原標題：美聯(lián)儲降息之路怎么走？大摩和高盛分歧巨大！

隨著美聯(lián)儲利率路徑愈發(fā)撲朔迷離，華爾街的降息預(yù)測出現(xiàn)明顯分歧。摩根士丹利的經(jīng)濟學(xué)家認為，由于通脹降溫，美聯(lián)儲將在未來兩年內(nèi)大幅降低利率，而高盛(327.15,1.64,0.50%)集團分析師預(yù)計降息幅度較小，并且開始時間較晚。

以美國首席經(jīng)濟學(xué)家艾倫?曾特納（Ellen Zentner）為首的摩根士丹利研究人員在周日發(fā)布的2024年展望報告中表示，美聯(lián)儲將在2024年6月開始降息，然后在9月再次降息，并在第四季度開始的每次會議上都將分別降息25個基點。到2025年底，這將使政策利率降至2.375%。

高盛經(jīng)濟學(xué)家大衛(wèi)·梅里克爾（David Mericle）也在周日公布2024年展望報告，他預(yù)計美聯(lián)儲將在2024年第四季度將首次降息25個基點，隨后每個季度各降息一次，直到2026年中期，總計降息175個基點，利率將穩(wěn)定在3.5%-3.75%的目標范圍內(nèi)。

高盛的預(yù)測與美聯(lián)儲更為接近。根據(jù)9月份的經(jīng)濟預(yù)測摘要，政策制定者的預(yù)測中值表明，明年將有兩次25個基點的降息，到2025年底的政策利率將保持在3.9%。美聯(lián)儲理事和地區(qū)聯(lián)儲主席將在下個月的會議上更新他們的預(yù)測。

摩根士丹利團隊認為，經(jīng)濟走弱雖然不會導(dǎo)致衰退，但提供了采取更大規(guī)模寬松措施的理由。他們預(yù)計失業(yè)率將在2025年達到4.3%的峰值，而美聯(lián)儲的估計為4.1%。他們對經(jīng)濟增長和(5,0.06,1.26%)通脹的預(yù)期也低于官方預(yù)期。

以下是摩根士丹利和高盛對2025年利率和美國經(jīng)濟的部分預(yù)測，以及與美聯(lián)儲官員9月份中值預(yù)測的對比：

曾特納的團隊在其報告中寫道，“長期維持高利率會持續(xù)拖累經(jīng)濟，不僅抵消了財政刺激的作用，還會使經(jīng)濟增長從24年第三季度開始持續(xù)低于潛在水平。我們?nèi)匀徽J為，美聯(lián)儲將實現(xiàn)軟著陸，但經(jīng)濟增長放緩將使衰退擔憂繼續(xù)存在?！?/p>

摩根士丹利指出，招聘將放緩，但由于雇主留住員工，美國應(yīng)能避免經(jīng)濟衰退。就業(yè)市場降溫將影響可支配收入，從而影響支出。

該團隊還預(yù)計美聯(lián)儲將從明年9月開始逐步取消量化緊縮（QT），直至2025年初結(jié)束。他們認為美聯(lián)儲將下調(diào)每月削減國債資產(chǎn)上限至100億美元，并繼續(xù)通過將抵押貸款債券（MBS）到期回籠的資金再投資到美國國債以支撐經(jīng)濟復(fù)蘇 。

高盛則預(yù)計，由于中性利率上升，美聯(lián)儲將維持相對較高的利率，因為“金融危機后的逆風已經(jīng)過去”，預(yù)算赤字可能會持續(xù)擴大，并提振需求。

高盛的梅里克爾寫道：“我們的預(yù)測可以被視為美聯(lián)儲官員之間的妥協(xié)，一些人認為一旦通脹問題得到解決，就沒有理由讓基金利率保持高位，而另一些人認為沒有理由刺激已經(jīng)強勁的經(jīng)濟?！?/p>

來源：金融界

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總結(jié)

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