作者：楊佼責編：杜卿卿

　　罰款 2.4 億元，監管層開出A股歷史上欺詐發行最大罰單。罰款的對象，是擾動市場多年，曾經的樂視網、如今的樂視退。

　　樂視退 9 月 7 日晚間公告稱，收到證監會行政處罰事先告知書，公司涉嫌信披違法、欺詐發行案已調查完畢，證監會擬對公司作出責令改正，募集資金5%、對應金額 2.4 億元等罰款。

　　因為欺詐發行而被處以億元罰款，樂視退還是A股第一例。此前，欣泰電氣、海聯訊、萬福生科、綠大地等多家公司的欺詐發行案中，監管、司法機關開出的罰單，金額大多在數百萬元，千萬元以上的都不多見。

　　監管對樂視退罰款的依據，仍是修訂前的證券法，5% 的罰則，已是欺詐發行罰款的上限。如果該公司的違規行為發生在證券法修訂后，按照其募集金額計算，罰款金額至少可能也在 5 億元以上。

　　已經資不抵債的樂視，還能拿出資金，繳納這筆巨額罰款嗎？

　　罰的是哪一次？

　　根據樂視退 9 月 7 日披露，證監會認定公司涉嫌信息披露違法、欺詐發行，擬作出責令改正、警告、罰款 60 萬元的處罰，并按其募集資金的5%，即處以 2.4 億元的罰款—這才是處罰的重頭戲。

　　公開信息顯示，扣除信披違法違規罰款后，欣泰電氣、海聯訊兩家公司，因欺詐發行，分別被證監會處以違法募集資金所得 772 萬元、782 萬元的罰款；萬福生科、綠大地則分別被刑事罰款 850 萬元、1000 萬元。

　　相對于上述幾家公司，樂視退的罰款金額，對應募集資金比例最高。其中，萬福生科、綠大地的罰款金額，約為募集資金 4.25 億元、3.46 億元的2%、2.89%；而海聯訊、欣泰電氣的罰款比例，則約為所募資金的2%、3%。

　　證監會對樂視網的調查，始于 2019 年 4 月。當年 4 月 26 日，該公司因涉嫌信披違規被立案調查后，賈躍亭也因同樣原因，在三天后被監管立案調查。但在相關公告中，樂視退對其信披違法、欺詐發行的案情、發生時間等詳情，均未作任何披露。

　　上市近十年來，包括 2010 年 IPO 在內，樂視退通過公開發行、定增共募集資金約 57.3 億元，其中 IPO 募集資金約 7.3 億元，2014 年、2016 年兩次定增，實際募集資金凈額分別為 2.87 億元、47.16 億元。

　　顯然，2.4 億元罰款并非針對 IPO 募資。如果連 IPO 募集資金也包含在內，募集資金金額5% 的罰款，樂視退被罰款的金額，已經接近 2.9 億元。即便只算兩次定增，對應的罰款金額，也在 2.5 億元以上，均與此次披露金額存在差異。那么，樂視退被監管認定的欺詐發行、信披違法事實，到底有哪些，發生在哪個時間段？

　　依舊證券法“頂格”罰款

　　樂視退公告顯示，監管對其信披違法、欺詐發行作出上述處罰的依據，是《證券法》第 193 條、第 189 條相關規定。

　　2020 年 3 月生效的《證券法》規定，發行人在發行文件中隱瞞重要事實或者編造重大虛假內容，尚未發行證券的，處以 200 萬元以上、2000 萬元以下罰款；已經發行則處以非法所募資金金額 10% 以上、1 倍以下罰款。

　　樂視退的罰款比例、金額，雖然在同類案件中最高，但尚未達到證券法規定的最低比例。即便按 10% 下限執行，該公司上市以來募集資金對應的罰款金額，可能至少也在 5 億元以上。

　　監管對樂視退作出的處罰，依據其實是修訂前的《證券法》。在修訂前，證券法 189 條規定，發行人不符合發行條件，以欺騙手段騙取發行核準，已經發行證券的，處以非法所募資金金額1% 以上、5%%以下罰款。發行人、上市公司未按規定披露信息，或披露信息有虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏的，責令改正，警告并處 30 萬元、60 萬元以下罰款。

　　新《證券法》目前已經生效接近半年，為何監管對樂視退的處罰，仍然使用修訂前的證券法？

　　“樂視的事情，都發生在新證券法生效之前，按照法不溯及既往原則，新證券法不能適用于新法生效以前發生的行為和事件，處罰只能適用原證券法，所以現在很多對虛假陳述公司的處罰還是 60 萬。”廣州奔犇律師事務所主任劉國華律師向第一財經分析。

　　還有沒有錢交罰款？

　　今年 7 月 21 日，完成了在A股最后的一個交易日后，樂視網正式從深交所退市，接近十年的上市歷程正式終結。

　　走到退市之前，樂視網就已債務纏身，陷入資不抵債的困境。半年報數據顯示，截至 2020 年 6 月底，該公司營業收入僅為 1.42 億元，總資產 56.9 億元，總負債 208.5 億元，凈資產為-146.2 億元。

　　半年報數據還顯示，截至今年 6 月底，樂視退合并應付票據、應付賬款總額共計 29.96 億元；合并長短、期借款總共 2.1 億元，另外還有其他流動、非流動負債 36.39 億元、30.49 億元。

　　在這樣的情況下，樂視退是否還能拿出錢來繳納罰款？答案似乎是肯定的。盡管處境極其艱難，但該公司賬上仍有一定數量的資金。

　　根據半年報披露，截至 6 月底，樂視退的流動資產中，擁有貨幣資金余額為 2.71 億元，扣除被凍的 5377 萬元，仍有接近 2.2 億元使用未受限制。此外，固定資產中， 長期股權投資余額 24.3 億元，其他權益投資 2.2 億元，這些資產絕大多數并未受限。

總結

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