題圖：德迅投資董事長 曾李青先生

前言

前幾日，與一位朋友聊及曾李青先生，席間朋友對曾李青先生發(fā)出了一番敬佩的肺腑之言。正是受到朋友的影響，這幾日連忙翻閱了許多曾李青先生的分享，于是便精選出了今天這篇曾李青先生盤點過去幾年，自己做投資的一些失敗案例的復盤。文中的曾李青先生面對曾經的投資敗筆，平心且幽默，仔細總結了自己的心得感悟。

曾李青先生作為騰訊的聯合創(chuàng)始人，如今國內知名天使投資人，但他平時卻很少出席公開的場合，盡管如此他與他的德迅投資也早已聲名在外。有人評價他的投資簡單、粗暴， 因為要想拿到他的投資，你要么是騰訊的前員工，要么就要讓他的朋友推薦你。這些年他投資的案例有淘米網、第七大道 、呈天游 、太美等優(yōu)秀企業(yè)。

我的投資感悟

我從騰訊出來五年了，大概投了有幾十家公司，總的金額也有好幾個億了，在我過去投資的過程中，我接觸到了很多的創(chuàng)業(yè)者，他們當中有一些最后是創(chuàng)業(yè)成功了的，也有一些是以失敗告終的，當我回過頭來看這些企業(yè)，我發(fā)現成功總是有共性的，而失敗總是有各種各樣的原因。

我們自己也在總結，那什么樣的企業(yè)容易失敗，它為什么會失敗。以下是我在失敗的投資案例中總結出來的心得。

第一，不投跨行業(yè)創(chuàng)業(yè)。比如原來做游戲的人要做電商，原來做互聯網社區(qū)的要做游戲。現在的互聯網環(huán)境下，這種跨行業(yè)創(chuàng)業(yè)失敗概率都會比較高。

可能有人會有問題說：“曾總，你這個不對了，當年你們騰訊創(chuàng)業(yè)的時候也是跨行業(yè)的呀。”對，我們創(chuàng)業(yè)的時候恰逢互聯網行業(yè)剛剛開始，但不要忘記騰訊最早也是參與了深圳電信互聯網的建設，馬化騰在潤迅是做尋呼臺，而CALL機和IM都很相近的，所以我們都是搞通訊出身的。

因此在一個比較成熟的行業(yè)，如果你進行跨行業(yè)創(chuàng)業(yè)，往往你的專業(yè)經驗是比不過別人的，這樣就很容易會失敗。

第二，不投綜合素質不高或者核心能力不強的公司。例如，投資游戲公司，你的核心研發(fā)能力當中有短板，這種項目基本上成功的概率就不高。

還有一類是綜合素質不高，也可是有人問：“那你們?yōu)槭裁催€會投綜合素質不高的項目?”的確，有時候在泡沫的情況下，我們腦袋一發(fā)熱就投了，但我們會發(fā)現投完3個月后，就后悔了，心想自己當時怎么會投這個項目呢?

去年在投資泡沫的情況下我們投了若干項目，導致今年上半年關門的公司數量比去年多了很多。最近我發(fā)現同事都換電腦了，而且是換大屏幕的電腦了，我一問才知道原來是上面兩家公司關門了，只剩下電腦，那個電腦是做美術的，屏幕都很大，于是就都搬回來我們自己用了。

第三，不投創(chuàng)始人不和睦、容易分裂的公司。2、3個人合作，產品還沒有出來團隊就鬧矛盾了。曾經有一句話“創(chuàng)業(yè)的伙伴關系是比婚姻關系更難維持的關系”，因為婚姻關系里只需要你晚上12點之前回到家，基本上就能保證婚姻的持續(xù)，而且離婚是財產對半分，資產還是存在的。

但是，如果創(chuàng)業(yè)伙伴解散了，那么我們投的錢基本上就清零了，變成了一堆電腦。我現在很深刻地理解十年前IDG熊曉鴿的那句話“創(chuàng)業(yè)失敗就什么都沒有了。”我們曾經投資了一個做網游的公司，公司做到一半就團隊解散了，我們900萬的投資只剩下400萬了，另加40多臺的電腦。

所以說婚可以離，婚離了還有一半的資產，但是創(chuàng)業(yè)團隊一解散，資產馬上清零，這是我們的一個很典型的失敗教訓。

第四，大學生創(chuàng)業(yè)不靠譜。他們沒有被人管過，也就很難去管人。李開復說：“成功的CEO應該是結過婚生過小孩，因為他一旦結了婚有了小孩，他就不得不變得更有責任感了。”

我們之前投過一兩個大學生，都是天才級的大學生，但最后他們創(chuàng)業(yè)的結果都比較糟糕。我們費了很多功夫和他溝通，卻發(fā)現他很難去管理人，而且有這樣的創(chuàng)始人下面會很難再招到優(yōu)秀的人才。別人會覺得這個老板剛畢業(yè)，與人溝通情商都有問題，憑什么為他服務?

我們四年前投了一個項目，公司現在的現況和我們投資前基本一樣。雖然沒有死，但是基本上就是那么回事了。其實我們沒讓他關門就是為了響應政府號召「維穩(wěn)」，畢竟這家公司還提供了20多個就業(yè)的機會。

第五，必須專注做好一件事。創(chuàng)業(yè)的初期只能專心致志地做好一件事。什么叫一件事?就是只能開發(fā)一個游戲，只能做一個產品。

我見過好幾個項目，在第一款游戲不成功的時候就做了兩個、三個，本來他的成本并不大，但是同時做了兩個游戲，成本就大了，現金消耗非常快，導致公司容易關門。

另外在電商行業(yè)，B2B和B2C的生意不能混合在一起做。我們投資的一個很有名的失敗案例是拉特蘭定制襯衣項目。這個項目后來我送給了員工，現在還活著，一年賺幾十萬。當時在公司中有兩派意見，一是直接面向企業(yè)，二是直接面向個人，所以后來B2B和B2C混合在一起做，結果失敗了。

其實創(chuàng)業(yè)者就應該學習周鴻祎，只做好一件事情，靠這個先把用戶做起來。騰訊早年就只做好了一件事情——QQ。

第六，不投股份安排不合理的公司。有很多項目在創(chuàng)業(yè)初期股東安排就不合適，利益不均衡，沒有空間容納其他更好的人才。當我們投資的時候，他的股東結構已經是這樣了，我們很痛苦，想讓他再發(fā)點期權也就是一點點，這樣就很難吸引到優(yōu)秀的人才。

過去幾年，我們還曾經試圖花錢去買舊股，重新調整股東結構股，我們花了幾十萬、上百萬買了舊股調整了結構，后來無一例外都失敗了。這是一個很寶貴的經驗，但凡股東結構不合適，我們就不要投了。

第七，創(chuàng)業(yè)者盲目樂觀或者很封閉，不太愿意和投資人交流的容易失敗。有一個創(chuàng)業(yè)者，規(guī)劃了他做的游戲大概什么時候能夠做完，然后他就認為這個肯定是沒問題。我們和他溝通，他又不太愿意和我們溝通。過了一段時間我們再來看他的時候，這個項目的現金流已經快用完了。

還有一個更搞笑的項目，我們剛投完他，才過了四個月，投的200萬已經花掉了一半，他同時啟動了四個iOS游戲團隊，本來他只做一件事情，慢慢做是有機會的。然后他自己又很有信心的說：“我肯定第一款游戲能成賺錢。”后來失敗了，到第二款產品他還是這么說，最后一個都沒做起來。所以說創(chuàng)業(yè)的第一步就是要把自己的現金流保護好，不要盲目地樂觀。

第八，速度太慢導致失敗。之前，有一個做端游的公司我們兩年前就投了它，本來計劃9個月游戲就要做出來，那個時候頁游還沒有那么火，端游還有可能成功。可是他拖延了時間，一直等到一年后，產品才出來。整個市場發(fā)生了巨大的變化，端游基本上沒機會了。

我所指的端游是投資率比較低的2D端游，現在只有騰訊這樣的有錢人敢花5千萬到1億做的3D端游才有機會，小公司已經沒有機會了。天下武功唯快不破，如果你籌劃的時間很長，而市場環(huán)境是會不斷發(fā)生變化，最后這和你當初進入市場的設想是會完全不一樣的。

第九，學會隱藏自己。有一些公司，特別是創(chuàng)始人非常喜歡在媒體上高調曝光，導致引來了新的競爭者和巨頭進入，這種公司最后的結果往往都會很慘。舉一個案例，當年淘米創(chuàng)業(yè)的時候，我們身邊的人都不會跟別人說汪海濱(淘米創(chuàng)始人)在干嘛，只有他在靜悄悄地做。做了一年多，直到推向市場才陸續(xù)有其他的公司知道，競爭對手后來才再追趕已經來不及了。

所以如果你還沒有開始做就已經到處張揚，最后往往是不能成功的。

創(chuàng)業(yè)一定要非常低調的進入市場，還沒有獲得市場成功時，千萬不要太高調。做投資者可以很高調，因為我們要吸引創(chuàng)業(yè)者讓我們投錢，但是創(chuàng)業(yè)者不能太高調，必須扎扎實實做你的業(yè)務，直到被迫地曝光。

創(chuàng)業(yè)者與投資人的關系

對于投資者和創(chuàng)業(yè)者的關系，我自己也有三點思考。

第一，我們要講「契約精神」。我們今天投你占10%的股份也好，占你20%的股份也好，占你40%的股份，只要你當時那刻是愿意的，我們雙方就是公平的，不能過了一段時間，想起來了說：“哎呀你占我30%的股份多了吧?”不能夠有這樣的想法。

第二，創(chuàng)業(yè)者要有激情的投入，也要有職業(yè)經理人的敬畏。在一個公司里，你是創(chuàng)業(yè)者也是CEO，CEO是為董事會、為股東去打工的，所以說你要有職業(yè)經理人的敬畏，要知道你是向董事會負責的。

第三，合資格的投資人都是創(chuàng)業(yè)者的良師益友，古語有云“滴水之恩當涌泉相報”，何況我們還不知道你這個「泉」涌不涌，我們還都不知道，所以創(chuàng)業(yè)者與投資人只能齊心奮進，共同爭取一個雙贏的結局。

總結

以上是生活随笔為你收集整理的曾李青：谈谈这些年投资遇到的坑的全部內容，希望文章能夠幫你解決所遇到的問題。

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