劃重點(diǎn)：

1. 最近的行業(yè)聲明會(huì)進(jìn)一步降低成本，包括演員的片酬限制，還確定了制作和供應(yīng)商等方面的規(guī)范，在將來(lái)會(huì)進(jìn)一步降低成本。
2. 愛奇藝預(yù)計(jì)今年暑期的業(yè)績(jī)表現(xiàn)會(huì)好于往年同期，但是時(shí)間會(huì)更短。
3. 即使是在疫情存在的情況下，愛奇藝管理層依舊堅(jiān)持對(duì)于業(yè)績(jī)長(zhǎng)期增長(zhǎng)前景的指引，對(duì)實(shí)現(xiàn)盈利的道路很有信心。

　　騰訊科技訊，5 月 19 日，愛奇藝（NASDAQ: IQ）公布了截至 2020 年 3 月 31 日的第一季度未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告。財(cái)報(bào)顯示，2020 年一季度愛奇藝總營(yíng)收達(dá)到 76 億元人民幣(約合 11 億美元)，同比增長(zhǎng)9% ，總營(yíng)收和同比增速超公司此前預(yù)期。截止第一季度末，愛奇藝的訂閱會(huì)員規(guī)模達(dá)到 1.19 億，同比增 23% ，單季度訂閱會(huì)員凈增長(zhǎng) 1200 萬(wàn)。

　　財(cái)報(bào)發(fā)布后，愛奇藝 CEO 龔宇以及 CFO 王曉東等公司管理層等出席了隨后召開的分析師電話會(huì)議，解讀財(cái)報(bào)要點(diǎn)并回答分析師提問(wèn)。

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　　以下為本次電話會(huì)議分析師問(wèn)答環(huán)節(jié)主要內(nèi)容：

　　高盛分析師：恭喜管理層取得了良好的業(yè)績(jī)，我的問(wèn)題有關(guān)于內(nèi)容成本，今年以來(lái)，總局和行業(yè)里面發(fā)布了有關(guān)于控制聚集成本的新規(guī)，那么劇集價(jià)格變化趨勢(shì)是怎樣的，現(xiàn)在已經(jīng)播出的劇集和即將播出的劇集，有哪些是已經(jīng)受益于這個(gè)規(guī)定的呢？

　　龔宇：2018 年 8 月，3 家視頻平臺(tái)和 6 家制作公司發(fā)布了一個(gè)聯(lián)合聲明，限制演員的天價(jià)片酬在內(nèi)的內(nèi)容成本。因?yàn)橹谱髦芷诘膯?wèn)題，2018 年 8 月聲明發(fā)布之后的劇播出時(shí)間是在去年年底到現(xiàn)在，起到了很大的作用，當(dāng)時(shí)限制的演員片酬上限是五千萬(wàn)人民幣，播出的劇集都是符合這個(gè)限制的，以前一線演員片酬最高可達(dá) 1.5 億。最近的行業(yè)聲明會(huì)進(jìn)一步降低成本，包括演員的片酬限制，涵蓋了一線演員和普通演員，還有落實(shí)的一些細(xì)節(jié)，確定了制作和供應(yīng)商等方面的規(guī)范，在將來(lái)會(huì)進(jìn)一步降低成本。

　　美銀美林分析師：我的問(wèn)題有關(guān)于 4 月和 5 月的用戶時(shí)長(zhǎng)和用戶留存率出現(xiàn)的變化趨勢(shì)？

　　龔宇：免費(fèi)和付費(fèi)用戶時(shí)長(zhǎng)出現(xiàn)下降，人均時(shí)長(zhǎng)下降不多。用戶留存率出現(xiàn)下降是因?yàn)楦顿M(fèi)用戶數(shù)的凈值出現(xiàn)了下降。

　　花旗銀行分析師：由于疫情的原因，今年暑假和考試會(huì)延期，那人們?cè)谑罴偻庥我膊粫?huì)很多，那么愛奇藝對(duì)于綜藝節(jié)目或者電視劇方面的布局是怎樣的，今年的暑假表現(xiàn)會(huì)更好嗎？廣告主的態(tài)度是否更積極呢？

　　龔宇：今年高考從往年的 6 月推遲到了 7 月 7 號(hào)、8 號(hào)和 9 號(hào)，按照慣例，高考結(jié)束之后，中小學(xué)開始放假，9.1 日開學(xué)，所以今年的暑假會(huì)比平常短，我們判斷今年暑期人們出行會(huì)減少，我們預(yù)計(jì)今年暑期的業(yè)績(jī)表現(xiàn)會(huì)好于往年同期，但是時(shí)間會(huì)更短。

　　華興資本分析師：疫情過(guò)后，愛奇藝的用戶數(shù)量有一定的回落，什么樣的用戶能夠繼續(xù)留存成為付費(fèi)用戶，什么樣的用戶會(huì)流失呢？第二個(gè)問(wèn)題，經(jīng)過(guò)疫情期間巨大的市場(chǎng)爆發(fā)之后，管理層會(huì)采哪些手段來(lái)留存用戶呢？第三個(gè)問(wèn)題，聽聞?dòng)行┯焉瘫硎窘鼇?lái)的國(guó)際品牌廣告比較疲軟，管理層是否遇到了同樣的情況呢？

　　龔宇：長(zhǎng)視頻行業(yè)在中國(guó)已經(jīng)穩(wěn)定發(fā)展了兩年了，這部分用戶的表現(xiàn)是很穩(wěn)定的，在春節(jié)和疫情期間，他們的人均上網(wǎng)時(shí)間、頻次和消費(fèi)都比較高。廣告主方面，本地的廣告主反應(yīng)更快一些，一些招商項(xiàng)目，綜藝節(jié)目和劇集的拍攝已經(jīng)幾乎達(dá)到了疫情前的水平了，國(guó)際廣告主反應(yīng)的更慢一些，當(dāng)然他們的決策機(jī)制造成他們?cè)谄綍r(shí)就慢一些，我估計(jì)他們會(huì)比本地的廣告主晚2-3 個(gè)月的時(shí)間。

　　楊向華：我來(lái)補(bǔ)充一下有關(guān)于會(huì)員的情況，疫情期間，我們有些會(huì)員之前的線下娛樂(lè)活動(dòng)，比如看電影轉(zhuǎn)移為了線上觀影，其中一部分的用戶在疫情結(jié)束之后可能還會(huì)回到線下，但是還有一部分嘗到了甜頭，還會(huì)留在線上。我們?cè)谝咔槠陂g，把一些原本要在院線播出的電影在線上進(jìn)行播出了。

　　HSBC 分析師：二季度的增速放緩，是因?yàn)橐咔榈脑颍€是說(shuō)變現(xiàn)發(fā)生了變化，在發(fā)布會(huì)上，管理層表示未來(lái)十年，會(huì)探索多種變現(xiàn)的模式，廣告出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)，除了疫情的原因，是否還會(huì)探索其他的變現(xiàn)方式？用戶數(shù)增長(zhǎng)目標(biāo)是多少？

　　龔宇：只看用戶數(shù)量是比較片面的，我們主要看的是用戶的行為習(xí)慣和觀看時(shí)長(zhǎng)，用戶觀看視頻時(shí)間太長(zhǎng)了，需要休息，所以出現(xiàn)了自然的下降，再加上復(fù)工復(fù)產(chǎn)復(fù)學(xué)，也自然導(dǎo)致了消費(fèi)的下降。第二，疫情原因?qū)е挛覀兊膹V告收入收到了嚴(yán)重影響，一方面是廣告主的廣告預(yù)算下降，一方面是綜藝節(jié)目延期，一些本定于 2 季度播出的綜藝節(jié)目在 3 季度播出，導(dǎo)致了廣告收入的下降。

　　王曉東：我從另一個(gè)角度來(lái)談這個(gè)問(wèn)題。我一直說(shuō)供給和需求是了解商業(yè)趨勢(shì)的關(guān)鍵。二季度，由于疫情的原因，會(huì)出現(xiàn)需求的下降。在接下來(lái)的幾個(gè)季度，除了新冠疫情這個(gè)突發(fā)事件，影響我們的結(jié)構(gòu)性原因，還是老生常談的內(nèi)容本身，才是決定我們平臺(tái)供給的因素。

　　付費(fèi)用戶數(shù)量的問(wèn)題并非關(guān)鍵，在絕大多數(shù)情況下，付費(fèi)頻率決定了會(huì)員的平衡。如果我們繼續(xù)投資原創(chuàng)內(nèi)容，提高原創(chuàng)內(nèi)容的質(zhì)量，我們一定能夠改變現(xiàn)狀。我們的關(guān)注重點(diǎn)過(guò)去幾年一直都沒有變，也就是繼續(xù)投資科技和原創(chuàng)內(nèi)容。

　　杰富瑞分析師：我的問(wèn)題有關(guān)于實(shí)現(xiàn)盈利的時(shí)間。由于限制了演員片酬，我們看到了內(nèi)容成本下降，在一季度，毛損不到 3 億人民幣，2021 年和 2022 年內(nèi)容成本會(huì)進(jìn)一步降低，管理層是否能分享毛利的變化趨勢(shì)和盈利的時(shí)間？

　　王曉東：之前常有分析師問(wèn)這個(gè)問(wèn)題，我認(rèn)為答案依舊是一樣的，因?yàn)檫@個(gè)業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)沒有變化。我們?nèi)绻芾^續(xù)提高原創(chuàng)內(nèi)容的質(zhì)量，增加原創(chuàng)內(nèi)容的數(shù)量，改善原創(chuàng)內(nèi)容的搭配，就能夠吸引更多的用戶來(lái)到我們的平臺(tái)，提高毛利、營(yíng)收，以及實(shí)現(xiàn)多樣化的變現(xiàn)模式。因此，我們現(xiàn)在關(guān)注的并不是一個(gè)時(shí)間表，而是原創(chuàng)內(nèi)容的質(zhì)量。把內(nèi)容成本占營(yíng)收百分比降低到 50%-55%，在接下來(lái)幾年一定會(huì)出現(xiàn)利潤(rùn)增長(zhǎng)。如果你還是想得到一個(gè)時(shí)間表的話，我依然堅(jiān)持原來(lái)的對(duì)于今年利潤(rùn)和營(yíng)業(yè)損失的預(yù)期水平。即使是在疫情存在的情況下，管理層依舊堅(jiān)持對(duì)于業(yè)績(jī)長(zhǎng)期增長(zhǎng)前景的指引。我們對(duì)實(shí)現(xiàn)盈利的道路很有信心，謝謝。（張晶）

總結(jié)

以上是生活随笔為你收集整理的爱奇艺财报电话会议实录：今年暑期业绩表现会好于往年同期的全部?jī)?nèi)容，希望文章能夠幫你解決所遇到的問(wèn)題。

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