德國(guó)的債券市場(chǎng)是世界上第三大債券市場(chǎng)，也是歐洲第一大債券市場(chǎng)，在國(guó)際債券市場(chǎng)上占有重要地位。德國(guó)中期和長(zhǎng)期的國(guó)債成為了歐元區(qū)債券市場(chǎng)的基準(zhǔn)，是其他債券定價(jià)和報(bào)價(jià)的參考數(shù)據(jù)。國(guó)債市場(chǎng)是債券市場(chǎng)的一大構(gòu)成部分，德國(guó)債券市場(chǎng)蓬勃發(fā)展離不開(kāi)國(guó)債市場(chǎng)的發(fā)展。

20世紀(jì)70年代中期，德國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率放緩。由于財(cái)政入不敷出，德國(guó)財(cái)政收入實(shí)際上只能滿(mǎn)足財(cái)政經(jīng)常性支出的需要，當(dāng)時(shí)德國(guó)政府的公共投資資金幾乎完全來(lái)自于資本市場(chǎng)上的籌資，因此德國(guó)國(guó)債規(guī)模直接取決于公共投資的規(guī)模。

1980年之后，德國(guó)開(kāi)始修改相關(guān)法律法規(guī)，逐步推進(jìn)包括債券市場(chǎng)在內(nèi)的資本市場(chǎng)改革。1984年，為了吸引國(guó)外投資者，《稅收修正法》規(guī)定不再對(duì)非居民投資國(guó)內(nèi)債券征收利息稅。

1985年，德國(guó)央行規(guī)定，對(duì)于在外國(guó)發(fā)行的德國(guó)馬克債券，可以以浮動(dòng)利息債券、零息票債券、可互換債券的方式發(fā)行。1990年之后，德國(guó)先后頒布了金融市場(chǎng)促進(jìn)法案。德國(guó)對(duì)其一級(jí)市場(chǎng)、二級(jí)市場(chǎng)和清算結(jié)算基礎(chǔ)設(shè)施、監(jiān)管框架等，進(jìn)行了全面的改造。德國(guó)債券市場(chǎng)改革之后，債券發(fā)行規(guī)模迅速增長(zhǎng)。

德國(guó)90年代債券市場(chǎng)改革加速的原因?yàn)槭莾傻陆y(tǒng)一后減輕財(cái)政壓力的需要。東西德在1990年實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一，德國(guó)需要一個(gè)更加市場(chǎng)化和流動(dòng)性的債券市場(chǎng)，以此滿(mǎn)足聯(lián)邦政府大規(guī)模的融資需求，并盡可能降低融資成本。

只有國(guó)家高度統(tǒng)一，經(jīng)濟(jì)才能集中發(fā)展，如果國(guó)家長(zhǎng)期處于戰(zhàn)爭(zhēng)期間，金融業(yè)也較難發(fā)展。德國(guó)的統(tǒng)一，為債券市場(chǎng)的統(tǒng)一提供了有利的保障。

總結(jié)

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