文/趙騏

　　來源：略大參考（ID：hyzibenlun）

　　從公司數(shù)據(jù)來看，阿里、京東和拼多多在 2020 年（自然年）GMV 的總增量或?qū)⑦_到 1.7-2.1 萬億元。但從整個大盤來看，市場就像一口快要見底的湖泊，未必有足夠的水量滿足饑渴的三大平臺。

　　一個和尚挑水喝，兩個和尚抬水喝，三個和尚沒水喝。這個寓言告訴我們，在責(zé)任無法落實的時候，人多反而辦不成事。

　　但我們今天要說的是該故事的另一個版本，當(dāng)總水量不夠的時候，和尚們就只能搶水喝了。

　　今年一季度，電商行業(yè)遭遇新冠疫情沖擊，但從財報來看，這一黑天鵝事件對阿里、京東和拼多多的影響似乎很有限。三家公司的業(yè)績均超過了市場預(yù)期。

　　阿里巴巴 2020 年一季度（自然年）營收 1143.1 億元，市場預(yù)期為 1070.4 億元。

　　京東一季度營收達到 1462 億元，高于市場預(yù)期的 1365.3 億元。

　　同期，拼多多總營收 65.4 億元，市場預(yù)期 49.7 億元。

　　超預(yù)期的業(yè)績似乎讓 2020 年顯得沒有那么悲觀。不過，從行業(yè)整體的增長潛力來看，市場水源告急，三個和尚的搶水大戰(zhàn)，必將愈演愈烈。

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　　阿里巴巴：新財年再漲一個拼多多

　　阿里巴巴在 2020 財年（2019 年 4 月-2020 年 3 月）如愿實現(xiàn)萬億美元 GMV 的目標(biāo)。張勇在電話會議上表示，在新的財年中，有信心實現(xiàn)中國零售市場交易額再增加 1 萬億人民幣的目標(biāo)。

　　1 萬億相當(dāng)于拼多多 2019 年全年的交易額。2019 財年和 2020 財年，阿里中國零售市場 GMV 分別凈增 9070 億和 1.1 萬億。由此看出，阿里新財年的目標(biāo)是維持過往的增量。

　　就 2020 自然年來看，由于一季度受到疫情影響較大，增長將主要集中在二-四季度。假設(shè)這 1 萬億增量中，20%-30% 源自明年一季度，那么阿里巴巴在 2020 自然年的 GMV 增量大致在 7000-8000 億元左右。

　　我們預(yù)計，天貓將繼續(xù)扮演阿里 GMV 增長的主要驅(qū)動力。蔣凡在 2019 年 5 月提出了天貓未來三年的 4 個小目標(biāo)，其中之一就是平臺交易額翻倍。

　　天貓當(dāng)時的 GMV 已經(jīng)超過 2.6 萬億元，想要 3 年翻倍，其年復(fù)合增速需要維持在 26% 左右。

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　　京東：信心十足

　　京東沒有披露 2020 全年的 GMV 目標(biāo)，但分析相關(guān)數(shù)據(jù)，他們有望保持 20% 以上的 GMV 增速。

　　最近幾個季度，京東復(fù)蘇之勢明顯。活躍用戶增速在四季度重返 2 位數(shù)，達到 18.6%；一季度進一步提升至 24.8%。下沉市場是京東新用戶的主要來源。按照收貨地址統(tǒng)計，京東三到六線用戶占比已經(jīng)超過六成，GMV 占比已經(jīng)超過一半。

　　京喜將在搶占下沉市場的過程中，繼續(xù)扮演重要角色。剛剛結(jié)束的 6.1 京喜日，京喜新用戶環(huán)比提升 110%，創(chuàng)今年新用戶單日最高值，近 7 成新用戶來自3-6 線城市。

　　從倉儲面積和數(shù)量的變動，可以看出京東對未來的信心。2018 年三季度-2019 年一季度，京東倉儲數(shù)量一直維持在 550 個。去年二季度，倉儲數(shù)上升至 600 個，并持續(xù)增長至今年 1 季度的 730 個。

圖：京東歷年財報

　　其實 2019 年二季度京東活躍用戶的增速只有 2.4%，為歷年新低，但從三季度開始，用戶增速反彈至 9.6%。

圖：京東歷年財報

　　因此，倉儲數(shù)量很可能是一個領(lǐng)先指標(biāo)，先于用戶規(guī)模變動而變化。

　　京東依然在加速物流設(shè)施的布局。5 月底，有媒體報道，京東計劃擴增“亞洲一號”物流至 28 個新選址，包括河北廊坊、山東德州及河南鄭州。6 月 1 日，廊坊“亞洲一號”正啟用。

　　京東的自信同樣反映在業(yè)績展望中。今年一季度，京東營收增速 20.7%，2 季度業(yè)績展望為營收同比增長 20%-30%，增速環(huán)比較一季度有明顯回升。

　　既然相對艱難的上半年都可以維持 20% 以上的增速，那么全年營收增長達到更高水平應(yīng)該沒有什么問題。

　　下圖顯示，2017 年以來，京東的營收增速基本和 GMV 增速一致。

圖：京東歷年財報

　　去年，京東 GMV 達到 20,854 億元，增長 24.4%。如果按照 20%-30% 的增速估算，2020 年京東的 GMV 增量將達到 4000-6000 億元。

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　　拼多多：人均交易額或持續(xù)增長

　　拼多多繼續(xù)快跑。

　　截至 2020 年 3 月底，平臺過去 12 個月交易額達到 11,572 億元，同比增長 107.6%。

　　分拆來看，GMV 翻倍的動力源自用戶規(guī)模和用戶質(zhì)量均實現(xiàn) 40% 以上的增速。

　　GMV（增長 107.6%）=用戶規(guī)模（增長 41.7%）*人均交易金額（46.5%）。

　　從 2018 年四季度起，拼多多人均消費金額的增速就已經(jīng)超過了用戶規(guī)模的增長，未來這將繼續(xù)成為提升 GMV 驅(qū)動的主要動力。

　　去年上線的“百億補貼”有效推動了拼多多平臺單客消費金額的提升。通過對品牌商品的補貼，更多用戶開始在拼多多平臺購買高單價商品。相關(guān)報道顯示，去年四季度，拼多多平均每件商品的補貼率約為 15%。也就是說，他們動用自有資金，給相關(guān)商品打了最低八五折的折扣。

　　2019 年，拼多多平臺人均消費金額 1720 元，只有京東的1/3，阿里的1/5，預(yù)示了較大的增長空間。

　　此前，拼多多認(rèn)購了國美零 2 億美元可轉(zhuǎn)債，并啟動全面戰(zhàn)略合作。國美全量商品將上架拼多多，品牌大家電接入拼多多“百億補貼”計劃。

　　大家電的價格較高，對于人均消費金額只有 1 千多元的拼多多用戶而言，只要購買一件就可以實現(xiàn)客單價翻倍。

　　從現(xiàn)狀來看，拼多多大概率會繼續(xù)高額補貼的策略。截至到 3 月底，拼多多賬面資金資產(chǎn)超過 300 億元，這還沒有包括 370 億的短期投資（可以在 12 個月內(nèi)變現(xiàn)）。

　　目前為止，拼多多過去 12 個月的交易額依舊維持 100% 以上的增速，但隨著體量增大，增速必然下滑。假設(shè)其 2020 全年 GMV 增速為 60%-70%，這將比去年凈增加 6000-7000 億元左右。

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　　狼多肉少的存量市場

　　從公司數(shù)據(jù)來看，阿里、京東和拼多多在 2020 年（自然年）GMV 的總增量或?qū)⑦_到 1.7-2.1 萬億元。

　　但從整個大盤來看，市場就像一口快要見底的湖泊，未必有足夠的水量滿足饑渴的三大平臺。

　　首先，即便沒有疫情影響，隨著基數(shù)擴大，電商行業(yè)整體的增速本來就在放緩。根據(jù)商務(wù)部數(shù)據(jù)，2017-2019 年，網(wǎng)上零售額增速分別為 32.3%、23.9%、16.5%。

圖：商務(wù)部

　　其次，疫情對線上零售造成重大沖擊。今年前 4 個月，網(wǎng)上零售總額的增速只有 1.7%。

　　在這樣的大背景下，2020 年大盤能漲 10% 就已經(jīng)不錯了。2019 年，全國網(wǎng)上零售總額為 10.6 萬億，按照 10% 的增速估算，行業(yè)整體的增量大概也就 1 萬億元左右，根本無法滿足頭部三強的增長需求。

　　當(dāng)然，各家對 GMV 統(tǒng)計口徑的不一致可能影響我們的判斷，但電商平臺競爭愈發(fā)激烈是個不爭的事實。

　　截止到 3 月底，這 3 家公司的活躍用戶總數(shù)已經(jīng)達到 17.4 億，不僅遠(yuǎn)超網(wǎng)民規(guī)模（9 億），甚至超過了全國總?cè)丝冢@說明三家之間有大量重疊用戶。

　　早在 2019 年初，數(shù)字經(jīng)濟智庫 DE Thinktank 進行的網(wǎng)民調(diào)研就顯示，淘寶和京東的用戶重疊度高達 92.3%。此外，拼多多用戶中有 79.8% 同時是淘寶用戶。

　　「略大參考」認(rèn)為，三方今年的發(fā)力點將主要集中在以下領(lǐng)域：

　　1. 直播電商

　　淘寶直播在 2019 年實現(xiàn) 2000 億元的交易額，今年預(yù)計增加至 4000-5000 億元，這一增速遠(yuǎn)超行業(yè)整體。京東剛剛和快手達成戰(zhàn)略合作，快手用戶可直接購買京東自營商品。從董明珠到央視名嘴，也紛紛在京東上開啟直播首秀。拼多多則“不走尋常路”，推出“縣市長帶貨”的模式。疫情期間，各地方官員通過拼多多平臺，推銷本地農(nóng)產(chǎn)品。

　　2. 下沉市場

　　用戶規(guī)模暫時落后的京東對下沉市場最為執(zhí)著。管理層在一季度的分析師電話會議中明確表示，下沉市場依然是未來的工作重點，獨立的京喜平臺和京東主站雙輪驅(qū)動，實現(xiàn)對下沉市場的覆蓋。阿里巴巴同樣會采取多產(chǎn)品的組合挖掘更多的下沉市場用戶。聚劃算定位于特價品牌貨，將淘寶、天貓上的產(chǎn)品“賣到”低線城市；淘寶特價版走 C2M 定制商品路線，提供極致性價比的白牌產(chǎn)品。

　　3. 中高端用戶

　　消費分級是當(dāng)前市場的主旋律。對品牌和品質(zhì)有更高要求的用戶，同樣是各大平臺爭奪的對象。拼多多的百億補貼無疑將會持續(xù)，而據(jù)晚點此前的報道，針對腰部品牌的百億補貼 2.0 預(yù)計將在今年登場。京東雖然已經(jīng)占據(jù)了較多的高端用戶，但也計劃會在二季度末，三季度初將原來的一號店轉(zhuǎn)型成為一號會員店，針對高線市場的中高端人群推出精選商品的付費會員服務(wù)。

　　三大平臺的競爭，可以說已經(jīng)滲透到了各個方面。

　　當(dāng)然，我們也看到了一些行業(yè)整體的積極信號。

　　國家郵政局的數(shù)據(jù)顯示，今年 5 月快遞業(yè)務(wù)量預(yù)計完成 73.0 億件，同比增長 39.6%，創(chuàng) 2018 年 2 月以來新高。增長主要是受到“雙品網(wǎng)購節(jié)”、五一假期、生鮮農(nóng)產(chǎn)品加速上行，以及消費者對線下購物仍有顧慮，大量消費需求轉(zhuǎn)移線上的影響。

　　電商貢獻了國內(nèi) 8 成左右的快遞包裹，5 月快遞業(yè)務(wù)量的增速如能持續(xù)，我們的擔(dān)憂可能只是杞人憂天。否則，后疫情時代的電商競爭將空前慘烈。

總結(jié)

以上是生活随笔為你收集整理的三个和尚抢水喝 阿里、京东、拼多多争夺后疫情下的增量空间的全部內(nèi)容，希望文章能夠幫你解決所遇到的問題。

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