作者/薛靜

　　來源/盒飯財經（ID：daxiongfan）

　　謠言往往是有待證實的預言。

　　自 6 月 16 日，路透社報道稱騰訊欲取代百度控股愛奇藝后，微博話題#騰訊計劃入股愛奇藝#閱讀量高達 6602.6 萬，討論達 1.4 萬，愛奇藝股價漲幅更是達到 40%。如果交易達成，長視頻格局將從此變天。

　　2016 年、2018 年均曾傳出百度將拋售愛奇藝的消息，此交易至今尚未有實錘落地。

　　實際上，百度剝離非核心業務很正常，它曾有個 “航母計劃”，先后出售了百度外賣、百度音樂、91 桌面、百度醫生等業務，這與騰訊、阿里不斷拓展邊界的思路略有不同。這到底是為了戰略聚焦，還是為了戰略止損？百度為什么這么喜歡賣公司？愛奇藝在航母計劃中一直扮演巡洋艦的角色，現在連它也要被放棄了嗎？

　　這些年被賣的那些公司

　　鏡頭轉回 2015 年 7 月 28 日，百度召開第二季度財報分析師會。李彥宏在會上首次提出航母計劃，并宣布將對百度外賣和 91 桌面等項目進行獨立發展和開放融資。從此，百度的航母夢正式拉開帷幕，正式踏上賣公司之旅。

　　同一天，百度分拆外賣業務，并且宣布已于前一周成功獲得由水木投資集團和漢能基金聯合領投的 2.5 億美元的A+ 輪融資。就此，該業務成為“航母計劃先鋒隊”中第一個被剝離的。但由于B輪融資遲遲未能完成，2016 年第一季度，百度以 2 億美元回購百度外賣股份，將其重新納入百度體系中。

　　12 月，百度音樂業務與太合音樂集團合并，打通了音樂產業鏈上下游。同年，91 桌面、作業幫也通過航母計劃從百度主體剝離出來。

　　分拆百度視頻和百度文學是 2016 年的重頭戲。

　　最先分拆的是百度視頻，不過進行得不太順利。

　　4 月 20 日，百度公司宣布旗下百度視頻獨立運營，并已完成 10 億元對外融資，投資方包括國內影視傳媒企業新文化，賽富基金和天神娛樂。

　　不過，百度視頻僅獨立 5 個月，天神娛樂便在 9 月 19 日發出公告稱，因受政策影響，將終止對小度互娛的 1.925 億元的投資計劃。而截至當日，工商資料顯示，百度視頻的股東名錄中尚無“百度”以外的投資方。

　　該項投資告吹后，也意味著百度視頻分拆獨立后首輪融資資金并未全部到賬，后續是否會引入新投資者，便再無報道。

　　另一項重頭戲，分拆百度文學，同樣以慘淡收場。

　　早在 6 月 20 日，便有消息傳出，百度將以 10 億美元（約 66 億人民幣）的價格將百度文學出售給完美世界。直至 7 月 4 日，該消息才得以正式公布。

　　注意，百度文學前身縱橫中文網在最初便歸屬于完美世界。

　　2013 年，百度曾以 1.9 億元從完美世界購入縱橫中文網，并于同年 7 月，斥 116 億元收購 91 無線，91 熊貓看書隨之歸入旗下。2014 年，百度文學宣布成立，并發布了包括“縱橫中文網”、“91 熊貓看書”、“百度書城”等子品牌在內的架構。也就是說，為了百度文學，公司至少花了 117.9 億元。

　　待到 2016 年出售該業務時，雖然百度仍持有三成股份，但對比成本，百度虧了約 51.9 億元。

　　2017 年，“航母”的航行路仍然坎坷。

　　2017 年 2 月 8 日，受魏則西等事件的影響，百度宣布裁撤醫療事業部，3 月正式宣布關停百度醫生，并于 4 月 1 日清空數據。

　　這是“航母計劃”開啟后，百度第一次被迫關停自己的業務。

　　之后，百度又賣掉了自己的游戲業務。這次拆分與百度文學有相似之處，那就是虧了。

　　3 月底，百度遞交給了美國證券交易委員會一份文件，文件中顯示，公司已經將旗下移動游戲業務以 12 億元的價格出售。5 月份，百度游戲正式拆分獨立運營。

　　2013 年 7 月，百度以 116 億元全資收購 91 無線，從此建立百度移動游戲業務，這在當年成為了中國互聯網歷史上金額最大的并購案。

　　4 年過去，百度僅以 12 億元的價格便將該業務出售，虧損大約 104 億元。

　　值得一提的是，2017 年 8 月 24 日，曾經被賣出又被買回的百度外賣被餓了么以 8 億美元收購，并在一年后被更名“餓了么星選”。從此，曾經的“航母計劃”排頭兵被正式舍棄。

　　2018 年，百度完成了對金融業務、全球廣告與工具業務的分拆。與此同時，其成功于 3 月 29 日將愛奇藝送入納斯達克上市，更是在 5 月將百度糯米影業以 2 億美金的價格賣給了愛奇藝。

　　2019 年 5 月，網傳百度計劃分拆無人車，但在之后被百度否定。不過，6 月 30 日其的確又舍棄了自身的一向業務——旅游。

　　此后，百度便再無動作，“航母計劃”算是消停了，但今年又傳出其準備賣出愛奇藝的消息。很難斷定，該計劃是否會被重啟。

　　賣公司的百度還好嗎？

　　時間再次回調至 2015 年 7 月 28 日。

　　宣布啟動“航母計劃”當日，百度方面稱將 all in O2O 市場，而百度外賣無疑是百度 O2O 戰略的重要組成部分，之所以會進行獨立運營，就是為了打贏這場戰役。

　　不過，如上文所說，百度最終于 2017 年將百度外賣賣給了餓了么，這便從側面說明，這場 O2O 的仗并不好打。而其他幾項業務：91 桌面、百度音樂、百度視頻、百度游戲、百度旅游、百度文學、百度金融、全球廣告業務。這些最終都脫離了百度主體。

　　一系列動作下來，航母不僅沒有壯大反而更加瘦小。

　　大舉分拆業務，對百度又有什么影響？

　　先看百度外賣。

　　在出售該業務時，百度與餓了么簽訂了協議：

　　在金額方面分為兩部分：第一，百度外賣以 5 億美元出售；第二，百度打包一些流量入口資源給餓了么，作價 3 億美元，包括手機百度、百度糯米、百度地圖，年限為五年，百度搜索年限為兩年。所以，總共賣出價格為 8 億美元。

　　這 8 億美元中，2 億美元為現金，餓了么增發股份 3 億美元，交易完成后百度占餓了么股份5%，剩余 3 億美元鎖定期為五年。另外，餓了么將使用百度外賣品牌 18 個月，而百度外賣將維持 1 年左右的獨立運營。這樣一來，百度不僅可以成為新外賣公司的小股東，還可保證未來利益。

　　據數據顯示，百度外賣出售之前，其在外賣的市場份額中只占了 17.3%，而餓了么占 36.5%，美團外賣占 33%，對比下來，百度只占了另外兩大對手一半左右的份額。而且餓了么背后有著阿里巴巴的投資，美團的背后則是騰訊。而百度外賣的背后則無其他企業支持。面對強大的競爭對手，百度選擇退出無疑是個不錯的選擇。

　　公開數據顯示，百度在此業務上砸了 20 億元，而這次售賣價格為 8 億美元（約 56 億人民幣），百度凈賺 36 億元。

　　不過，航母計劃中，賠錢的業務亦存在，比如上文中提到的虧損約 51.9 億元的百度文學，以及虧損約 104 億元的百度游戲。

　　上文曾說到，百度為建立百度文學花費成本至少 117.9 億元。但在其收購縱橫中文網之后便一直被曝出虧損消息。與此同時，騰訊于 2015 年收購盛大文學成立閱文集團，阿里、小米也紛紛加入網文賽道，對百度文學造成了更大壓力。根據 Analysys 易觀智庫此前發布的《移動閱讀中國市場季度監測報告 2015 年第 1 季度》數據顯示：掌閱 iReader 在 2015 年第一季度中國移動市場份額中（安卓）占比 26.4%，緊隨其后的是 17.9% 的 QQ 閱讀、10.2% 的塔讀文學，而具有百度背景的熊貓看書卻僅占 9.6%。

　　這便是百度寧愿虧損 51.9 億元也要將百度文學打包賣回給完美世界的原因。

　　不過，與剝離百度外賣時相同，此次剝離百度文學，百度依舊占該業務的三成股份，并沒有完全放棄。

　　至于百度游戲，百度并未保留股份而是將全部股權轉讓給多酷基金。外界分析，百度剝離移動游戲業務與業務開展不力有關。

　　百度的年度報告顯示，2016 年百度實現總營收 705 億元，實現營業利潤為 100 億元，相比 2015 年下降了 13.9%；歸屬公司的凈利潤從 2015 年的 337 億元下降至 2016 年的 116 億元，降幅高達 65.6%。

　　“魏則西事件”的爆發給百度的品牌形象和收入帶來了直接的負面影響。交易服務收入方面，百度收入 48.9 億元，同比下滑 30.1%。而其交易收入主要由百度糯米，百度交易和百度手機游戲產生。

　　面對利潤下滑與各界輿論壓力，百度變得自顧不暇，只得選擇剝離百度游戲業務來及時止損。

　　事實證明此次舉措是正確的。據百度公布的 2017 年第四季度財報顯示，其營收同比增長 29%，其中移動營收占比 76%；凈利潤為 42 億元，同比增長1%。

　　再來看百度視頻，也就是最后于 2018 年 5 月賣給愛奇藝的百度糯米影業。雖然此次剝離業務的動作并未出自家門，百度亦因此獲益。

　　2018 年 5 月 9 日及 10 日，百度糯米影業出售給愛奇藝的消息流出，愛奇藝連續兩天股價大漲超過 10%。百度股票走勢也相應一片大好。5 月 14 日，開盤后，百度股價一路走高至 275.72 美元，漲幅達 2.19%，市值更是達到 961 億美元。

　　其它業務，例如 91 桌面、百度音樂、作業幫等則為公司邊緣業務。

　　2017 年 4 月，陸奇進行了《全面診斷百度護城河》的講話。在他看來，百度的主航道為 Feed 流和人工智能兩大業務，代表百度的未來；護城河則指能夠讓主航道業務航行更穩健的業務，起到護衛艦隊的作用，是百度的現在（搜索業務）。在主航道和護城河之外的其他業務將面臨兩種選擇：一種是直接解散；另一種則是選擇剝離。

　　而這些非核心業務注定要離開百度這艘航母，為其主航道與護城河的發展服務。

　　不過，即使分拆了很多業務，百度 2019 年 Q1 還是虧損 3.27 億元，這是上市 14 年以來的首次虧損。

　　分開就好？

　　2017 年 8 月，其剛把百度外賣出售給餓了么，2018 年 4 月，阿里巴巴就收購了餓了么。根據之前和餓了么的約定，餓了么可以使用百度外賣品牌 18 個月。10 月 15 日，阿里正式對外宣布將百度外賣正式更名“餓了么星選”。距百度外賣剝離百度本體，只過了 14 個月的時間。

　　這次收購，百度與阿里簽署了正式協議，同意以 4.88 億美元的價格將百度香港持有的餓了么股權轉讓給阿里巴巴。

　　不過，此次阿里巴巴收購餓了么用了 95 億美元，再加上購買百度手中股權，共花去約 100 億美元。百度出售百度外賣時的 8 億美元與之相比相差甚遠。

　　這樣一來，百度不僅沒賺到錢，還在外賣賽道上徹底喪失了話語權。

　　百度文學離開百度后亦改了名字——縱橫文學（其最初的名字）。

　　2017 年 5 月 25 日，縱橫文學對外宣布完成新一輪融資，由紅杉資本和完美世界領投，盛景基金、分享投資、國宏兄弟等數家機構跟投，融資金額為 8 億，此時的“百度文學”估值已達 40 億元，超其被賣出時 30 億元。

　　2018 年 10 月，縱橫文學再次完成新一輪融資，不一樣的是，這次由北京市文投集團旗下基金戰略投資，對縱橫文學，甚至整個行業來說，意味著“國家隊”資本的入資，及其旗下產業鏈資源的支持。這時，它的估值達到了 45 億元。

　　離開百度后的文學業務發展得比之前好、快，而此時的百度不再是縱橫文學的大東家，其手里僅剩三成股份。雖然其仍有一部分紅利可分，卻已不是全部。

　　2018 年 4 月 28 日，金融業務被百度拆分出去，啟用全新品牌“度小滿”。當時的度小滿成功融到由凱雷投資領投的 19 億美元，但事實上，其問題并不小。

　　市面上已有螞蟻金融、騰訊金融、京東數科等品牌，此時的度小滿卻剛成立，沒有標志性的產品，搜索流量更缺乏足夠的轉化率。

　　從 2018 年下半年開始，分管消費金融和理財與資管業務線的黃爽、張旭陽相繼出走，而更早之前，CRO 王勁和百度錢包及金融理財業務負責人章政華也已離開。至此，百度系全部撤離度小滿。

　　2019 年 4 月，度小滿公布相應數據，其支付業務在春節后的留存用戶為 1.4 億人，而當時螞蟻金服全球用戶量已突破 10 億人。

　　其單飛這一年，曾經的豪華高管陣容被打碎，外部勁敵林立。未來的路并不好走。

　　至于被百度剝離的其他業務，游戲業務被更名“多酷游戲”，作業幫新公司取名為“小船出海”，百度系均已離開。

　　剝離自身業務并非百度一家的戰略。

　　騰訊 2014 年剝離電商業務，2018 年，剝離音樂業務。

　　2014 年，京東與騰訊宣布建立戰略合作伙伴關系：京東將收購騰訊 B2C 平臺 QQ 網購和 C2C 平臺拍拍網 100% 權益、物流人員和資產，以及易迅網的少數股權和購買易迅網剩余股權的權利。騰訊將向京東提供微信和手機 QQ 客戶端的一級入口位置及其他主要平臺的支持。騰訊將獲得京東約 15% 的股份。

　　而騰訊在剝離音樂業務后成功將該業務送到美國上市，而業務依舊以 QQ 音樂命名，并未改成其他名字。

　　2009 年和 2010 年，馬云通過運作，先后兩次共花了 3.3 億元人民幣將支付寶這塊業務從阿里巴巴集團旗下剝離，并裝入自己持股 80% 的浙江阿里巴巴電子商務有限公司。2014 年 10 月浙江阿里巴巴電子商務有限公司宣布以其為主體創立了螞蟻金服，并在此后的A輪融資和B輪融資中引入全國社?；稹_金融、中國人壽、中郵集團等國家隊，螞蟻金服亦逐步形成支付寶、余額寶、芝麻信用、借唄、用唄等在國內影響深遠的普惠金融業務。

　　不過，阿里巴巴這次并非業務剝離，只是符合監管需要。

　　在中國人民銀行正式出臺的《支付清算組織管理辦法》中，獲得牌照的公司必須是內資公司。而阿里的股權結構中，大股東軟銀和雅虎都是外國資本。為了能讓支付寶順利獲得牌照，馬云只得鋌而走險，將支付寶剝離本體，并轉變成一家符合央行規定的公司。

　　2018 年 2 月 1 日，阿里和螞蟻金服聯合宣布，阿里巴巴將根據之前簽署的合作協議入股并獲得螞蟻金服 33% 的股權，螞蟻依然是阿里最穩固的金融基座。

　　由此可見，騰訊、阿里剝離業務很少采用“大甩賣”的方式，而且近五年來，吸納多于剝離。

　　而百度，除了縱橫文學，其仍持股 30% 外，其余均不再屬于百度旗下。

　　陸奇那番關于“主航道”與“護城河”的話證實了百度對于其他業務的做法。

　　對于這些非核心業務，與其說是放他們出去浪，不如說是棄子，這一策略是否正確，可能需要在更長的時間維度中觀察。

總結

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