文/魏宇奇

　　來源：科技新知（ID：kejixinzhi）

　　5G、獨角獸、工業互聯網，很難想象有哪一家公司，可以同時集齊上述幾項高大上的概念。兩年前上市的工業富聯，就講了這樣一個前景很美好，難度卻不小的故事。

　　2018 年 6 月 8 日登上A股的工業富聯，不僅創下了 36 天閃電過會的記錄，上市首日也秒漲了 44%，總市值 3905.58 億元，超過海康威視，成為當時A股市值最高的上市科技公司。在隨后的兩個交易日，工業富聯又一字漲停。

　　兩年之后，工業富聯給資本市場的答卷卻是，三大業務幾乎全面塌方，營收和凈利潤也大幅下滑，市值從巔峰時期的超 5000 億跌到了 3000 億左右的尷尬境地。

　　雖然現狀有些尷尬，但這基本符合上市之前的預期。只是這種情況，如今又增添了一分變數：立訊精密在近日發布公告稱，將收購緯創集團的 iPhone 制造業務。

　　如果說之前，人們對工業富聯乃至富士康最大的質疑在于，“能否完成轉型升級，實現郭臺銘口中的美好愿景”。那現在的疑問就又多了一個，富士康在換檔之前能保住既有陣地嗎？

　　無論如何，留給“大象跳舞”的時間已經不多了。

　　收購背后的弦外之音

　　7 月 17 日，已經是蘋果 AirPods 和 Apple watch 的主要組裝合作伙伴的立訊精密，發布了一則引起廣泛關注的公告：將以約 4.72 億美元（折合人民幣約 33 億元）的價格，收購緯創集團的 iPhone 制造業務。

　　這筆交易對緯創中國和立訊精密而言，可以說是雙贏。

　　對立訊精密而言，如果成功的完成了收購，就意味著它將成為首家中國內地的蘋果公司代工廠商，打入 iPhone 的核心供應鏈，對業績以及未來的發展都是利好。

　　緯創的情況與此類似，它旗下的蘋果代工廠一共有兩個，一個位于江蘇昆山，另一個在印度，此次出售的昆山工廠近年來的表現一直不佳。

　　根據緯創財報數據顯示，在拿下新 iPhone 訂單的三年時間里，昆山緯創的營收不僅止步不前，利潤更是連年下滑。

　　在 2018 年，其營收從前一年的 608 億漲至 767 億新臺幣，2019 年營收的同比增幅卻不到 0.1%。利潤則出現了腰斬的情況，從 2018 年的 1.6 億新臺幣，下滑至 2019 年的 6081 萬新臺幣。

　　可見，如果緯創將昆山工廠出售，在擺脫雞肋的同時，也不會丟掉蘋果的訂單，一舉兩得。

　　唯一感到不安的，也許只有高度依賴蘋果訂單的富士康了。

　　在大陸發展多年的富士康，上市平臺其實不止一個工業富聯，還包括在香港上市的富智康。饒是如此，富士康最肥的業務“蘋果生意”，還是沒有被打包進這兩家上市公司，而是牢牢掌握在富士康的手里。而立訊精密本次收購的緯創中國的業務，雖然與富士康、和碩同為蘋果在中國的代工合作伙伴，但它的份額其實是三者之中最小的。

　　因此，對手握奶牛且穩坐代工行業一哥寶座的富士康來說，即便立訊精密吃下緯創中國位于中國的工廠，進而得到 iPhone 的訂單，短時間內也傷及不到它的根本。

　　但郭臺銘并不樂觀，根據媒體的報道顯示，郭臺銘在得知這一消息后還是”相當震驚”，表示高度關注后續發展。

　　其實郭臺銘最擔憂的，并不是立訊精密吃下緯創中國的份額，而是立訊精密這個動作所透露出的含義。通過收購拿下 iPhone 訂單的立訊精密，不僅分走富士康手中的蘋果訂單的可能性在增大，此舉更揭露了一個事實，那就是富士康的壁壘并沒有想象中的那樣深厚，同樣的業務能做的不只是富士康，而蘋果并不愿將過多的訂單集中在一家代工廠。

　　實際上，這個問題并不只有富士康才有，它旗下的另外兩家上市公司，工業富聯和富智康同樣如此。

　　富智康負責的是非蘋果手機組裝業務，工業富聯負責的則是網絡、電信設備、手機部件等業務，本質上與富士康一樣，都是在做代工，而且它們所負責的業務遠沒有蘋果業務“肥”，所以“底氣”更加不足。

　　其實“大哥”富士康已經先于“小弟們”進行多元化發展，企圖在代工業務增長停滯前，找到新的增長點。但從結果來看，收效甚微的各項新業務，表明富士康現在還無法摘掉代工廠的帽子，而這也將會是富智康和工業富聯要面對的現實。

　　2014 年富士康曾在西南地區舉行的一個展會上，宣布要進行多元化布局，一口氣進軍五大領域，分別是電動汽車、云計算、中國的公用事業市場、可穿戴設備、傳感器與機器人。

　　在這幾個方面富士康不止是想想這么簡單，還給出了自己要做的理由。

　　比如，特斯拉電動汽車所使用的零部件中，大約 30% 是富士康生產的，雖然電池未能最終通過特斯拉測試，但富士康已經與北汽合作，在北京地區提供電動汽車租賃服務，并計劃與奇瑞聯手為貴州省提供類似的服務。

　　在云計算領域，富士康表示已經與阿里巴巴合作開拓云計算市場，并已開始為阿里巴巴的云計算部門“阿里云”生產服務器。此外，富士康還投資了一些中國的物聯網設備公司，并已開發了一些能接入“阿里云”的電器。

　　尷尬的是，從富士康近幾年的而發展來看，雖然在這五大領域取得了一定的進展，但與原本期望實現的目標相差甚遠。

　　以汽車為例，雖然馬斯克一早就不看好富士康造車，“與手機或智能手表相比，汽車非常復雜。你不能去找富士康這樣的供應商，然后說，‘給我造輛車’。“盡管如此，富士康也沒有放棄，還采取了雙管齊下的策略。

　　一方面是圍繞整車零部件展開研發與生產進行布局，在 2005 年以 3.7 億的價格拿下了臺灣安泰電業的 100% 股權。安泰是臺灣四大汽車線束廠之一，其客戶包括福特、大眾、尼桑、日產、韓國大宇、上汽通用、馬自達等汽車公司。

　　在鋰電池方面富士康也有布局，它旗下的鋰電科技專攻鋰電池的開發與生產，其產品包括鋰電池正極材料、P-DVD 電池組等，在日本設有實驗室和工廠，與美國、歐洲日本等多家電動汽車生產商均有合作。

　　富士康還在 2017 年斥資 10 億人民幣，入股了國內動力電池行業的龍頭企業寧德時代，持有后者 1.19% 的股份。

　　另一方面則是沿著汽車產業向外延伸。

　　聯合北汽集團共同出資，推出了電動汽車分時租賃業務“GreenGo（綠狗租車）”。但綠狗租車的發展也不如人意，去年 1 月 16 日，綠狗租車在官方微信公眾號上宣布“公司因戰略調整、車型更換和服務升級等原因，現正式決定從 2020 年 1 月 17 日 0 時起暫停分時租賃業務的運營。”

　　富士康還投資了滴滴、摩拜單車，參與了新造車勢力小鵬汽車的B輪融資。

　　在汽車行業周圍走了一圈的富士康，終于在 2015 年宣布進行整車的制造，與騰訊、和諧汽車以3：3：4 的股權結構形式，共同出資 10 億元成立了“和諧富騰”公司。在規劃中，富士康負責的正是汽車的生產制造。

　　不過“和諧富騰”的結局與綠狗租車相似，在和諧汽車董事長馮長革被爆出因涉及官員案件被帶走協助調查，和諧富騰的造車殼資源——浙江綠野汽車已經被法院查封后，富士康選擇了撤資。

　　今年 1 月，富士康又宣布將聯合老牌車企菲亞特克萊斯勒，進軍新能源汽車市場。鴻海集團董事長劉揚偉表示，鴻海將會負責產品設計，零部件研發和供應鏈管理，但不參與汽車組裝的過程。

　　總結富士康的造車之路可以看出，富士康在重視造車的同時，又不想再次成為組裝廠，盡管收購了幾家零部件企業，但距離造車的目標仍有不小的距離。

　　這說明，即便不缺資金，不缺標的，代工巨頭富士康的大象轉身之路也并不好走，身披“工業互聯網”外衣的工業富聯也同樣如此。

　　名不副實的工業富聯

　　今年 6 月 29 日，工業富聯召開了一場名為“新基建·新未來”暨工業富聯A股上市兩周年的高峰論壇。在會上，工業富聯公布了近年來取得的突出成就，這些成就整體上延續了郭臺銘此前數次提到的“智能制造+工業互聯網”的發展戰略。

　　根據官方通稿顯示，工業富聯的成就主要體現在兩方面。

　　首先是智能制造，工業富聯深圳的“柔性裝配作業智能工廠”，入選世界經濟論壇“制造業燈塔工廠”；其次是科技服務，工業富聯打造了跨行業、跨領域的工業互聯網應用平臺——富士康工業云平臺，面向制造企業智能化轉型升級，提供硬軟整合的科技服務整體解決方案，已在汽車零配件、汽車電子、機動車、等多個領域落地。

　　此外，工業富聯首席數據官劉宗長還表示，工業富聯在 2020 年將打造 10 個燈塔工廠的整體解決方案標，并進一步探索可規?；瘡椭仆茝V的價值場景與模式創新。

　　如果單看這場發布會的內容，可能會以為，昔日的代工龍頭，已經走過了掙辛苦錢的日子，實現了轉型升級。

　　然而從工業富聯上市后的表現來看，事實非但并非如此，作為工業富聯根基的代工業務也遇到了困境。

　　根據 iFinD 數據顯示，上市兩年來，工業富聯無論是總營收還是凈利潤，規模和增速均出現了不同程度的下滑，甚至部分已經出現了萎縮。

　　其中，總營收的增速連降三年，2017 年至 2019 年工業富聯的總營收分別為 3545 億、4153 億、4087 億元，2017 年的增速是 30.01%，一年后降至 17.16%，去年更是萎縮了 1.61%。今年一季度由于疫情影響，其總營收的增速同比大降 35.01%。

　　對于富士康這類的代工企業來說，利潤一直是個老大難。除了臺積電等少數行業屬性特殊的企業，大部分代工企業在利潤上都面臨同一個問題，那就是忙了一年發現營收規模不小，但利潤卻不夠塞牙縫的。

　　工業富聯的問題則更加嚴重，它的利潤不僅不多，增速也已經疲態盡顯。在 2017 年和 2019 年，增速分別是 10.45%、10.08%，相差無幾。2018 年則出現了大幅下滑，同比下降了 3.93%。

　　在業務上，形容工業富聯的表現用疲態盡顯已經不太恰當了，用不如人意更準確一些。工業富聯上市后的發展狀態呈現出兩個鮮明的特點，即主業倒退，新業務的發展停滯不前。

　　工業富聯的業務從大方向上看可分為兩個部分，智能制造和科技服務。體現在營收上則是三大板塊：通信網絡設備、云計算設備、精密工具及工業機器人。

　　其中，通信網絡設備的主要產品包括網絡交換機、路由器、無線設備、行動基站等；云計算業務則主要做服務器、存儲設備及云服務設備高精密機構件。至于與“工業互聯網”關系更密切的精密工具和工業機器人業務，雖然也取得了一定的進展，但目前的產品以內部消化為主。

　　以營收占比計，2019 年通信網絡設備業務占據了 59.92% 的份額。這項支柱業務的營收規模出現了持續性下滑，從 2018 年的 2591 億元降至 2019 年的 2445 億元，增速也從 2018 年的 20.82% 降至去年的 0.1%。

　　占 39.92% 總營收的第二大業務“云計算設備”，表現與通信網絡設備業務相似。這部分業務的營收規模雖然仍在增長，但增速也出現了大幅下滑，從 2018 年的 37.11% 下滑至 2019 年的 6.33%。

　　至于被視為工業富聯轉型跳板，同時也是三項業務中毛利潤最高的精密工具及工業機器人業務，在營收中的占比一直不高。

　　根據財報顯示，2018 年精密工具及工業機器人業務的營收為 5.1 億，同比增長為負，達到 46.33%。即便在 2019 年實現了 20.38% 的正向增長，這項業務的營收也僅有 6.2 億。可見，這項業務不僅在規模上無法與其他兩項業務相媲美，在總營收中的占比也實在是微不足道。

　　因此，從性質看，工業富聯的這三項業務，其實就是代工和其他。因此，盡管工業富聯在上市之前為自己貼了很多科技標簽，但代工才是它的底色，工業富聯這個名號有些名不副實。

　　更糟的是，精密工具及工業機器人業務是工業富聯三項業務中，毛利率最高的。以 2019 年為例，云計算設備業務的毛利潤最低，僅有 4.02%，低于 2018 年的 4.17%；通信網絡設備業務的毛利率為 11.17%，與 2018 年相差無幾；精密工具及工業機器人業務的毛利率則高達 32.25%。

　　支柱業務下滑，挑毛利率大梁的業務規模小到可以忽略不計，這表明工業富聯在今后的日子里，無論是在利潤，還是綜合毛利率，都不會好看。

　　財務狀況不佳，必然會影響到企業的經營活動。一個值得注意的現象是，就在工業富聯大書特書自己的科技屬性和美好未來的同時，其研發費用的增速卻出現了下滑。

　　2018 年工業富聯累計研發投入為 89.99 億元，同比增長 13.43%，2019 年的研發費用雖然漲至 94.27 億元，但同比增速僅有 4.76%。另外，工業富聯研發費用在總營收中的占比也一直不高，2019 年僅有 2.24%，2018 年則是 2.01%。

　　如此一來就有必要對工業富聯身再打一個問號了：對于工業富聯而言，到底是業績不佳導致研發投入放緩，還是研發投入不足導致轉型遲遲不見成效呢？

　　如果是后者，那即便工業互聯網是大勢所趨，工業富聯的成功率也不會太高；如果是前者，以工業富聯的現狀來看，在未來一段時間之內，代工仍將是它的主業，短時間內工業富聯很難做到名副其實。

總結

以上是生活随笔為你收集整理的工业富联上市两周年 何时才能名副其实？的全部內容，希望文章能夠幫你解決所遇到的問題。

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