大家好！今天讓小編來大家介紹下關于華恒生物定增近17億 募投產能系當前近2倍 應收賬款逐年上升的問題，以下是小編對此問題的歸納整理，讓我們一起來看看吧。

《科創板日報》9月12日訊（記者 鄭炳巽）在2023半年報披露過后，華恒生物（688639.SH）于近日發布了最新一版《定增方案》的申報稿，完成對部分申報數據的更新。

《定增方案》顯示，華恒生物計劃向不超過35名特定對象發行不超過4726.21萬股，最高募集資金16.89億元。根據此前公告，由于華恒生物總股本在定增過程中發生變化，發行股票數量相應進行2次上調，其最初計劃發行不超過3252萬股。

根據規劃，此次募資中的7.58億元用于“年產5萬噸生物基丁二酸及生物基產品原料生產基地建設項目”（下稱“丁二酸項目”）、6.70億元用于“年產5萬噸生物基蘋果酸生產建設項目”（下稱“蘋果酸項目”），剩余2.62億元用于“補充流動資金”。募投項目總投資金額為18.34億元，募集資金無法覆蓋部分擬使用自籌資金。

募投項目年均收入將超30億？

根據《定增方案》，華恒生物是一家從事生物基產品研發、生產、銷售的企業，主要產品包括氨基酸系列產品、維生素系列產品，以及其他產品等，可應用于中間體、動物營養、日化護理、功能食品與營養、植物營養等領域。

截至2023上半年，氨基酸系列產品包括了L丙氨酸、DL丙氨酸、β丙氨酸、L纈氨酸，維生素系列產品包括了D泛酸鈣、D泛醇、肌醇。當前，氨基酸產品是華恒生物的收入大頭，2021、2022年創造的收入占營收比例均在80%以上。

具體來看，此次募投的“丁二酸項目”中的丁二酸，是重要的有機合成原料與有機合成中間體，既可用于生產生物基PBS等產品，也廣泛應用于食品、醫藥、農業等領域，其中用于生物降解材料PBS占比超過50%。

根據歐洲生物塑料協會數據，2021年全球生物塑料產能達到241.7萬噸，預計至2026年將快速增長至759.3萬噸。其中，PBS占生物塑料的比重將從2021年的3.5%，增長至2026年的16.0%。

至于“蘋果酸項目”中的蘋果酸，可應用于食品飲料、醫藥、化工等領域，當前市場中在售的蘋果酸多為L蘋果酸和DL蘋果酸。

根據The Business Research Company發布的數據，全球食品和飲料市場預計將從2021年的5.82億美元，增長至2026年的8.91億美元。

華恒生物指出，丁二酸項目達產后，將新增生物基丁二酸產能5萬噸/年，玉米淀粉產能42萬噸/年、葡萄糖產能16萬噸/年；蘋果酸項目達產后，將新增生物基蘋果酸產能5萬噸/年。并且據此預測，兩個項目在第4年全面達產后，將分別實現年均銷售收入22.44億元、7.92億元，合計30.36億元。

《科創板日報》記者發現，20202022年以及2023上半年（下稱“報告期內”），華恒生物分別實現營收4.87億元、9.54億元、14.19億元、8.50億元。意味著，僅是此次募投項目達產后的年收入，就將遠遠超過當下公司每年的營收。

另需指出的是，華恒生物當年IPO時，還開展了“交替年產2.5萬噸丙氨酸、纈氨酸項目”、“發酵法丙氨酸5000噸/年技改擴產項目”，這兩個項目基本建設完成，前者已經達到預期效益，而后者的效益還沒有體現出來。

產能消化能力引質疑

實際上，募投項目預測的收入能否實現，其中一點，與項目的規劃產能以及產能使用前景息息相關。

《定增方案》顯示，華恒生物現有產能合計5.8萬噸/年，除了本次募投項目以外的規劃產能7.8萬噸/外，加上此番募投項目的產能10萬噸/年，未來合計年產能將高達23.6萬噸。如此高的產能規劃，引來了上交所的關注。

華恒生物在方案中援引世界經合組織（OECD）數據指出，預計到2030年，生物制造在生物經濟中的貢獻率將達39%，且將有25%的有機化學品和20%的化石燃料由生物基化產品取代。另據CB Insights數據，2019年全球生物學市場規模53億美元，預計2024年將達189億美元，年復合增長率約為28.8%。

在氨基酸領域，我國已經成為“世界工廠”，大部分品種自給自足的同時，產品還出口至亞、歐、北美三大洲。在維生素領域，我國同樣也是全球最大的維生素出口國之一，生產工藝及產品質量全球領先。

當前，華恒生物所處行業的下游客戶主要為巴斯夫、味之素、伊藤忠、德之馨等大型國際知名企業，以及諾力昂、華中藥業、華海藥業、新希望等境內知名企業。

華恒生物指出，2023上半年，主要收入來源L丙氨酸和L纈氨酸占主營收入比例達到80.14%，需要進一步豐富產品品類。同期，丙氨酸產品和L纈氨酸產品的產能利用率分別為99.64%、92.67%，亟待開發新產品，尋求新利潤增長點。

關于此次募投的兩個項目，華恒生物表示，已經和行業內知名企業建立聯系，正在尋求進一步合作。然而，由于未實際量產，兩個項目都未有大額在手訂單。

尤其值得一提的是，在蘋果酸項目上，華恒生物選擇從檸檬酸的市場情況出發，推斷蘋果酸未來的市場潛力。

華恒生物指出，目前國內市場主流酸味劑是檸檬酸，蘋果酸與之風味不同，但酸味比之強20%左右。根據IMARC Services Private Limited發布的數據，2021年全球檸檬酸的市場規模約為270萬噸。

據此，華恒生物表示，鑒于檸檬酸巨大的市場規模，而蘋果酸和檸檬酸的復配使用甚至蘋果酸一定程度上具有代替檸檬酸的潛力，蘋果酸預計將會具有較大的需求增量。但是，根據QYResearch研究報告，全球蘋果酸產能約19萬噸。

應收賬款和存貨持續增長

還需指出的，隨著經營規模擴大，華恒生物應收賬款及存貨上升明顯，同樣引來上交所關注。

報告期各期末，華恒生物的應收賬款余額分別為9009.47萬元、1.77億元、2.64億元和1.99億元，應收賬款凈額占當期營業收入的比例分別為18.16%、18.43%、18.35%和22.76%。

其中，來自前五客戶的應收賬款余額分別為6679.80萬元、1.01億元、1.38億元、7504.90萬元，所占比例分別為74.14%、56.76%、52.38%、37.68%。

同期，華恒生物的逾期應收賬款期末賬面余額分別為405.06萬元、1076.16萬元、1129.78萬元、1299.46萬元，而逾期后的回款金額分別為354.88萬元、1,026.14萬元、950.74萬元、838.29萬元，回款占比表現出下降趨勢，分別為87.61%、95.35%、84.15%、64.51%。

2023上半年，華恒生物針對應收賬款計提壞賬準備金額572.76萬元，計提比例為2.88%。

此外，報告期內，華恒生物的存貨余額分別為4751.03萬元、1.07億元、1.36億元和1.53億元，在進行計提存貨跌價準備之后，存貨凈值占當期營業成本的比例分別為16.44%、16.45%、15.57%和30.87%。

其中，報告期內，存貨余額中庫存商品的占比分別為46.74%、45.04%、49.58%、50.51%；原材料的占比分別為40.30%、45.92%、40.37%、37.51%。

來源：財聯社

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總結

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