圖：蘋果首席執(zhí)行官蒂姆·庫克在主題演講中討論中國市場趨勢

網(wǎng)易科技訊1月11日消息，據(jù)外媒報道，得益于iPhone在中國的強勁銷售，蘋果2019年12月份的表現(xiàn)遠好于整體市場，瑞信(Credit Suisse)將其目標股價上調(diào)25%至每股275美元，但仍維持“中性”評級。

在瑞信發(fā)布的報告中，分析師馬修·卡布拉爾(Matthew Cabral)說，他的調(diào)查顯示，去年12月份iPhone在中國的出貨量同比增長18.7%，而同期亞太地區(qū)智能手機市場出貨量反而下降了13.7%。與去年10月和11月相比，這是個顯著的反彈，當時iPhone在中國的銷量同比分別下降了10%和35%。

另一方面，卡布拉爾在很大程度上維持了他對蘋果股票當前價值的悲觀看法。他指出，目前蘋果股價的“溢價倍數(shù)”是2020年每股收益預期的22倍，相比之下，2010年1月該公司預期未來12個月每股收益的峰值為17倍。

盡管蘋果12月份在中國的表現(xiàn)要好得多，但卡布拉爾警告說，蘋果本季度在該地區(qū)的收入可能仍會下降達23%。據(jù)稱，這一下降主要是因為中國消費者轉(zhuǎn)向低價iPhone 11，同時蘋果也下調(diào)了iPhone 11的價格，以人民幣計算，這相當于節(jié)省了約15%。出這些擔憂，卡布拉爾繼續(xù)逆流而上，盡管他提高了目標股價，但仍然維持對蘋果股票的“中性”評級。

卡布拉爾在給客戶的報告中寫道：“我們將蘋果目標股價從221美元上調(diào)至275美元，原因是修正后的20倍倍數(shù)(之前為16倍)適用于我們維持不變的2020財年每股收益預估13.8美元的目標。這考慮到了市場因素和公司的倍數(shù)擴張，特別是對于服務(wù)業(yè)務(wù)增長，我們繼續(xù)對蘋果的估值高于其三年平均水平13倍，反映出服務(wù)業(yè)務(wù)的組合越來越多，這就需要比該公司過去以硬件為中心的倍數(shù)更高。”

股票的“目標股價”是指預計的未來價值，通常以12個月為期，除非另有說明。分析師認為，相對于股票過去的表現(xiàn)和預期收益，蘋果股票的估值是公平的。維持和操縱跌破股票現(xiàn)值目標股價的分析師對該公司近期業(yè)績不那么看好。他們建議客戶相信，在未來12個月內(nèi)，可能會有更好的機會以更低的價格購買蘋果股票。

例如，卡布拉爾還維持蘋果股票的“灰色天空”情景，假設(shè)該公司在接下來的12個月里不僅要承受銷售額下滑的巨大打擊，還要承受利潤率下降的巨大打擊。在這種情況下，沒有太多的資源支持服務(wù)業(yè)務(wù)的增長，這位分析師認為，蘋果股價可能會跌至每股204美元。

而預計一切順利的“藍天”情景，可能會在明年將蘋果股價推高至每股344美元。卡布拉爾說，這種觀點反映出，“越來越多人愿意將蘋果視為服務(wù)公司，而非單純的高端智能手機供應(yīng)商”。

2019年初在中國的糟糕業(yè)績迫使蘋果首席執(zhí)行官蒂姆·庫克（Tim Cook）發(fā)布了更正預期，承認他們高估了中國的需求。庫克當時表示：“雖然我們預計主要新興市場會面臨一些挑戰(zhàn)，但我們沒有預見到大中華區(qū)的影響。事實上，在我們的業(yè)績預期中，我們的大部分收入缺口，以及我們?nèi)蚴杖胪认陆档?00%以上，都發(fā)生在大中華區(qū)，涵蓋iPhone、Mac和iPad等產(chǎn)品。”

庫克補充說：“雖然有些市場的宏觀經(jīng)濟挑戰(zhàn)是促使這一趨勢的關(guān)鍵因素，但我們認為還有其他因素廣泛影響我們的iPhone表現(xiàn)，包括消費者適應(yīng)越來越少的運營商補貼，美元走強導致的相關(guān)價格上漲，以及更多客戶利用iPhone電池更換價格大幅下降的機會等。”

在對iPhone價格進行調(diào)整之后，蘋果在2019年看到了其智能手機需求和收入都有所改善。（小小）

總結(jié)

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