文/美股研究社

　　來源：美股研究社（ID：meigushe）

　　Zoom 業績能否撐得起股價表現？

　　8 月 31 日美股盤后，Zoom 公布了 2020 年第二季度的財報。今年上半年，Zoom 實現了 340% 的漲幅，已遠遠超過了絕大部分個股的漲幅，其市值來到近 850 億美元，反映出投資者一直在看好 Zoom 的發展前景。

　　第二季度的業績是否撐得起 Zoom 的股價表現呢？

　　數據顯示，營收為 6.635 億美元，同比大增 355%，超出市場預期；凈利潤為 1.857 億美元，同比大增 3257%。

　　財報發布后，Zoom 周一盤后上漲 22.85% 至 399.38 美元。從市場反應來看，大部分投資者對于這次財報的表現十分滿意。

（圖源：雪球）

　　Zoom 作為云視頻通訊領域的獨角獸，上市至今都是投資者關注的焦點。一季度的業績和股價增長更是明顯，但因疫情加速爆紅的遠程會議的火熱終會降溫，未來 Zoom 能否繼續維持強勁增長仍是未知數。那么在這份財報背后，有哪些值得具體討論的點？

　　營收增速二次吸睛，

　　巨頭“卡位”視頻會議賽道

　　第二季度，營收數據成為本次財報的一大吸睛點。財報顯示，第二季度 Zoom 的營收為 6.64 億美元，同比增長 355%，環比增長 102%。

　　公司在本季度的爆發增長主要得益于目前仍有許多企業和學校通過 Zoom 進行遠程視頻會議和授課。而過去 12 個月中貢獻了超過 10 萬美元收入的客戶，較上一季度增加 219 個，成為推動營收增長的重要力量。

　　Zoom 經歷著快速成長，結合第一季度可以發現，遠程視頻的火爆在第二季度得以延續。第一季度營收為 3.28 億美元，同比增長 169%，環比增長 74%。相比之下，營收同比環比增速均有所提高。

　　回顧過去多個季度的營收情況，Zoom 的業績變化并不算樂觀。從上圖中發現，18 年 Q3 至 19 年 Q4，營收同比增速在逐季下滑。而對應的環比增速一直處于低位，整體保持著震蕩下行的趨勢。

　　這樣來看，雖然第二季度仍有著上半年市場需求的推動，連續兩個季度爆發增長，但下半年的營收仍存在著回歸常態的風險。

　　而且，微軟、亞馬遜等巨頭緊隨其后推出了云視頻會議產品，爭奪 Zoom 的市場份額，這將進一步加重了公司未來業績持續放緩的風險。

　　微軟在企業生產力領域擁有著絕對優勢，其近期更新了 Microsoft Teams，將自己在企業生產力里積累的諸多技術和功能融入到 Teams 中；而谷歌上個月已經在視頻會議產品 Google Meet 中加入了基于深度學習技術的智能降噪功能。這些將只是巨頭們在云視頻領域布局的冰山一角，競爭之下的 Zoom 面臨著更大的營收壓力。

　　客戶數量同增 458%，

　　成本支出居高不下

　　對于任何 SaaS 公司而言，增長是最重要的因素，這與其市場估值直接相關。其中新客戶和現有客戶作為公司持續成長的驅動因素，在第二季度均有著不錯的增長。截至第二季度末，Zoom 擁有數十名以上員工的企業客戶數量為 37.2 萬名，同比增長 458%；貢獻超 10 萬美元收入的客戶數量為 988 個，同比增長約 112%。

　　與營收相似的是，用戶相關的數據表現得以延續。客戶較上一季度的 26.5 萬名增加 39.5%。

　　從本季度的應用下載情況看，相比于其他視頻會議產品，Zoom 仍處于行業領先的位置。

　　據 Sensor Tower 商店情報數據顯示，今年 5 月 Zoom 以 9460 萬次下載量在全球移動應用中排名第2，是去年同期的 43 倍。而 Google Meet 則位居第 7 名，其他視頻會議應用則并未上榜。之后的 6 月份，Zoom 又再次回歸榜首。相對于其他產品，用戶對 Zoom 的下載需求更強。

　　但應該警惕的是，用戶數據的增長可能會開始放緩。管理層表示，與歷史客戶流失率相比，預計本財年的客戶流失率將有所增加，原因是第一季度購買按月訂閱的客戶比例較高。

　　Zoom 的用戶的確十分龐大，其中除了付費用戶還包括免費用戶，而且它們占據了較大比例。

　　與此同時，大量的免費用戶也帶來巨大的成本支出。財報顯示，第二季度 Zoom 的營收成本為 1.92 億美元，同比大增 589%，占營收的比重為 29%。

　　為了給更多的用戶提供服務，Zoom 運營自己的數據中心，同時還和亞馬遜和微軟云服務達成合作，4 月份還將甲骨文列為服務供應商，這些都在一定程度上抬高運營成本。

　　此外，第二季度的營銷費用達 1.59 億美元，同比增長 99.8%，占營收的比重為 24%；研發費用為 0.43 億美元，同比增長 184%。

　　這是作為 SaaS 公司短期難以避免的一環，公司在推廣產品訂閱，占領市場時需要大量人員，從而會產生高昂的營銷費用。而完善軟件的功能和產品，將軟件優化以融入到硬件設備等流程中研發支出難以避免。

　　因此，雖然 Zoom 目前實現了 1.86 億美元的利潤，但成本支出上短期內難以收縮也會制約著 Zoom 快速打開其盈利空間。

　　“出圈”又“出海”，

　　Zoom 邁入千億市值還有多遠？

　　Zoom 作為一家正在高速成長的公司，其市銷率已達 100.30，這意味著投資者給予 Zoom 極高的預期增長和估值。接下來幾個季度若不能實現上半年的高速增長，更加難以支持目前資本市場對它的預期，拋售 Zoom 的可能是極大的。

　　目前市值接近 920 億美元，離千億并不遙遠。而云視頻通訊業務卻面臨著硬件要求不高，低天花板的問題。目前只在云視頻通訊上是不夠的，如何拓展業務以進一步打開盈利空間變得格外重要。

　　實際上，Zoom 已經“出圈”云通訊，推出的 App Marketplace（應用商店）在助其向協作市場邁進。其中集合了數百種應用程序能夠幫助客戶簡化流程和豐富 Zoom 的客戶解決方案。

　　Zoom 在整合視頻和電話解決方案上也一直未停止腳步。公司此前與卡地納健康簽署了一筆交易，使其獲得視頻網絡會議、電話通訊等在內超 1.7 萬用戶。現在的客戶愈發需要一個統一的會議解決方案，包括聲音和視訊，對于 Zoom 來說在遠程通信這個更大的市場里面機會更多。

　　除了軟件，Zoom 本季度也在拓展硬件設備市場，通過登陸巨頭旗下的智能顯示屏和自研的設備來拓展使用場景。本月 Zoom 公布旗下“Zoom for Home”平臺即將登陸亞馬遜 Echo、Google 智能顯示設備和 Facebook Portal 產品中。

　　此外，第二季度 Zoom 正式宣布進軍硬件市場，也推出一塊觸屏設備為遠程辦公的人提供服務，同時 Zoom 還表示未來會聯合合作伙伴推出更多遠程辦公設備。

　　發布不同的產品去匹配更多的平臺和場景的同時，Zoom 與諸多互聯網巨頭一樣，正在將其業務邁向全球化。

　　數據顯示，Zoom 海外收入同比增長 246%，而在美國本土的增長率為 150%。Zoom 在亞太地區、歐洲、中東和非洲地區的收入分別占其總收入的 19%、18% 和 17%。

　　Zoom 在海外市場的布局已初見成效。

　　而且，最近海外市場的拓展也是動作頻頻，可見其積極開辟全球市場的決心。8 月 19 日，Zoom 在新加坡設立數據中心，這也是其在東南亞的第一個設施，而目前在全球的數據中心數量已達到 18 個；Zoom 計劃在班加羅爾開設數據中心，并且在大規模招聘相關的技術和運營人員；CEO 還表示，印度將作為 Zoom 的重要戰略國家，未來將在那進行持續的投資。

　　辦公領域的火爆，也吸引了巨頭加速布局。亞馬遜、微軟、谷歌等巨頭的產品更加豐富，而且使用的場景也更加廣泛。

　　就微軟來說，Teams 不只是滿足視頻會議，更加適合企業內部協作。微軟的 Office 365 集成度高，使得團隊企業更好協調，保持一致的工作節奏。背后完整的產品生態使得客戶流失率較低，無疑對 Zoom 的產品造成了極大的威脅。隨著微軟產品的快速迭代，在龐大的生態體系下，對 Zoom 的沖擊將是巨大的。

　　在全球化層面上看，盯上全球遠程通訊市場的也不僅是 Zoom 一個。巨頭們顯然在全球市場上具有先天優勢，而且一直在不斷加碼海外市場來制約 Zoom 的發展。

　　以印度市場為例，亞馬遜、Facebook 等巨頭今年投資了印度公司，其中 Reliance Jio 的是印度最大的電信運營商。7 月初，Reliance Jio 就正式推出了類似 Zoom 的視頻會議平臺 JioMeet，通過滲透到辦公應用場景來奪取更多的客戶。面對勁敵，能否繼續其優勢仍是未知數。

　　近期正式退出中國市場，也使得 Zoom 失去國內大量的C端用戶，在一定程度上影響其業績增長。

　　隨著 Zoom 不斷拓展海外市場，安全和隱私問題也很可能會再次浮現。Zoom 已有前車之鑒，一旦這個問題處理不好，后續面臨的政策監管可能會使得 Zoom 在當地完全無法開展業務。

　　總的來看，當前云視頻會議賽道集合了互聯網巨頭、初創公司等，競爭激烈。Zoom 在第二季度做出的成績十分亮眼，同時也在積極將業務從云視頻會議拓展到協作和遠程通信市場，并努力將業務遍布全球。而這個過程中，同樣有著競爭、監管等難題。不可否認，眼下 Zoom 的優勢更為明顯，但最終市場格局未定。對于 Zoom 未來的發展，美股研究社將會持續關注。

總結

以上是生活随笔為你收集整理的Q2利润同增3257% 出圈又出海的Zoom藏着什么野心？的全部內容，希望文章能夠幫你解決所遇到的問題。

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