結(jié)論先行：手機業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長，下半年受到?jīng)_擊后迅速站穩(wěn)了腳跟。AIoT業(yè)務(wù)有點堪憂，包括利潤率和數(shù)量均不夠樂觀。互聯(lián)網(wǎng)收入并不讓人擔(dān)心，且看起來越來越成為小米的主要利潤來源。境外實現(xiàn)多市場大幅度提升，表現(xiàn)遠好于國內(nèi)。研發(fā)投入穩(wěn)定加碼。在滿財報的好消息背后，小米仍然面對一個業(yè)務(wù)整體線性增長，賺的全是辛苦錢的問題，并且這個問題可能需要他們花很長時間才能解決。想象力這個破詞兒對小米來說真滴不友好。以及：你就算打死我我也看不懂24頁之后的東西了。1. 整體營收：1.1. 整體數(shù)據(jù)：首先，小米在2021年取得的數(shù)據(jù)是很漂亮的：2021年，小米集團總收入達到人民幣3,283億元，同比增長33.5%；經(jīng)調(diào)整淨(jìng)利潤達到 人民幣220億元，同比增長69.5%。并且其最主要的手機業(yè)務(wù)也成績不錯：2021年小米智能手機出貨量排名全球 第三，市佔率為14.1%，年度出貨量及市場份額均創(chuàng)歷史新高，在全球前五大智能 手機廠商中出貨量同比增速最快。在全局表現(xiàn)良好的基礎(chǔ)上，我們可以看一眼全年四季度小米營收、毛利和凈利情況。個人理解是：小米上半年漲幅極其夸張，但這一定程度上源自2020年疫情導(dǎo)致的消費低谷。隨著618的消費釋放和產(chǎn)品迭代放緩，小米在Q3迎來了自己年度至暗時刻。憑借雙十一雙十二等傳統(tǒng)優(yōu)勢節(jié)點，小米在Q4重新拉高了增速。所以從某種角度上說，21年Q3知乎上很多人對小米的看衰是有一定道理的，因為看起來，他們在那個時間點上確實乏善可陳，非要說小米在利潤率上的表現(xiàn)還不錯，也多少屬于是苦中作樂。當(dāng)然，到了Q4大家開始不再關(guān)注周數(shù)據(jù)和增速問題，那可能就是另一個故事了。1.2. 收入分布：小米的收入構(gòu)成大致如圖所示：盡管各項收入都在提升，但從占比上看，手機業(yè)務(wù)增加了將近2%，而IoT和互聯(lián)網(wǎng)收入都略有下滑高情商的說法是：這證明小米手機銷量提升較快，而AIoT和互聯(lián)網(wǎng)收入相對而言天然有其滯后性，手機銷量會成為后者的潛在需求池。低情商的說法是：小米整體業(yè)務(wù)的想象力確實不那么樂觀，不管后者究竟是源自與銷售渠道太少還是國際化較慢，手機 * AIoT的戰(zhàn)略看起來會比較艱難。1.3. 毛利情況：毛利一般可以看做一家公司的賺錢能力的體現(xiàn)，而從毛利率上看，小米的硬件業(yè)務(wù)確實不咋賺錢，這可能一定程度上能解釋為什么小米始終不太被資本看好。如小米財報中所說：智能手機分部毛利率由截至2020年12月31日止年度的8.7%升至報告期的11.9%，主要反 映我們產(chǎn)品組合的改善。 IoT與生活消費產(chǎn)品分部毛利率由截至2020年12月31日止年度的12.8%略微升至報告期的 13.1%。 報告期的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)分部毛利率為74.1%，而截至2020年12月31日止年度為61.6%，主要 是由於廣告業(yè)務(wù)貢獻增高。 兩個好消息和一個壞消息：小米自己供應(yīng)鏈整合能力變得更強了，而且是從議價權(quán)到成本控制到周轉(zhuǎn)效率再到產(chǎn)品定義的整體上的強，這讓他們用更少的產(chǎn)品SKU打出了更好的銷售表現(xiàn)。小米的IoT產(chǎn)品沒有那么玄乎，這個業(yè)務(wù)的發(fā)展前景更多的是在于市場規(guī)模，而不在于其利潤，或者說，利潤提升可能是更后期的事情。隨著用戶數(shù)的增多和設(shè)備數(shù)量的提升，互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)的池子會持續(xù)擴大，伴隨著邊際遞減效應(yīng)，這塊兒的發(fā)展會比想象中更好。2. 手機業(yè)務(wù)：嚴格意義上，手機業(yè)務(wù)應(yīng)該分為兩部分：整體上作為單品在全球市場的表現(xiàn)。更作為AIoT端口在中國市場的表現(xiàn)。2.1. 全球份額：首先先看全球市場：基于canalys數(shù)據(jù)，小米在2021年全年出貨190萬+，份額占比提升到了14.1%，并且值得關(guān)注的是，即使我們考慮銷量的提升，小米都是前五廠商里表現(xiàn)最好的那個，他們比20年多賣了4000萬部手機。當(dāng)然，不可否認，20-21年間，手機市場經(jīng)歷了一次洗牌和重組，隨著榮耀的重新回歸，目前的秩序會被挑戰(zhàn)——就像他們從21年Q3開始就在做的一樣。不過從Q4表現(xiàn)來看，盡管無可避免的受到了沖擊，但小米很快就做好了準備，反映到銷量上就是，小米保持住了5%的增速，有點艱難，但情況穩(wěn)定。2.2. 中國區(qū)份額：那么說完了全球，中國區(qū)呢？這就要看你怎么理解了：如果你只看整體份額變化，那么小米做的肯定是不錯的，畢竟27%份額增長怎么說也不算壞；但是你考慮到OV都在漲、榮耀光速回到12%,realme崛起速度快的嚇人，這個成績其實也不算多好。以及，還有一個在線上線下亂殺，只吃高端份額，銷量還特么漲了44%的蘋果。或許是因為小米喊出了沖擊高端的口號，讓它成為了眾矢之的，人們會在看到蘋果如此恐怖增速時，不免嘆息痛恨于小米不行，但這對小米似乎不是很公平。比如，如果我們只看Q4的話，我們會有一個小小的彩蛋：小米跌到第四了是不假，但在榮耀回歸+蘋果新品發(fā)布的多重debuff下，OV出現(xiàn)了罕見的份額下滑，而小米好歹還多賣了130萬。中國區(qū)真的太卷了，并且毫無疑問，隨著榮耀重回正軌，這只是個開始而非結(jié)束。而接下來誰會掉隊，我們可以等等2022年的Q1。2.3. 渠道部分：盡管存在各種爭議和問題，但小米手機的用戶忠誠度卻并不糟糕。無論是份額的持續(xù)爬升，還是次次都不錯的首銷數(shù)據(jù)，都可以成為這一點的佐證。那么接下來小米需要面對的一個問題是：我到底應(yīng)該怎么賣給更多的人。過去兩年小米在線下的投入不能說不大，但相關(guān)的回報卻并不理想，樂觀點說你總要給線下市場一些時間，但它仍然是個不小的挑戰(zhàn)。財報中唯一相關(guān)的好消息是：同時，我們的線下渠道也開始為 高端手機出貨發(fā)揮更重要的作用，Xiaomi 12系列發(fā)售後首月，中國大陸地區(qū)線下渠 道出貨量佔比超過50%。即，從某種程度上說，小米主品牌開始更多的向“全渠道”探索，從極致性價比持續(xù)的向“整體對標+相對性價比”的策略上變換。路途還很漫長，現(xiàn)在說成敗還是太早了，祝小米好運吧。3. AIoT：3.1. 硬件部分：一定程度上我都想把硬件分成電視和其他了——小米電視的表現(xiàn)真的是無可指摘，盡管這種成功尚未擴散到全球，但光是幾個名頭就足夠唬人了：全球出貨量1230萬臺，逆勢增長。ASP顯著增長，收入同比提升25%以上。連續(xù)三年出貨量全國第一。做大做強，再創(chuàng)輝煌了屬于是。而再次基礎(chǔ)上，我想強調(diào)的是：小米電視是有MIUI端口屬性的，他后面有個潛在的流量蓄水池。在未來，小米會有足夠強的欲望把小米電視的量級沖到更高，即使犧牲一部分利潤。比如財報中提到的：2021年12月，電視的月活用同比增長超過29%；付費用戶增長14.5%，達到490萬。平板的回歸屬于正常發(fā)揮（手持5Pro打金鏟鏟真的挺爽的hhh），可穿戴這塊兒小米問題和銷量一樣大（趕快弄好數(shù)據(jù)和服務(wù)吧），其他設(shè)備仍然處于米家擴張的智能家居紅利期。整體一路向好，但還遠遠不夠。空調(diào)可能是他們第一個跑出來的白電，希望他們能盡快把成功的經(jīng)驗復(fù)用下去吧。3.2. 策略部分：由于涉及到智能設(shè)備，手機 * AIoT策略就放到這里。這個策略要解決是小米單一業(yè)務(wù)線性增長的問題。從目前的效果上看，這個策略的表現(xiàn)雖然不錯，但遠遠稱不上理想。參考設(shè)備及用戶的數(shù)據(jù)來看：在保持各個數(shù)量持續(xù)提升的同時，各項增速均出現(xiàn)了一定程度的放緩，這種放緩如果是波動就罷了，但如果是常態(tài)，那可就是大問題了。這個問題就是：在手機 * AIoT策略下，整體的增長仍然是線性的，遠遠沒有做到預(yù)期的指數(shù)型增長。而這種增長模式下，互聯(lián)網(wǎng)收入這個利潤大頭的池子就會變淺——我不是說它不會增長，而是它沒有給人更大的想象空間。圍繞這個問題有兩個解釋：智能家居的時代還沒到來，后續(xù)還有更大的空間，增長不會停止。整個策略相對于手機銷量提升有滯后性，所以前面的銷量提升會在后續(xù)1-2年內(nèi)緩慢釋放。無論是哪一種解釋，我想表達的是：我們不必因此而看衰小米，至少到目前為止，他們真實的做到了用賺錢的業(yè)務(wù)給更賺錢的業(yè)務(wù)導(dǎo)流，這已經(jīng)足夠恐怖了。而值得爭論的，是小米究竟能不能靠這個策略賺到更多的錢，以及能把這個體系玩兒到多大——我們今年可以持續(xù)關(guān)注。4. 互聯(lián)網(wǎng)收入：4.1. 整體數(shù)據(jù)：全局表現(xiàn)上看：增量持續(xù)提升，但全年增速從19.7%降到了18.8%四季度毛利率單季歷史新高，個人理解是因為盤子比之前更大，邊際成本遞減。然后是賺外國人的錢：2021年全年境外互聯(lián)網(wǎng)收入50億，占比17.8%。2021年第四季度境外互聯(lián)網(wǎng)收入16億，增長79.5%，占比達到21.5%。——很好的現(xiàn)象，而且空間還很大。4.2. MIUI數(shù)據(jù)：2021年12月，全球MIUI月活躍 用戶數(shù)達到508.9百萬，同比增長28.4%。其中，中國大陸MIUI月活躍用戶數(shù)為129.8百 萬，同比增長17.0%。2021年全年我們?nèi)驕Q(jìng)新增MIUI月活躍用戶數(shù)達到112.5百萬， 中國大陸淨(jìng)新增用戶數(shù)達到18.9百萬。高情商的說法是，小米對中國區(qū)的依賴已經(jīng)不那么大了。低情商的說法是，中國區(qū)好卷啊，卷不動了，出海虐菜吧。4.3. 廣告及其他：從想象力的角度上說，這可能是為數(shù)不多的好消息：隨著用戶規(guī)模的擴大和客單價變高，廣告業(yè)務(wù)收入增速在提升。游戲業(yè)務(wù)這塊兒.......商業(yè)條款影響......原神害人不淺啊哈哈哈哈哈哈（大霧）5. 境外表現(xiàn)：這塊兒沒啥好解讀的——非要解讀的話，你就理解成中國廠商出海后到底有多兇殘就好了：全年占比將近50%，第四季度國內(nèi)促銷季也不過堪堪拉低了一個點。全年14個國家和地區(qū)出貨量第一，62個國家和地區(qū)前五。歐洲市場22.5%排行第二。中東市場16.6%排名第二。拉美增長94%，排名第三。非洲增長65.8%，排名第三。（騰哥牛逼！）300歐元以上的手機銷量增長超過160%350美元遇上的手機出貨量排名第三。（為啥單位還不一樣）而且還是渠道大勝利，可以說是入鄉(xiāng)隨俗的十分徹底了。6. 研發(fā)投入：好吧，終于到了研發(fā)這塊兒了，話說原來小米有研發(fā)啊（笑）全年小米研發(fā)開支131.67億。這個數(shù)字不說高不高吧，放在手機廠商里肯定還是夠看的，考慮到后面還有5年1000億的承諾，這個投入整體上會持續(xù)加碼。電子狗鐵蛋沒啥好說的，說一嘴汽車吧：繼我們2021年3月宣佈造車計劃以來，小米的智能電動汽車業(yè)務(wù)進展超預(yù)期。截至目 前，我們汽車業(yè)務(wù)研發(fā)團隊規(guī)模已超過1,000人，未來我們將繼續(xù)在自動駕駛、智能 座艙等核心領(lǐng)域拓展研發(fā)。我們保持預(yù)計在2024年上半年正式量產(chǎn)。有進度就算是一件好事，并且看起來，小米汽車也同樣走的是一個相對務(wù)實的路線，自動駕駛、智能、座艙這些方向更多的是在框架之上的加法與迭代。希望在之后，能夠看到他們做得更有特色，然后做的更深。 不過在這里其實有個挺有趣的事情，我們看下這張圖：問題來了：高毛利+低凈利真的可以得出高研發(fā)投入的結(jié)論嗎？顯然是不能的，因為你可以把錢花在研發(fā)上，也可以把錢花在銷售推廣上。討論一個公司的業(yè)務(wù)，還是要具體到真正能對應(yīng)的上的指標上，而不是想當(dāng)然的捏一個對自己最有利的數(shù)據(jù)，先射箭再畫靶子。小米財報反映的問題是：小米整體規(guī)模很大但相對而言盈利能力不足，且業(yè)務(wù)整體呈線性增長，所以它天然不被資本看好，除非它做到一些預(yù)期之外的事情。但與此同時，你得意識到一點，就是小米特有的模式雖然把他們的中國區(qū)線下卡的很痛苦，但在客觀上給了他們足夠高的效率以及毛利上的余量。你既要看到他們盤子小，也要看到他們負擔(dān)輕，他們的研發(fā)不見得多么一枝獨秀，但要說他們沒技術(shù)或者投入小，那也純屬無稽之談。7. 總結(jié)：2021年已經(jīng)塵埃落定，從整體表現(xiàn)上看，小米做到了自己所說的行穩(wěn)致遠。盡管這不代表他們毫無問題，也不代表他們已經(jīng)多么優(yōu)秀，但在各個維度上他們確實在向著正確的方向前進。從炒股的角度上看，我不敢給出任何的建議，因為小米現(xiàn)在在做的和此前并無明顯區(qū)別，無非就是程度上有些調(diào)整和改變，這種程度的優(yōu)化到底能撬動多大的期望，我看不懂，也講不明白。但如果從看待產(chǎn)品的角度上說，小米的模式仍然是值得稱道的，因為在這份財報里，小米的性價比是可以落地到成本、收入、毛利、凈利和銷售投入上的，他們的確在靠效率的優(yōu)化在做性價比，而非在看不見的地方偷工減料。在這樣的背景下，也許綜合凈利率的承諾仍然會存在“良心”或者“空頭支票”的爭議，但省點錢，又有啥錯呢？2022年他們已經(jīng)打出了數(shù)字系列和K系列，我們不妨期待下到了年底他們又會拿出怎樣的答卷。永遠期待美好的事情即將發(fā)生。

簡單說一下，2021年對小米來說是比較低難度的一年，從小米本身的產(chǎn)品發(fā)展來看，2020年小米10高端定位非常成功，但是20年并沒能完全打開高端市場的銷量。產(chǎn)品成功并不能完全帶來這個產(chǎn)品的銷量，銷量的提升要看產(chǎn)品的連續(xù)成功。畢竟產(chǎn)品成功和用戶被說動這是一個前后順序的關(guān)系。所以2021年才是小米正式收獲高端市場的一年，小米11甚至在20年底就發(fā)布，然后21年在一月一號就開始賣，要的就是一天不落的抓住2021年全年的市場。<hr/>同時，在外部市場環(huán)境來看，21年華為半退場，榮耀半退場，OPPO的高端機型不夠出色，vivo做的X70系列雖然不錯，但是是9月份發(fā)布的，時間較晚。2021年屬于一個低難度的市場副本趕上了剛加滿一身BUFF的小米。。。<hr/>那么在這個條件下小米的成績怎么樣呢。有人說小米的成績已經(jīng)非常好了，還有人說小米的成績還不夠好。其實兩個說法確實都對，小米在2021年幾乎獲得了成倍的增長，凈利潤同比增長了69.5％這不管怎么看都是非常強的增量了。但是與此同時，在這么好的市場下，小米的營收增長就算真的翻倍，其實也可以理解，結(jié)果只增長了69.5％。其中細節(jié)我就不分析了，建議大家可以看一下喪失的那篇回答。下面我們順一下其他的數(shù)據(jù)。<hr/>境外市場收入1636億，和國內(nèi)收入基本對半開，看季度數(shù)據(jù)的話，Q3甚至境外收入比國內(nèi)要高。境外市場的這個成績確實非常不錯，不過也看出國內(nèi)市場其實還有待提高。<hr/>而高端智能手機全球出貨量確實非常的亮眼，2400萬臺！境外高端手機出貨量同比增長160％。2021年小米手機發(fā)力的點就在高端手機方面，可以看到小米自己的數(shù)據(jù)表明21年的高端手機出貨占比幾乎翻倍。這里比較意外的是境外的高端手機出貨量居然增長這么多，要知道20年小米在境外賣的最多的還是紅米Note8。。。這對于小米來說是比較重要的數(shù)據(jù)，也是21年發(fā)力的重點。<hr/>研發(fā)支出132億，講真并不算很高，但是畢竟小米的毛利在這擺著。同比增長42.3％這個倒是確實很高了，如果能保持繼續(xù)投入的話還是比較客觀的。下面擺出來的液態(tài)鏡頭和四足機器人沒啥代表性，兩個芯片倒是很不錯，至少澎湃P1看起來確實有效果。<hr/>看下AloT，這里我想著重的講tu解cao一下。不知道小米這個AloT到底包括多少產(chǎn)品，銷量什么的我們就不細看了。這里有一個比較有意思的數(shù)據(jù)是擁有五件及以上的設(shè)備的用戶人數(shù)，是880萬人，并且用戶數(shù)量同比增長40.4％。這是個很有意思的數(shù)據(jù)，同時擁有五件的話幾乎屬于比較專業(yè)的用戶了，想想我家里智能家電其實也沒幾件，如果米家電飯煲和米家電磁爐也算的話，，勉強湊七八件吧。以現(xiàn)在的智能家電來看，我們能買的實用性產(chǎn)品其實沒多少種類，能買上五六件的用戶差不多也算是實現(xiàn)了大半個全屋智能了。這就是小米全屋智能的雛形，不過畢竟還是雛形，我覺得小米可以在這個基礎(chǔ)上進行發(fā)力了。小米雖然賣的智能設(shè)備是種類最多的，但是在全屋智能方面小米和目前市場的主流分差是非常大的。小米對于全屋智能的發(fā)展和其他廠商幾乎都是完全不一樣的，我在今年研究過幾家那些已經(jīng)開始售賣全屋智能方案的廠商，看了下他們的方案提供的是什么。發(fā)現(xiàn)人家賣方案是真的純賣方案，方案里很多都是不包括家電的，家電另賣。而全屋智能賣的是全屋的傳感和調(diào)控，主要包括各種感應(yīng)設(shè)備和操控設(shè)備，以及整套使用邏輯。這方面是小米欠缺的，小米全屋智能目前比較弱項的就是全屋鋪設(shè)和調(diào)度的方面。或者就這么說，這些購買了5件以上的用戶，大部分都是靠自己研究后自己主動購買的。小米有推出任何一個明確的智能解決方案嗎，就連兩三件產(chǎn)品簡單的聯(lián)動方案都沒有提供過。我看其他回答有個大佬在說小米這個五件以上的銷量太低了，實際上就是太低了，小米如果有心做的話，可以讓大部分購買了兩三件產(chǎn)品的用戶繼續(xù)購買第四件第五件。這方面小米目前是最有優(yōu)勢的，但是卻沒有繼續(xù)擴大優(yōu)勢，我覺得比較可惜。<hr/>最后還是我們最喜歡的電視環(huán)節(jié)，小米依然是中國最強的電視公司。。。另外，小米造車計劃發(fā)展順利，目前已經(jīng)有千人團隊。計劃2024年發(fā)布。那我從現(xiàn)在開始努力攢錢，說不定有機會買得起年輕人的第一款車。。。<hr/>最后，總結(jié)一下，客觀來看小米2021年的各項數(shù)據(jù)都有非常顯著的增長，毛利高了不少，凈利也高了一大截。手機均價有提升，Q4提升到了一千以上，AloT用戶數(shù)量也有增長。研發(fā)投入啥的也高了。不過于此同時，我們也能看到，在2021年這么好的市場環(huán)境下，小米的增長并沒能超出線性太多。同時在AloT方面明顯缺乏后勁，全屋智能方案完全沒有進展。小米的增長客觀來說確實是很高的，但是我們都覺得他可以做的更好甚至他就應(yīng)該做到更好。不過時間放到今年的話，可以看到今年小米的產(chǎn)品明顯想象力要高多了。常規(guī)的12系列甚至增加了小杯這種小米之前想都不敢想的機型。小米12X真的是非常好的手機，但是它不像一臺小米的手機，為了輕薄的手感專門設(shè)計給數(shù)字系列增加一個型號，這讓我們看到了小米的改變。我覺得今年小米手機的銷量或許能讓我們看到更多的信息，等小米發(fā)布今年新的數(shù)據(jù)后我們可以再看一下。

小米2021Q4財報31項數(shù)據(jù)清單及個人點評：1.總營收：856億元（同比+21%，環(huán)比+10%）暫時止住了同比增速下滑的勢頭，不過小米Q4的數(shù)據(jù)通常都不錯。2.智能手機業(yè)務(wù)營收：505億元（同比+18%，環(huán)比+6%，占總營收比重59%）保持平穩(wěn)增長，但未能恢復(fù)一年前的高增長勢頭，同時手機業(yè)務(wù)占總營收比重跌破60%，通常說明其他業(yè)務(wù)表現(xiàn)不錯。3.IoT業(yè)務(wù)營收：251億元（同比+19%，環(huán)比+20%，占總營收比重29.3%）收益于小米平板、電視ASP提升，IoT業(yè)務(wù)這季度表現(xiàn)不錯，占總營收比重重新接近三成。4.互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)業(yè)務(wù)營收：73億元（同比+18%，環(huán)比-1%，占總營收比重8.5%）少見的環(huán)比負增長。5.總毛利率：17.1%（同比提升1.1個百分點，環(huán)比下降1.2個百分點）主要受手機毛利率影響，環(huán)比上季度出現(xiàn)回落。6.智能手機毛利率：10.1%（同比下降0.3個百分點，環(huán)比下降2.6個百分點）從毛利率來看，去年Q4小米手機大促銷沒少降價。7.IoT毛利率：13%（同比上升1個百分點，環(huán)比上升1.5個百分點）主要受智能電視利潤率增加影響。8.互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)毛利率：76.1%（同比提升7.7個百分點，環(huán)比提升2.5個百分點）來到歷史新高，依然歸功于廣告業(yè)務(wù)的貢獻，廣告，yyds。9.銷售費用：63億元（同比+23%，環(huán)比+28%，占營收比重7.3%）10.研發(fā)費用：39億元（同比+24%，環(huán)比+19%，占營收比重4.5%）11.境外收入：416億元（同比+23.1%，環(huán)比-1.7%，占總收入比重48.6%）同比增速抬頭，也說明小米國內(nèi)仍需努力。12.智能手機出貨量：4410萬臺（同比+4.3%，環(huán)比+0.5%）連續(xù)兩個季度增速平平了，境外問題不大，國內(nèi)任重道遠。13.智能手機平均售價：1143.6元（同比+13.3%，環(huán)比+4.9%）歷史新高，但其中多少是受旗艦機降價拉動ASP增長，有待后續(xù)觀察。14.小米智能電視全球出貨量：420萬臺（同比+23.5%，環(huán)比+40%）兩年來的最高增速，小米電視看起來已經(jīng)走出了陰霾。15.小米智能電視及筆記本電腦營收：87億元（同比+22.5%，環(huán)比+22.5%，占IoT業(yè)務(wù)比重34.7%）銷售額繼續(xù)上升，其中小米電視平均售價提升貢獻不小。16.小米智能電視及小米盒子月活躍用戶數(shù)：5276萬（同比+29%，環(huán)比+11%）17.電視付費訂閱用戶數(shù)：490萬（同比+14.5%，環(huán)比+4.3%，月活付費率9.29%）環(huán)比略有增長，月活付費率繼續(xù)下滑。18.小米IoT平臺已連接設(shè)備數(shù)：4.34億（同比+34%，環(huán)比+9%）19. 擁有5件連接至小米IoT平臺的使用者數(shù)量：880萬（同比+42%，環(huán)比+10%）20.小愛同學(xué)月活：10700萬（同比+23%，環(huán)比+1.8%）21.米家App月活：6390萬（同比+42%，環(huán)比+7%）同比增速繼續(xù)創(chuàng)2020年一季度以來新高。22.互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)-廣告收入：49億元（同比+32%，環(huán)比+2%，占互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)營收比重67.4%）同比增速有一定回落，同時占互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)營收比重已接近歷史最高水平，廣告依然是小米互聯(lián)網(wǎng)變現(xiàn)的最佳途徑。23.互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)-游戲：9億元（同比+0%，環(huán)比-10%）同比無增長，環(huán)比下降，乏善可陳。24.互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)-其他互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)：14.7億元（同比-7%，環(huán)比-4%，占互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)營收比重20.2%）占比繼續(xù)滑落至2019年以來新低，這個板塊應(yīng)該包括金融科技、有品電商、電視增值服務(wù)等，這些細分業(yè)務(wù)的表現(xiàn)小米已經(jīng)挺長時間沒有提到過了。25.用戶平均互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)收入：14.3元（同比-8%，環(huán)比-5%）互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)收入增幅繼續(xù)大幅落后于MIUI全球月活漲幅。26.境外互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)收入：16億元（同比+80%，占互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)整體收入比重21.5%）隨著以國內(nèi)業(yè)務(wù)為主的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)多元化遭受挑戰(zhàn)，境外互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)正伴隨著全球MIUI越活增長成為小米講好互聯(lián)網(wǎng)故事的最佳載體，或者說，互聯(lián)網(wǎng)除了創(chuàng)收，還有講故事的必要嗎？27.MIUI全球月活：5.089億（同比+28%，環(huán)比+5%）相比起手機出貨量的掙扎，MIUI的增長倒是穩(wěn)步向前。28.MIUI中國大陸地區(qū)月活：1.298億（環(huán)比增長250萬）季度新增繼續(xù)滑落，小米手機國內(nèi)市場還需努力。29.投資孵化公司數(shù)量：超過390家，總賬面價值603億元（同比+26%）30.中國大陸零售店總數(shù)：截至12月31日突破1.02萬家繼Q3公告時的突破1萬家后，小米開店腳步似乎放緩，達到萬家門店后，如何度過“養(yǎng)店”階段并有效提振國內(nèi)效率成為小米渠道的考題。31.2021年，小米在中國大陸地區(qū)人民幣3000元或以上及境外定價在300歐元及以上的智能手機全球出貨量超過2400萬臺，占出貨量約13%。這個數(shù)字在2020年是約1000萬臺，在前三季度是接近1200萬臺，也就是說，單一個第四季度，小米這一價格區(qū)間的手機銷量就達到1200萬臺，作為參照，Q3是接近600萬臺，Q2是800萬臺，或許和年末的小米旗艦大促銷有一定關(guān)系。其他數(shù)據(jù)：小米在中國大陸智能手機線上渠道出貨量市場占有率由2020年的23.4%提升至2021年的33.6%。小米12系列發(fā)售后首月，中國大陸地區(qū)線下渠道出貨量占比超過50%。小米大家電品類2021年收入同比增長超過60%，2021年小米空調(diào)全球出貨量超過200萬臺，同比增長超過70%。Canalys數(shù)據(jù)，2021年小米在零售價350美元或以上的境外高端智能手機市場出貨量排名第三。2021年境外市場運營商渠道智能手機出貨量超過2500萬臺，同比增長超過120%。截至目前，小米汽車業(yè)務(wù)研發(fā)團隊規(guī)模已超過1000人，仍然預(yù)計2024年上半年量產(chǎn)。

謝邀！既然有朋友邀請肯定得寫點～<hr/>前言我蠻喜歡讀財報的（雖然也就是業(yè)余愛好）曾寫過 3 篇對小米財報的分析：2020Q4 / 2021Q2 / 2021Q3小米發(fā)布 2021 年第三季度財報，三季度經(jīng)調(diào)整凈利潤 51.756 億元，如何評價這份業(yè)績？小米集團發(fā)布 2021 年第二季度財報，二季度營收 877.9 億人民幣，如何評價這一成績？53 贊同 · 11 評論回答小米發(fā)布2020年業(yè)績報告，四季度營收704.6億，如何評價小米2020年的這一成績？<hr/>和以前幾篇相同：因為參與討論的大佬很多，而我也不是相關(guān)專業(yè)的，對財報的解讀肯定是業(yè)余水平。所以就重點挑 4 個我比較感興趣的大方向，放些我精心自制的圖表和簡單分析。其中每個方向都有不同角度，且分別細分為「第四財季維度」和「全財年維度」品類營收地區(qū)營收手機平均售價（ASP）集團凈利潤& 研發(fā)開支總之歡迎大家多多指正～<hr/>財報一圖概括先來張官方的一圖流<hr/>品類營收同比首先來看第一個方向：品類營收<hr/>第四財季 (Q4) 維度全財年維度如果單看 Q4 的同比，表現(xiàn)雖算不上驚艷，但至少是不錯水平2021Q4 同比 2020Q4，智能手機營收由 426.35 億人民幣上漲 18.4% 至 504.64 億人民幣，這也是 Q4 手機營收首次突破 500 億大關(guān)，值得祝賀！2021Q4 同比 2020Q4，總營收由 704.63 億人民幣上漲 21.4% 至 855.75 億人民幣，同樣創(chuàng) Q4 歷史新高，好！2021Q4 同比 2020Q4，「其他」品類營收增幅最為驚人，由 5.99 億人民幣增長至 4.6 倍的 27.75 億人民幣，看了看果然不出所料，和 2021Q3 相同，又是是因為賣樓……索尼諾基亞再次直呼內(nèi)行（逃）但如果看全財年同比，那么表現(xiàn)能稱得上驚艷了2021 財年同比 2020 財年，智能手機營收由 1521.91 億人民幣大漲 37.2% 至 2088.69 億人民幣，這不僅是全財年手機營收首次突破 2000 億人民幣大關(guān)，也是所有品類里同比增長最多的（除「其他」外）IoT & 生活消費品增長則排在第二（除「其他」外）營收由 674.11 億人民幣上漲 26.1% 至 849.80 億人民幣2021Q1 / Q2 小米的表現(xiàn)實在是強得過頭了，而 Q4 也比 Q3 有進步，全財年的整體表現(xiàn)自然就拉高了，還是不錯的<hr/>品類營收占比品類營收除了數(shù)據(jù)本身，占比也很重要<hr/>第四財季 (Q4) 維度全財年維度如果單看 Q4 同比，那么智能手機占比從 2020Q4 的 60.5% 降至 59.0%，這其實是在向更健康的方向發(fā)展，如果智能手機品類占比過高，說明企業(yè)過于依賴手機業(yè)務(wù)，對整個企業(yè)的風(fēng)險都不小但這個數(shù)字還是偏大了，畢竟蘋果的最新數(shù)據(jù)都只有 57.8%如果能在保持總營收穩(wěn)健增長的前提下，逐步降低手機品類的營收占比，那么對于企業(yè)的未來發(fā)展無疑是更健康的全財年同比更能說明問題手機營收占比從 2020 財年的 61.9% 反彈至 63.6%，為近三年最高，且近三年在持續(xù)上漲IoT & 生活消費品占比出現(xiàn)下滑，由 27.4% 降至 25.9%互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)占比也出現(xiàn)了下滑，由 9.7% 降至 8.6%<hr/>從「品類占比」到「業(yè)務(wù)增長點」前面說了，既要保持總營收增長，又要降低手機品類的營收占比，按小學(xué)二年級的數(shù)學(xué)可以知道，只有一種途徑 —— 提升其他品類營收的占比。既然要提升其他品類營收占比，無疑就要尋找新的業(yè)務(wù)增長點。但其實并非只有小米存在這個問題，蘋果也存在著過于依賴 iPhone 的隱患，所以我們能看到蘋果這幾年持續(xù)在「服務(wù)」領(lǐng)域深耕，除了早期的 iTunes Store / App Store / iCloud，近幾年又雨后春筍地冒出了 Apple News+ / Apple TV+ / Apple Arcade / Apple Fitness+ / Apple Cash / Apple Card，甚至還有全家桶 Apple One；而除了服務(wù)，蘋果也在 iPhone 外的品類開辟新產(chǎn)品線，比如 Apple Watch、 iPad Pro、AirPods、HomePod，當(dāng)然還有 Mac 的 Apple Silicon 和兩款新顯示器對于小米來說，這個業(yè)務(wù)增長點 無疑是「IoT & 生活消費品」整體看來 目前成效還是很顯著的，2021 財年相比于 2017 財年，已經(jīng)增長到了四年前的 3.62 倍！品類營收 850 億人民幣，但小米只做到了蘋果所做的前半段，而后半段的「其他品類新產(chǎn)品線」還有待提升（小米平板 5 系列、各系列耳機、小米 Sound 也都是好的開始）<hr/>地區(qū)營收同比說完「品類」方向，再來看「地區(qū)」方向<hr/>第四財季 (Q4) 維度全財年維度從 Q4 來看2021Q4 同比 2020Q4，其他地區(qū)營收從 337.52 億人民幣上漲 23.3% 至 416.43 億人民幣，已經(jīng)是四年前 2017Q4 的 3.9 倍了在多方面困難下（比如國外的疫情等因素）顯得尤為難得相較之下，2021Q4 同比 2020Q4，中國大陸營收從 367.11 億人民幣上漲 19.7% 至 439.32 億人民幣，增速很穩(wěn)健，不過確實略遜于境外市場從全財年來看2021 財年同比 2020 財年，中國大陸營收由 1234.84 億人民幣上漲 33.3% 至 1647.18 億人民幣，創(chuàng)財年新高，更是創(chuàng)了漲幅新高！（此前紀錄為 2017~2018 的 27.1%）2021 財年同比 2020 財年，其他地區(qū)營收由 1223.81 億人民幣上漲 33.7% 至 1635.91 億人民幣，創(chuàng)財年新高，比前兩年漲幅都高財報里也注明了，境外收入主要來自于印度及歐洲，期待小米早日在我所處的美國取得進步從地區(qū)營收同比看，還是很健康的，中國大陸和境外兩塊的上漲幅度相近，且境外增長更強。<hr/>地區(qū)營收趨勢品類方向我們額外談了「占比」，那么地區(qū)方向我們來談「趨勢」<hr/>第四財季 (Q4) 維度全財年維度從這兩張圖解讀出和前面不太一樣的結(jié)論，即國際業(yè)務(wù)增長放緩了，其實這也是事實，如果境外維持 2017~2018 的增長率，早就該超過中國大陸營收了再看全財年的維度，2021 財年的表現(xiàn)很有趣，中國大陸和境外幾乎是對半開，和 2020 財年的情況極其相近（只差 0.05%）<hr/>手機平均售價（ASP）大家也都知道，近兩年來小米都在努力沖擊高端，而我認為「手機平均售價 / ASP」這個數(shù)據(jù)是評判「高端之路」走得如何的一個極其重要的指標我也統(tǒng)計了有記錄的 19 個財季的 ASP<hr/>所有財季環(huán)比特意用顏色區(qū)分了財季：Q1 綠色、Q2 灰黑色、Q3 橙色、Q4 藍色先是以時間排序然后以金額降序不用多說，夸就完事2021Q4 的 ASP 為有記錄以來歷史新高，達到 ￥1143.6，接近 Redmi Note11 5G 的起售價了（￥1199）非常好！<a data-draft-node="block" data-draft-type="mcn-link-card" data-mcn-id="1490295572364414977">同比 2020Q4 的 ￥1009.1，大漲 13.3%，相當(dāng)于賣出的手機定位平均拔高了 135 元，要知道這個成績同比能穩(wěn)定上漲就不錯了，何況是上漲 13%對比之前的紀錄（2021Q2）￥1116.7，拔高了 2.4%，相較上次打破紀錄的 0.036%（是的你沒看錯）有了飛躍式的提升，很贊！總之，高端之路進展不錯，繼續(xù)努力！<hr/>第四財季 (Q4) 同比當(dāng)然，同比相較環(huán)比是更能說明問題的，所以我也做了 Q4 的同比<hr/>關(guān)于凈利潤 & 研發(fā)開支以前的財報我不太關(guān)注利潤，不過還是講點吧，也看看研發(fā)開支。研發(fā)開支大幅上升2021Q4 研發(fā)開支由 2020Q4 的 31.06 億人民幣上升 24.1% 至 38.53 億人民幣。2021 財年研發(fā)開支由 2020 財年的 92.56 億人民幣上升 42.3% 至 131.67 億人民幣，全年研發(fā)投入首次超百億人民幣！42% 的漲幅絕對值得表揚和鼓勵！交稅巨幅上漲2021Q4 交稅金額由 2020Q4 的 6590 萬人民幣增長至 14.42 億人民幣，也就是一個季度交了近 15 個億的稅。2021 財年交稅金額也由 2020 財年的 13.21 億人民幣上漲至 51.34 億人民幣，漲幅 288.6%！一年給國家交了 51 億的稅經(jīng)調(diào)整凈利潤總之，2021Q4 經(jīng)調(diào)整凈利潤為 44.73 億人民幣，同比 2020Q4 上漲 39.6% 還是不錯的，增長率環(huán)比 2021Q3 也是有進步的（后者為 25.4%）2021 財年的經(jīng)調(diào)整凈利潤為 220.4 億人民幣，同比 2020 財年上漲 69.5%，增長率成績非常亮眼！全年利潤也首次突破 200 億人民幣大關(guān)，可喜可賀。<hr/>總結(jié)2021 年第四財季的小米財報，比第三財季在多方面都有了不小進步，整體可圈可點。希望小米繼續(xù)穩(wěn)扎穩(wěn)打，不僅對消費者負責(zé)，也要對股東們負責(zé)。官方宣傳圖的開場白很中肯持續(xù)向前，快 更穩(wěn)！<hr/>

首先說下，3k字，略長，無圖，基于公開資料我再配圖就沒意思了。<hr/>關(guān)于小米這份年報，我覺得主要可以從兩個角度看。一個角度，就是小米公司自己發(fā)的海報的那個角度，也就是小米自己的立場上，小米做的如何。另一個角度，則是從買小米公司產(chǎn)品的人那邊，也就是消費者的立場上看，我們能從中獲取什么樣的信息。<hr/>從小米自己的角度看，這份年報顯然是喜憂參半的。喜的地方很簡單，在全球缺芯和供應(yīng)鏈安全受到威脅的當(dāng)下，小米依舊維持了較高的營收增速，集團收入漲了33%，達到了3283億人民幣，凈利潤也有較大增長，達到了220億人民幣。如果分開看這些收入的部門來源，手機在2021年賣了1.9億臺，漲了30%，收入2089億人民幣，漲了37%，市場占有率14.1%，而MIUI的月活增加了28.4%，達到了5億人，IoT業(yè)務(wù)，也就是生態(tài)鏈，收入850億人民幣，漲了26.1%，電視出貨1230萬臺，收入則漲了25%。互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)收入282億人民幣，漲了18.8%。而如果看這些收入的地區(qū)來源，小米在境外市場賺了1636億人民幣，50%的總收入來自把東西賣給老外，在歐洲，中東市場排名第二。而在國外半壁江山的運營商市場，小米拿到了歐洲的16.8%，拉美的12.3%。研發(fā)投入呢，則上漲到了132億人民幣，上漲了42.3%，宣傳與廣告開支則從55億上漲到了72億，上漲了32.3%，這和海內(nèi)外市場的“高端化”宣傳離不開關(guān)系，當(dāng)然這兩個數(shù)額對比總銷售收入都比較低，一個剛剛超過4%，一個剛剛超過2%，但是這兩個投入的基礎(chǔ)其實是毛利，也就是進項-出項，如果看占毛利的比例，則達到了20%和10%，算是不錯的水平。然而憂的地方也不少。首先看利潤，接近3300億的銷售額，利潤只有220億人民幣，利潤率多少呢？不到7%這220億的利潤構(gòu)成具體如何年報沒有講明白，但是互聯(lián)網(wǎng)部分收入282億，互聯(lián)網(wǎng)部分成本73億，互聯(lián)網(wǎng)部分毛利189億，考慮到主要構(gòu)成是廣告，它能提供的凈利潤大致是170-180億人民幣。換句話說，占了9%總營收的互聯(lián)網(wǎng)部分，大概率提供了超過80%的凈利潤。而剩下3000億的手機，AIoT產(chǎn)品，加起來可能提供了40-50億的利潤。制造業(yè)不賺錢，都是辛苦錢？并不是，看看ASML，看看臺積電，這些都是正面例子，這些都充分說明，賺錢，特別是如果你想多賺老外錢，你必須要有足夠的技術(shù)，足夠的能力，否則你只能薄利多銷走量讓銷售額好看，你無法帶來足夠的利潤給股東。雖然某種程度上看手機里的利潤都不夠砸到手機里的研發(fā)費的屁股，但是沒有這么多的產(chǎn)品存量也就不可能帶來如此規(guī)模的互聯(lián)網(wǎng)收入。<hr/>另一部分，則是AIoT與互聯(lián)網(wǎng)，這三駕馬車中的兩架，都沒有帶來足夠大的增量。前面數(shù)據(jù)我們看到，全年手機的增速達到了30%，但是AIoT的增速只有26.1%這不應(yīng)該，因為小米的生態(tài)輻射作用，你的一臺手機出去，不一定能輻射更多人買小米手機，但是應(yīng)該能提供一個用戶端的存在，讓他身邊的人有更大概率嘗試小米的生態(tài)，但結(jié)果是沒有。小米的生態(tài)鏈，已經(jīng)很多個月沒有出現(xiàn)轟動全網(wǎng)的爆款了，當(dāng)年的爆款效應(yīng)在現(xiàn)在也沒有產(chǎn)生太多的正面效果，小米商城和有品的眾籌沒有斷過，小米的生態(tài)鏈企業(yè)一個個都在做自己獨立的產(chǎn)品，小米自己卻缺乏有效的能夠講出自己生態(tài)鏈產(chǎn)品故事的一個力量，或者說生態(tài)鏈缺一個關(guān)鍵性能夠找到未來AIoT發(fā)展方向的那個人。小米的生態(tài)鏈產(chǎn)品并不是以價格極其低廉著稱，相反，小米的生態(tài)鏈產(chǎn)品很多都對做工和顏值有著較高的追求，同時配合相對完善的生態(tài)體系和研發(fā)能力，讓他在一眾普通產(chǎn)品里可以脫穎而出，但是出來以后呢？如何繼續(xù)，如何超越競爭對手，如何擴大自己影響力和韌性？小米迷茫了，我看到了越來越多的擠牙膏產(chǎn)品，越來越多為了銷量好看而降低成本，低價走量的“飲鴆止渴”，越來越小米手機當(dāng)年的老路子。這不能行。其次呢，就是互聯(lián)網(wǎng)部分，如果我告訴你互聯(lián)網(wǎng)收入只增長了18.8%，你會感覺怎么樣呢？廣告少了，這個我們可以感覺的到，但是在這個前提下是MIUI的月活增長了將近30%，如果減少廣告，加上游戲版號下不來就掩蓋了互聯(lián)網(wǎng)收入的減少，那小米的互聯(lián)網(wǎng)部分到底是什么？小米廣告部？說句不好聽的，有這么大的用戶基數(shù)，找個廣告投放公司做互聯(lián)網(wǎng)都能掙差不多的錢，那你的互聯(lián)網(wǎng)部分到底做的是什么？我認為這里看出來的問題，是小米根本不明白怎么做互聯(lián)網(wǎng)。蘋果2021財年總收入3658億美元，其中服務(wù)收入684億美元，服務(wù)毛利潤477億美元蘋果有廣告嗎？我只能說除了APPStore推薦位，我沒看到太多，但是為什么看起來一點也不互聯(lián)網(wǎng)的公司，他的互聯(lián)網(wǎng)收入，互聯(lián)網(wǎng)收入占比，互聯(lián)網(wǎng)毛利，在沒有什么廣告的前提下，還遠遠的碾壓了至少覺得自己挺互聯(lián)網(wǎng)的小米呢？哦，原來蘋果有自己的商店，有各類服務(wù)訂閱，有自己的TV，有自己的音樂流媒體。那你問小米有什么可以轉(zhuǎn)化用戶的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)嗎？抱歉，除了自家應(yīng)用商店的應(yīng)用充值抽水和云服務(wù)以外，我沒太看出來有什么可以讓我花錢的地方，小米的錢大部分來自于消耗用戶耐心從銷售商那邊拿錢的廣告。還是那個意思：如果是這樣，你互聯(lián)網(wǎng)部分取名叫廣告位招租好了，那么好聽的名字互聯(lián)網(wǎng)，還不是依附于硬件提供的流量嗎？用戶可以對蘋果商店生態(tài)產(chǎn)生依賴，可以對Apple TV有意思的電影和電視劇產(chǎn)生依賴，可以用Apple Music聽歌產(chǎn)生依賴，可以在Apple fitness+上產(chǎn)生依賴，這樣的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)和硬件互補，產(chǎn)生協(xié)同，讓跟多人愿意留下來，讓外面的人愿意為了生態(tài)嘗試，而小米，難道認為用戶準備對小米互聯(lián)網(wǎng)中精美的“高端廣告”產(chǎn)生依賴進而離不開小米的硬件產(chǎn)品？這樣看就很明顯了，互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)的本體那180多億收入，不過是寄生在硬件生態(tài)上消耗產(chǎn)品力換錢的貼片廣告罷了，你當(dāng)然不可能擁有互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的估值。如果站在消費者立場上看，其實能得到的信息并不多，從利潤和收入構(gòu)成上看，這家企業(yè)能提供給你高性價比的產(chǎn)品與生態(tài)，但是無法給你提供最優(yōu)秀的產(chǎn)品與生態(tài)，他可以給你提供一個理性的選項，在你預(yù)算有限的大部分時候小米永遠是那個價位的參照物，但是目前來說他并沒有找到給你提供全套的完整的服務(wù)的方案，他還是太照顧那些極客和互聯(lián)網(wǎng)用戶了，經(jīng)過一番設(shè)定和學(xué)習(xí)，你可以在小米的產(chǎn)品身上得到遠超同價位的體驗，但是關(guān)鍵在于對一部分人來說，那些設(shè)定和學(xué)習(xí)的成本可以換來去更高的價位得到更好的體驗。在經(jīng)濟穩(wěn)中并沒有太向好的今天，我不得不說小米的產(chǎn)品的確足夠厚道，也的確給你提供了他能給你的全部，并且他在試圖滿足越來越多人的需求，而不是以前那樣眼里只有互聯(lián)網(wǎng)用戶，他的確在用自己的努力和實踐，踐行那句“讓每個人都能享受科技的樂趣”，但是他的未來如何，他能不能在經(jīng)濟復(fù)蘇的時候給你更好的選項，能不能在未來帶來更加優(yōu)秀的體驗和服務(wù)，帶來更加牛x的技術(shù)和產(chǎn)品，有待觀察，可以觀察。

總結(jié)

以上是生活随笔為你收集整理的小米集团发布 2021 年第四季度及全年财报，有哪些值得关注 ...的全部內(nèi)容，希望文章能夠幫你解決所遇到的問題。

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