市場假設、持續使用假設、清算假設

交易假設：待估資產已經處在交易過程中

持續使用假設：正在使用狀態：使用中和備用的資產：在用續用、轉用續用、移地續用

清算假設：非公開市場條件下被迫出售或快速變現條件下的假定說明 ?通常要低于公開市場假設和持續使用假設前提下同樣資產的估值。

收益預測假設：

屬于收益預測基準或前提：

1.未來收益指標預測結果成立的前提；

2.企業未來眾多變量中，一部分預測，另一部分固化

為了將有關估值外部環境“固化”：如宏觀政治、經濟、社會環境的穩定性，設計的匯率、利率、稅賦、物價、人口、產業政策的變化趨勢，外界不可抗力因素的影響等

為了將企業經營狀態或環境“固化”：如企業稅收、管理、經營業務類型、方式、規模

業務約定書里約定的，不要寫在估值報告的假設中

比較規范的估值假設：

市場條件的假設（公開、非公開）

企業經營狀態的假設：持續經營、產權主體變動、破產清算、結業清算、改變經營方式、

調整產品結構假設

改變主營業務假設

資產使用狀態假設

其他假設：投資學房地產評估

逆向假定：

使用限制披露：特定的用途、使用者、使用期限、公開程序、估值程序受限時的使用限制

價格是市場的東西，需要進行預測。而不是用來假設

而投資價值類型估值中的問題：可以全部假定死，因為投資價值類型估值，體現協同效應價值，必須明確協同類型

資本結構確定：財務協同性價值

稅收效應：經營協同性價值

管理提升：經營協同性價值

估值依據：成本法、市場法、收益法

估值結論確定的披露：準則，均“選擇其中一個”，而不是“確定”。

披露結論如何確定：算術平均。

成本法的范圍與收益法的對象不一致。同時，由此需要考慮成本法結果對股東權益的不完整反映——成本法的局限性。

不同方法估值路徑不同，對企業價值的估值難以做到兩者估值對象和范圍精確一致。

重組改制方案決定了成本法的范圍，應選滿足改制方案的結論。

判定估值結論合理性的出發點：與賬面價值的差額比較，對資產價值的感性認識，與市場交易成交價格比較，得出結論。（在統一基礎上進行比較）

披露內容：

收益法價值變化披露

“引用”披露現狀：引用別人的，也要負責，不是免責的

利用專家工作：找人協助、找人做專業報告和估值參數的確定依據（不知道）、匯總合計其他單項估值結論（不得已、被動）

對資料來源合理性和恰當應用要負責任

“引用”的責任，可能不是僅靠披露能解決，不能完全依靠專家的意見，明確引用的使用范圍，要負一定責任。完整引用報告的說明。一定要對他的方法進行復核，然后再進行引用。

總結

以上是生活随笔為你收集整理的估值报告写作第三讲——第五届CVA估值建模精英计划的全部內容，希望文章能夠幫你解決所遇到的問題。

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