很多人想，買不起茅臺(tái)的股票，投資別的白酒吧，買五糧液行不行？有沒有上漲的空間？

要了解這個(gè)問題，其實(shí)我們可以從財(cái)報(bào)入手，研究一下兩家的市值差異是怎么產(chǎn)生的。從而看出未來的端倪。今天我們就來對比一下茅臺(tái)和五糧液。

從營收結(jié)構(gòu)看，高價(jià)位酒是五糧液和茅臺(tái)的絕對的“主力”。2019年五糧液的高價(jià)位、中低價(jià)位酒銷售收入分別為396.7億和66.3億，高價(jià)位酒占比85.7%。

五糧液的品牌戰(zhàn)略就是推出“中、高、超、禮”四個(gè)龐大的品牌群落。2003年麾下100多個(gè)子品牌有超過300種規(guī)格，售價(jià)從幾元到數(shù)百元。但是許多產(chǎn)品是外購基酒勾兌、包裝的產(chǎn)品占了不小的比例。其實(shí)這個(gè)是嚴(yán)重影響五糧液整體品牌形象的。

再看茅臺(tái)，茅臺(tái)近些年力推系列酒（王子酒、迎賓酒、賴茅等），一方面為了是豐富產(chǎn)品線，但是更重要的是防止競爭對手占據(jù)中低價(jià)位市場。但從營收上來看，系列酒在17、18、19年酒類銷售收入中，僅占比分別為10%、11.1%和11.3%。

這里要強(qiáng)調(diào)一下，五糧液所謂的“高價(jià)”和茅臺(tái)是不一樣的。53度飛天茅臺(tái)出廠價(jià)969元/瓶，而五糧液對高價(jià)酒的定義是每瓶銷售價(jià)120元以上。

多子未必多福，五糧液是最早把產(chǎn)品賣到1000元以上的白酒品牌。如今標(biāo)價(jià)1399元的第八代經(jīng)典（52°，500ml），在電商平臺(tái)“券后”只賣1089元。再看茅臺(tái)呢？在電商平臺(tái)買到就像中獎(jiǎng)。

2019年飛天茅臺(tái)、五糧液高價(jià)位產(chǎn)品毛利潤率分別為94%、85%。我定義奢侈品是毛利潤率在90%以上的產(chǎn)品。那么飛天茅臺(tái)是妥妥的奢侈品，而五糧液與“奢侈品”只差5個(gè)百分點(diǎn)。

從財(cái)報(bào)來看，2019年五糧液高價(jià)位酒毛利潤率85%，但是加上中低價(jià)位的產(chǎn)品，毛利潤率就降到了79.9%，然后再加上包裝等一系列的非酒類業(yè)務(wù)，五糧液總體的毛利潤率為74.5%。而2019年茅臺(tái)的總體毛利潤率是91.3%。

兩家毛利潤率相差16.8%，其實(shí)嚴(yán)格得來講，毛利潤率差距超過15個(gè)百分點(diǎn)的兩家公司，已經(jīng)不算是同類公司了。

沒有企業(yè)希望產(chǎn)品積壓，都會(huì)爭取把產(chǎn)品盡快賣出去，以便回籠資金開始新一輪生產(chǎn)。所以“銷量/產(chǎn)量”這個(gè)比值（產(chǎn)銷率）說明產(chǎn)品受市場歡迎的程度，產(chǎn)銷率100%是所有企業(yè)夢寐以求的目標(biāo)。例如五糧液，2019年產(chǎn)銷率為98.3%，非常優(yōu)秀。

而茅臺(tái)出廠成品由庫存基酒勾兌而成，產(chǎn)銷率的分母是本年度基酒產(chǎn)量、分子是存放時(shí)間大于五年的基酒。按通常算法，茅臺(tái)的產(chǎn)銷率僅有86.2%。沒有五糧液高，甚至不算是還不錯(cuò)的產(chǎn)銷率。但是對茅臺(tái)來講，產(chǎn)銷率不是越高越好，與其它白酒相比更是毫無意義。

最后還有非常重要的一點(diǎn)，要樹立屬于自己的品牌神話

茅臺(tái)釀造工藝復(fù)雜，八次發(fā)酵、九次蒸煮、七次取酒，一年只能釀一個(gè)批次。這就是茅臺(tái)所謂的“不賣新酒”。國人普遍樹立了“茅臺(tái)越陳越香”的“信仰”，茅臺(tái)酒的價(jià)格也是越陳越貴。但是對于“五糧液是否越陳越香”則眾說紛紜。有人說“放三五年更好喝”，“十年之內(nèi)品質(zhì)相對于剛買時(shí)提升了”，也有“不可知因素可能使品質(zhì)下降”這類說法。

如果五糧液能把“核心經(jīng)典”越陳越香的“信仰”樹立起來，把“52°第八代經(jīng)典”打造成“53°飛天茅臺(tái)”那樣的“硬通貨”，五糧液的業(yè)績存在巨大的提升空間。

五糧液在財(cái)報(bào)中自稱有“六大優(yōu)勢”，最“霸道”的三條是：“獨(dú)有的自然生態(tài)”，“600年古窖微生物群”，“‘十里酒城’上空獨(dú)有微生物圈”。明眼人可以看出五糧液這是想以獨(dú)有優(yōu)勢鞏固、提高品牌“含金量”，讓友商“搬不走”、難復(fù)制。但是想讓消費(fèi)者相信正宗五糧液只出在宜賓“十里酒城的600年古窖”，已經(jīng)非常難了。

總結(jié)

以上是生活随笔為你收集整理的五粮液比茅台差在哪儿的全部內(nèi)容，希望文章能夠幫你解決所遇到的問題。

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