【獵云網(wǎng)北京】8 月 30 日報道（文/王非）

　　周鴻祎的麻煩又來了！

　　在歷經(jīng)業(yè)務(wù)調(diào)整、高管陸續(xù)出走、奇安信分家之后，360 不得不忍受隨之而來的各種陣痛。這些最終要落實在業(yè)績發(fā)展上。

　　而如今，三年前謀求國內(nèi)借殼上市而簽訂的業(yè)績對賭協(xié)議，如今距離到期日僅有半年時間。周鴻祎今年是否能順利完成這項承諾，此時卻變得越來越撲朔迷離。

　　8 月 28 日晚間，360 發(fā)布 2020 年中報。報告顯示，期內(nèi)實現(xiàn)營收 49.72 億元，同比大減 16.08%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤（以下簡稱“扣非凈利潤）為 9.25 億元，同比大減 42.55%；

　　這樣的業(yè)績直接對處于對賭協(xié)議最后一年的 360 來言，直接拉響了一級警報。

360 2020 年中報主要數(shù)據(jù)

　　為完成業(yè)績承諾，亟需 19.39 億元扣非凈利潤

　　2017 年 11 月，360 謀求A股借殼上市時與借殼方江南嘉捷發(fā)布了一系列重大資產(chǎn)重組公告，并簽署的《業(yè)績承諾及補償協(xié)議》（即“對賭協(xié)議”）顯示，2017 年至 2020 年，360 科技扣非凈利潤需要分別不低于 22 億元、29 億元、38 億元、41.5 億元，合計高達 130.5 億元，否則，需要進行股份及現(xiàn)金補償。

　　盡管內(nèi)外交困，公告資料顯示，2017 至 2019 年，360 連續(xù)三年超額完成業(yè)績承諾，累計超額完成業(yè)績承諾 12.86 億元。三年扣非凈利潤分別為 27.52 億元、35.68 億元、38.66 億元。其中 2017 年、2018 年均是大幅度超額完成，但 2019 年僅超過 0.66 億，勉強完成業(yè)績對賭。

360 年中報中提及的“未實現(xiàn)業(yè)績承諾的風險”

　　根據(jù)“對賭協(xié)議”規(guī)則：補償期任一年內(nèi)，截至當期期末累計實現(xiàn)凈利潤數(shù)低于截至當期期末累計承諾凈利潤數(shù)的，將觸發(fā)補償協(xié)議。結(jié)合 360 需要 4 年累計完成 130.5 億元的總利潤，截止 2020 年上半年整體已完成的 111.11 億元，也就是說，2020 年下半年，360 必須至少完成 19.39 億元的扣非凈利潤。這也意味著相比上半年要完成利潤翻倍。

　　這對目前的 360 業(yè)務(wù)而言，卻是個相當大的挑戰(zhàn)。

　　根據(jù) 360 發(fā)布的 2020 年中報計算，360 上半年的扣非凈利潤率為 18.60%。相比 2017-2019 三年的 22.49%、27.%、27.45% 有個比較嚴重的下滑。

　　由此可見，新冠疫情對 360 業(yè)務(wù)直接造成了一定沖擊。如果今年繼續(xù)按此扣非凈利潤率推算，360 下半年大概需要實現(xiàn)營收 104.25 億元，才能實現(xiàn) 19.39 億元的扣非凈利潤。即便參考過去三年中扣非凈利潤率最高的 27.45%（2019 年），360 下半年也要至少完成 70.64 億元的營收才能完成承諾。而這要比上半年 49.72 億的營收需要大增 42%。

　　擺在面前的問題是，360 還能保持如此高的業(yè)績增長嗎？

　　2020 年上半年，360 的營收、凈利潤、扣非凈利潤均為同比下滑狀態(tài)。下半年，360 的壓力不可謂不大。

360 2019 年主要數(shù)據(jù)

　　“現(xiàn)金牛”更新升級，成效待檢

　　360 發(fā)布的 2020 年中報顯示，報告期內(nèi)，其主營業(yè)務(wù)中，互聯(lián)網(wǎng)廣告及服務(wù)收入為人民幣 32.99 億元，同比下降 29.76%；互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)收入為人民幣 5.51 億元，同比增長 14.23%；智能硬件業(yè)務(wù)收入為 9.03 億元，同比增長 46.20%。

　　毋庸置疑，互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)是 360 的“現(xiàn)金牛”，如今占據(jù)了公司營收的 66.35%。

　　然而，整體經(jīng)濟環(huán)境下行，疊加新冠肺炎疫情影響，互聯(lián)網(wǎng)廣告投放預(yù)算進一步削減。與此同時，抖音、快手等新平臺也進一步分流了 360 的廣告主。

　　2015-2019 年，360 互聯(lián)網(wǎng)廣告收入分別為人民幣 58.93 億元、59.22 億元、91.14 億元、106.58 億元和 97.25 億元，同比增速分別為 42.76%、0.49%、53.90%、16.94% 和-8.76%。也就是說，自 2017 年重組上市起，360 互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)，增速持續(xù)大幅下滑，直至負數(shù)。

　　財報顯示，360 商業(yè)化品牌正式升級為“360 智慧商業(yè)”，從營銷推廣平臺升級定位為全場景智慧商業(yè)服務(wù)平臺。

　　為助力經(jīng)濟復(fù)蘇。2020 上半年，360 智慧商業(yè)中小客戶服務(wù)體系煥新升級為“360 智慧商業(yè)企業(yè)服務(wù)中心”，進一步加強整合公司內(nèi)外部資源，深入打通各行業(yè)及其上下游產(chǎn)業(yè)，為中小企業(yè)提供營銷服務(wù)、信用服務(wù)、品牌建設(shè)、人才培養(yǎng)、融資支持、網(wǎng)絡(luò)安全等全生命周期服務(wù)。

　　2020 年 2 月，360 智慧商業(yè)上線企業(yè)服務(wù)平臺整合“春雨計劃”，針對中小企業(yè)推出專項扶持計劃，包括資金扶持、信用認證扶持、公益直播課程、360 小程序流量支持、線上辦公支持計劃六大部分，幫助中小企業(yè)度過疫情難關(guān)。

　　雖然，360 的“現(xiàn)金牛”完成了更新升級，但是成效如何，還需要時間來檢驗。

　　值得一提的是，2020 上半年，360 游戲業(yè)務(wù)與 IoT 業(yè)務(wù)獲得了一定的增長。其中，以游戲業(yè)務(wù)為主的互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)收入為 5.51 億元，同比增長 14.23%；智能硬件業(yè)務(wù)收入為 9.03 億元，同比增長 46.20%。2019 年，360 智能硬件業(yè)務(wù)的營收為 16.76 億元，同比增長 65%，營收占比由 10.9% 提高到 13.1%，但是智能硬件的毛利率僅有 15%，遠遠低于廣告和游戲的毛利率。

　　To B 安全業(yè)務(wù)，需要時間

　　360 集團董事長兼 CEO 周鴻祎將未來戰(zhàn)略重點聚焦在“大安全”領(lǐng)域。而今年，正是 360 深化實施“大安全”戰(zhàn)略的關(guān)鍵之年。

　　2020 年中報顯示，報告期內(nèi)，360 主營業(yè)務(wù)中，安全及其他收入僅為人民幣 2.16 億元，僅占總營收的 4.34%。在 2019 年，360 這塊業(yè)務(wù)的收入也只有 4.73 億元。

　　而且在這一戰(zhàn)場上，360 所要面對的，還有最為了解彼此的競爭對手。

　　2016 年 7 月，360 從美國退市，奇安信從 360 公司分拆，成為獨立運營的 360 企業(yè)安全集團。周鴻祎與奇安信創(chuàng)始人兼董事長齊向東（前 360 聯(lián)合創(chuàng)始人兼總裁，前 360 企業(yè)安全集團董事長）簽署了《關(guān)于 360 企業(yè)安全業(yè)務(wù)之框架協(xié)議的執(zhí)行協(xié)議》。雙方約定，周鴻祎控制的企業(yè)將主要從事 To C 安全業(yè)務(wù)，齊向東控制的企業(yè)主要從事 To B 安全業(yè)務(wù)。

　　2019 年 4 月，360 出售原企業(yè)安全集團的股權(quán)，并將品牌、技術(shù)、數(shù)據(jù)等核心安全能力全部授權(quán)收回。此后，360 再造了全新的政企安全集團與城市安全集團。

　　據(jù)了解，在政企安全業(yè)務(wù)上，360 進一步完善“360 安全大腦”的城市節(jié)點、產(chǎn)品和服務(wù)，并繼續(xù)在全國重點城市推廣落地城市級的網(wǎng)絡(luò)安全服務(wù)及運營模式。2020 年上半年，360 中標青島網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)業(yè)基地項目，中標金額 2.503 億元。

　　在城市安全業(yè)務(wù)上，360 也取得一定進展。2020 上半年，360 中標 2020 年工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新發(fā)展工程項目-天津省級工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)安全態(tài)勢感知平臺項目，通過助推平臺建設(shè)，提供多維度應(yīng)用場景，實現(xiàn)安全與產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展。

　　短短時間，360 確實取得了不錯的成績。但是對比奇安信，360 在 To B 業(yè)務(wù)上面仍有不小差距。

　　奇安信專注 To B 與 To G，專門為政府、企業(yè)，教育、金融等機構(gòu)和組織提供企業(yè)級網(wǎng)絡(luò)安全技術(shù)、產(chǎn)品和服務(wù)。第三方調(diào)研機構(gòu) IDC 于 2020 年 7 月 2 日發(fā)布的最新中國安全資源池研究報告中顯示，當前奇安信已經(jīng)以 18.1% 的市場份額穩(wěn)居行業(yè)第一。

　　2020 年 5 月，奇安信向科創(chuàng)板遞交招股書。招股書顯示，2017 年、2018 年及 2019 年，奇安信營業(yè)收入分別為 8.2 億元、18.17 億元和 31.54 億元，2017 年至 2019 年營業(yè)收入年均復(fù)合增長率為 95.98%。三年的凈虧損則分別為 7.02 億元、9.52 億元和 5.52 億元，虧損幅度逐漸縮小。

　　2020 年 6 月，中國網(wǎng)絡(luò)空間安全協(xié)會發(fā)布了《2020 年中國網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)業(yè)統(tǒng)計報告》(以下簡稱《報告》)。《報告》指出，2019 年國內(nèi)網(wǎng)絡(luò)安全技術(shù)、產(chǎn)品與服務(wù)總收入約為 523.09 億元，同比增長 25.37%。在未來五年內(nèi)，行業(yè)將保持平均 20% 的增長速率仍是大概率事件。依此預(yù)計，到 2023 年年底，中國網(wǎng)絡(luò)安全市場規(guī)模將突破千億元。

　　市場足夠大且發(fā)展前景良好，360 想要讓 To B 安全業(yè)務(wù)加速落地，缺的只是時間。半年的時間，顯然不夠 360 完全施展開拳腳，也扛不起業(yè)績猛增的大旗。

　　需要注意的是，近年來 360 的研發(fā)投入，卻并沒有因為“大安全”戰(zhàn)略而大幅提高。

　　2014—2019 年，360 的研發(fā)投入分別為 28.82 億元、31.85 億元、22.72 億元、24.17 億元、25.46 億元、25.28 億元，占同期營收的比例為 36.84%、34.04%、22.94%、19.75%、19.39%、19.69%。2020 上半年，360 研發(fā)投入 12.50 億元，與往年基本持平，但是由于營收下降，占比約為 25%。

　　借力投資，拓展 To B 業(yè)務(wù)矩陣

　　值得一提的是，2020 上半年，360 積極落實大安全生態(tài)布局，聚焦差異化細分市場，逐步拓展 To B 業(yè)務(wù)矩陣，先后投資并購了億方云、織語等公司，并將信息安全、數(shù)據(jù)安全、系統(tǒng)安全和運營體系安全等方面的經(jīng)驗賦能到億方云及織語的泛辦公場景中，打造了一個安全可靠、智能高效、開放共贏的政企協(xié)同辦公新生態(tài)。

　　天眼查 App 信息顯示，在安全業(yè)務(wù)領(lǐng)域，2020 年 4 月，網(wǎng)康科技獲得了 360 的股權(quán)融資。北京網(wǎng)康科技有限公司主要專注網(wǎng)絡(luò)應(yīng)用層技術(shù)和產(chǎn)品的研發(fā)，產(chǎn)品線覆蓋上網(wǎng)行為管理、下一代防火墻、智能流量管理、應(yīng)用層 VPN、代理服務(wù)器。

　　2020 年 6 月，360 完成了對瀚思科技的并購。瀚思安信（北京）軟件技術(shù)有限公司是一家基于大數(shù)據(jù)的安全技術(shù)服務(wù)商，以大數(shù)據(jù)的收集、處理與分析技術(shù)為驅(qū)動，幫助企業(yè)實時、自動偵測已經(jīng)發(fā)生或即將發(fā)生的內(nèi)部與外部安全威脅，提高安全事件處理的效率，最大限度的保護企業(yè)信息資產(chǎn)安全。2019 年 7 月，瀚思科技宣布完成C輪融資，360 集團作為戰(zhàn)略投資者入股瀚思科技。未來，雙方將共促政企安全，建立“大安全”生態(tài)。

　　此前，周鴻祎稱將通過投資方式，在未來3-5 年培育出 50-100 家安全公司，再在其中爭取培育 10 家上市公司。

　　而這一切，需要的恰恰也是時間。

　　時不我待，只爭朝夕！“紅衣教主”周鴻祎需要加油沖刺，火力全開！曾經(jīng)馳騁沙城的他，還能挽回頹勢么？

總結(jié)

以上是生活随笔為你收集整理的360业绩对赌拉响一级警报的全部內(nèi)容，希望文章能夠幫你解決所遇到的問題。

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