最近，有一只基金悄然登上近三個月股基冠軍榜單，在一眾新能源明星基金產品中脫穎而出。它就是泰達宏利新能源A。在三季度熱點切換頻繁的震蕩市中，截至10月28日，泰達宏利新能源A三季度回報32.58%，在669只同類基金排名第1，泰達宏利新能源C緊隨其后，位列第2。

對比之下，滬深300、創業板指、普通股票型基金指數同期漲跌幅分別為3.12%、2%、-3.5%，張勛的收益大幅跑贏市場和同類。

值得一提的是，在近三個月股基排名前10的榜單上，泰達宏利基金轉型機遇也位列其中。泰達宏利轉型機遇A和泰達宏利轉型機遇C近三個月回報分別為22.97%和22.88%，在同類產品中分別排名第5和第7。

從排名來看，近3個月業績表現較好的基金幾乎都是新能源基金，包括建信新能源、工銀瑞信生態環境、前海開源公用事業、長信低碳環保行業量化A。泰達宏利在前10中占有四席，在公募行業的新能源研究投資上占據強勢地位。

市場上的新能源基金經理，幾乎都是近一兩年市場業績優異的新銳明星基金經理，包括去年股基冠軍匯豐晉信基金經理陸彬、去年的公募基金業績冠軍農銀匯理基金經理趙詣、今年上半年股基冠軍前海開源公用事業基金經理崔宸龍、近三年排名第一的泰達宏利轉型機遇基金經理王鵬。

而這次張勛拔得近三個月股基頭籌，梳理張勛的在管產品投資業績、投資理念與風格才發現，張勛是公募行業的投資老將，擁有15年證券從業經驗，7年投資管理經驗，投資理念歷經多輪牛熊市考驗，而且在管產品均表現不俗，張勛妥妥的是一名寶藏基金經理。

在管7只產品任職以來均為正收益

先看看張勛代表產品的業績。

數據說明：張勛在管7只產品業績，數據來源Wind，截至2021年10月29日，單位：%。

從風格來看，張勛在管產品風格多樣，既有行業基金泰達宏利新能源，也有關注周期的泰達宏利周期，還有關注大盤藍籌的泰達宏利藍籌價值，泰達宏利行業精選、首選企業、績優增長持股相對均衡。從三季報十大重倉股來看，持股集中在白酒、新能源、周期、醫藥等多個板塊。可以說，從這些在管產品來看，張勛是一名全能型的選手，不會將自己局限在某一個賽道或者行業。對投資者而言，這些產品差異化也比較明顯，可以根據自己的需求去選擇相應的產品。

從業績來看，張勛也有不少亮點。首先泰達宏利新能源近三個月同類排名第一，踏準了今年新能源的行情節奏，但事實上，新能源這個板塊，張勛在2019年就已經開始布局。

其次，張勛管理了一只20倍基和一只10倍基。泰達宏利周期成立以來收益2064.25%，在張勛管理的一年多時間里收益高達188%；泰達宏利行業精選成立以來收益1396.63%，張勛管理期間收益156.85%。泰達宏利周期和泰達宏利行業精選是泰達宏利基金的旗艦產品，歷任多位知名基金經理，能將這樣的產品交給張勛管理，另一方面也說明公司相信他的投研實力。

泰達宏利周期近3個月、近6個月、近1年收益排名均在前2%。談到年初為什么加倉周期的時候，張勛表示主要基于以下幾個理由，第一，經濟向好的時候，周期理論上有一個較好的表現，加上前幾年估值一直受壓制，會有一個估值修復的過程；第二，當時市場流動性依舊非常充裕，美國持續撒錢，因為疫情原因供給也受到影響，大宗商品價格持續往上走，物價上升，增配周期股能做一個很好的對沖，從保護組合的角度加上周期股配置更要均衡；第三，疫情帶來的海外需求也讓中國制造業產能擴張，除了大宗商品之外，還包括制造業、汽車、機械、航運交運等等，他們也都屬于周期品。這波疫情中國控制的好，所以開工率比較高，中國這些周期行業的龍頭公司是受益的，很多制造業零部件企業國外開不了工，中國企業借機進入了海外企業的供應鏈，加速了它們的國際化進程。

張勛接管泰達宏利績優增長3個月左右的時間上漲近10%，近1個月同類排名第一，這是張勛目前管理時間最短的一只產品。

張勛管理時間最長的一只產品——泰達宏利首選企業從2014年到現在上漲了241.9%，遠遠跑贏同期滬深300（93.48%）、創業板指（124.19%）。泰達宏利首選企業不僅趕上了2015年股市的暴漲暴跌，經歷過16年的熔斷，還有18年的熊市，在多次的市場巨幅震蕩中錄得這樣的收益對基金經理而言是一個不小的考驗。Wind數據顯示，同期711只普通股票型基金收益排行榜中，泰達宏利首選企業排名22，排在前3%的分位。

今年醫藥、白酒行業的回調讓不少明星基金經歷踩坑，而作為一名曾經重倉白酒的基金經理，張勛在市場的輪動中卻能踏準節奏，適時調倉。在管產品任職以來均錄得正收益。以泰達宏利藍籌價值為例，在2019年三季報和四季報中，可以看到前十大重倉股中有貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖，而2020年之后還是轉向新能源板塊，前十大重倉股里出現了華友鈷業、璞泰來、天齊鋰業等標的。泰達宏利行業精選也是遵循同樣的調倉思路，雖然白酒倉位相對更重一些，但是從前十大重倉股可以看出基金經理后期逐步買入更多的是具有成長性的細分行業龍頭。

新能源基金回調就加倉

現在明星基金經理最經常被問到的一個問題就是，業績好究竟是運氣好，還是有自己獨特的思考和布局。公募基金行業臥虎藏龍，幾乎都是名校畢業，這個行業從來不缺乏聰明人，同樣都是新能源基金經理，而那些能夠脫穎而出的必然背后有自己獨特的思考與布局。

張勛發行新能源基金恰逢其時。泰達宏利新能源基金遇到了一個很好的建倉窗口，今年1-5月份，新能源板塊有一波大的回調，從最高點回撤超過20%。但是其實新基金的發行涉及到很多環節，基金經理并不能控制發行檔期，在這樣的時點推出這樣的產品，背后肯定還是基金經理中長期看好這個行業的發展。

圖表說明：新能源指數走勢圖

張勛兩年前就認為，新能源革命將深刻改變全球，能源革命是百年一遇，而對應的新能源投資也是百年一遇的歷史投資機遇。能源革命是人類歷史進步過程中非常重要的一個推動力。人類這幾千年的歷史里，也就發生過幾次能源革命，從煤炭能源時代到石化能源時代，再到現在的清潔能源，而且中國再加大新能源的投入，全球開啟了新能源革命的加速器。

知行合一，事實上，梳理張勛過往產品的持倉就能發現，其實他從前年就開始加倉新能源，新能源指數2019年一直處于筑底階段，如果2019年就開始布局，相當于從左側開始抓住了第一波的機會了。

到去年四季度張勛管理的產品已經有比較重的新能源持倉，而且在新能源這波大幅上漲的行情中，也并沒有減少倉位，甚至在回調的過程中繼續加倉。

因為泰達宏利新能源成立時間較短，以泰達宏利周期為例，張勛在2020年4月份接手之后大舉買入新能源，寧德時代連續四個季度為第一大重倉股，持倉比例在9%上下浮動，在此期間（2020年6月30日至2021年6月30日）寧德時代股價漲幅超過200%。

今年中報上，泰達宏利周期前四只股票也均與新能源相關：頭號重倉股是動力電池之王寧德時代，持倉占比達9.82%;華友鈷業、億緯鋰能、永興材料緊隨其后，持倉占比分別為7.72%、4.20%、4.15%。

另外，從前十大持倉的變化可以看出，在市場熱點輪動較快的情況下，基金經理的換手率也是相對較高的。

圖表說明：泰達宏利周期前十大重倉股，數據來源：Wind

新能源的估值是很多投資者關心的問題。張勛認為，看長期，新能源不是一個簡單的炒概念炒主題，而是代表對新一輪能源革命的投資。新能源包括光伏、風電，目前的滲透率都非常低，可能就10%左右。這種既有國內外產業政策和景氣周期共振，又有業績、滲透率提升、景氣度很高的行業，在整個A股是比較少有的。從這個角度看，回調就是加倉的機會。

當然這個行業里肯定有高估值和低估值的標的，張勛表示，我們現在做的就是怎么去選，選競爭格局強的細分賽道，然后不斷地通過行業研究比較和估值比較進行倉位的調配。

如何穿越周期？

談到自己接管的第一只產品時泰達宏利首選企業，張勛坦言當時市場（2014年底）非常浮躁，自己的投資思路也跟著市場飄，犯了很多錯誤。到了2016年、2017年的時候，張勛開始改變思路，回歸產品設立的初衷——首選企業。

什么樣的企業能成為首選企業，張勛認為，第一是業績增長、價值成長的企業，第二是價值創造的企業。大概是從這個時候開始，張勛嘗試把投資思路化繁為簡，開始給自己的投資做減法。目前，對于這個產品的操作策略就是以價值成長標的為主，適當地參與市場的熱點和行業輪動。

圖表說明：泰達宏利首選企業前十大重倉股，數據來源：Wind

從過往的持倉數據來看，2017年主要買一些業績增速快的公司，2019年加倉養殖股，2019年末開始加倉新能源，總的來說消費、成長和周期均衡配置，消費的配比大概在30%-40%左右，成長和周期之間進行輪動，篩選出相對優質的公司。

均衡配比大概就是張勛應對當下市場板塊快速輪動的方法之一。把在管產品的倉位均衡到消費、周期和成長上，這樣的好處之一是能對沖市場波動，而且也能避免錯過一些投資機會。

第二是保持靈活性，在這樣的市場下更要努力不斷拓展能力圈，緊跟行業輪動的熱點。

在擇股上，張勛選擇的是有價值創造的公司，兩大標準，一是持續創造價值的能力，二是看公司的核心競爭力、行業的核心標的。在市場的波動中，張勛會重點將倉位集中到核心公司上，前期市場比較擴散，公司魚龍混雜，隨著研究的深入，會持續將倉位集中提高勝率。

在不確定中尋找確定性，在市場波動大的情況下，能保護組合的就是標的的核心競爭力強以及成長性高。張勛認為，這類標的，可能短期回調了也會逐步去加倉，對于很多新能源的持倉標的，張勛就是堅持這樣做的。

熱門行業觀點

從張勛的業績表現來看，張勛的這套投資邏輯到目前也算戰勝了市場。最后分享一下張勛對幾個熱門板塊的看法，未來這些方法是否繼續有效也仍待市場驗證。

周期——走勢分化

大宗商品價格走勢和周期板塊上漲，不是完全劃等號。周期股這一輪的上漲原因包括歷史原因（供給側改革）導致的供給不足，短期原因（疫情）導致的供需錯配，疫情控制之后生產生活消費起來之后對大宗的需求大幅增加，供不應求；第二個原因是政策原因，雙控控電控能耗，高耗能的煤炭鋼鐵等大宗行業也受到控制；第三個原因流動性充裕推高商品價格。

但是目前這些因素的影響都在減弱。美國流動性收縮的方向是確定的，目前不確定的就是節奏的問題，流動性影響在邊際變弱。雙控的影響也在減弱，930是雙控考核的一個時間節點，進入10月份之后，很多地方都在想一些辦法慢慢調整。另外，在目前大宗商品高盈利的驅動下，海外也在慢慢擴產。

從投資的角度，股價先于基本面見頂，有可能煤炭價格還會漲，但是煤炭鋼鐵股有沒有見頂都具有不確定性。從這個背景來看，周期板塊后續走勢會分化，具有成長性、競爭力突出的周期股表現將更優，不會再去關注純價格驅動的公司，對很多標的來說如果有反彈的話應該是一個減倉而不是加倉的機會。

消費——尋找確定性

這個時點看消費，2016年開啟白酒行業景氣復蘇到現在，大概到2019年/2020年左右景氣度開始掉頭向下。到今天這個階段行業的規模實際上持續在下降的，內部分化越來越明顯，這是白酒周期大概的位置。在業績增速減緩下，它的估值擴張是很難的。

投資策略上大體可以這么看，高端白酒可以做底倉，需要長期持有，投資的是他們的確定性；次高端白酒主要看他的成長性，看他們擴張的能力和盈利的能力；對于很多中小酒企而言，可能都會面臨被降維打擊的風險。

看好的板塊——新能源、金融、軍工等

目前張勛看好的板塊有：第一，增量經濟。無論是中國還是全球，整個總需求不足。如果想要獲得超額收益，只有投資有增量經濟的企業，像新能源、軍工、科技、智能制造、先進制造業領域、新興消費等。第二，看好新能源汽車產業鏈。未來四季度芯片問題慢慢緩解后，我認為汽車整個產業鏈會有一個慢慢改變的過程。第三，金融。我認為金融在未來大概率也會有相對比較好的行情。金融行業的景氣度都是有邊際改善的，包括銀行、保險、券商都值得關注。

理財有風險 投資須謹慎

總結

以上是生活随笔為你收集整理的近3月股基冠军，还管理一只20倍基！这位宝藏基金经理，后悔没有早发现！的全部內容，希望文章能夠幫你解決所遇到的問題。

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